国家统计局统计资料显示，2010年CPI（居民消费价格指数）一季度同比上涨2.2%，二季度上涨2.9%，三季度上涨3.5%，四季度上涨4.7%，全年平均比上年上涨3.3%。固定资产投资价格上涨3.6%。PPI(工业品出厂价格指数)上涨5.5%（图一）。原材料、燃料、动力购进价格上涨9.6%。农产品生产价格上涨10.9%。年末M2（广义货币供应量）余额为72.6万亿元，比上年末增长19.7%；M1（狭义货币供应量）余额为26.7万亿元，增长21.2%；M0（流通中现金）余额为4.5万亿元，增长16.7%。2010年的经济形势可以说是一片涨声。稳定物价，防治通货膨胀成为2011年中国政府重点关注和调控的对象。本文将对2011年通货膨胀的成因进行分析，进而提出治理通货膨胀的政策措施。一、2011年通货膨胀的成因（一）宽松货币政策产生的催生效应自2008年下半年开始，为应对国际金融危机的冲击，中国政府推出了包括4万亿元投资的一揽子经济刺激计划。宽松的货币政策和财政政策使流通领域的货币数量迅速增加。2008年9-12月，央行先后四次下调金融机构存款准备金率，使大型和中小型金融机构的存款准备金率由17.5%分别下调至15.5%和13.5%（数据来源于中国人民银行网站）。存款准备金率下调后导致的货币乘数上升效应，增强了商业银行的存款储备能力，扩大了其信用规模；同期，央行将再贴现率由4.23%降至2.97%，刺激商业银行扩大放宽规模，增加了货币供应量；同一时间，央行5次降低银行存贷款基准利率，受此影响，银行信贷投放迅猛增长。这一系列宽松的货币政策在稳定经济秩序、恢复经济发展、加速经济复苏等方面取得巨大成效的同时，也导致了流动性过剩、产能过剩、大宗商品价格飙升、楼市畸形上涨等负面效应，流动性泛滥导致的通货膨胀成为目前中国政府必须要面临的考验。（二）政府巨额投资引发的社会需求增加2008年，中国政府推出4万亿经济刺激计划，2009年，发行了7500亿元的国债和2000亿元的地方债，2009年中央政府公共投资支出达9243亿元。巨额政府投资一方面引发了流动性，刺激了价格攀升，另一方面，政府投资主要集中在基础建设，也提高了生产资料市场价格和大宗商品价格，通货膨胀成为必然。（三）人民币供应充裕导致的流动性过剩2008年中国广义货币M2发行量同比增长17.8%，2009年同比增长27.78%，2010年同比增长19.7%，同期GDP增长率为9.6%、9.2%、10.3%远远高于同期GDP发展速度（图二），货币发行量大于经济增长速度，实质就是流通中的货币供给大于货币需求，产生通货膨胀。（四）人民币升值与热钱棘轮效应加速了通胀预期人民币升值导致国际热钱涌入，外汇储备和占款增加，国内货币供给被动增加，加大通胀压力；同时，热钱涌入，外汇储备增加加大人民币升值压力，人民币被迫升值吸引更多国际热钱涌入，外汇储备和占款增加，货币供给进一步增大，加剧通货膨胀。（五）美国和发达国家的量化宽松政策引发的全球流动性泛滥2009年3月，美联储购买了1.7万亿美元的美国国债和抵押贷款相关债券，开始了第一轮的量化宽松货币政策。2010年11月4日，美联储宣布到2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债，为刺激美国经济的进一步复苏推出了第二轮的量化宽松货币政策。同时宣布将联邦基准利率维持在0至0.25%的水平不变。当天，欧洲央行宣布将欧元区主导利率维持在1%，英国央行宣布维持指标利率为0.5%，2010年10月，日本已经启动了新一轮的量化宽松货币政策。美国的量化宽松货币政策意味着向全世界提供流动性。追逐资本回报率的本性导致未被本国吸收的流动性流向利润更高的中国等新兴市场国家，外资的涌入导致中国等新兴国家的货币被动地放宽，加剧了通货膨胀。在量化宽松货币政策背景下，美元被贬值，导致国际大宗商品和贵金属价格普涨，正处于大规模工业化和城市化进程中的中国作为资源相对稀缺的国家，进口商品需求量巨大，因此，国际大宗商品价格飙升导致引发国内工业品出厂价格和下游产品价格上升，导致输入型通货膨胀。（六）其他因素对通货膨胀的推动效应一是房地产价格的传导效应导致物价的全面上涨。2006年起房地产价格一路攀升，伴随着租金和企业成本提升，推动物价上涨。二是劳动力价格在成本和消费价格双重推动和经济刺激计划的带动下的上升推升了物价。三是资源价格和公用事业费提价推动物价上涨。二、治理通货膨胀的政策措施（一）适时调整宏观经济政策政策2008年，为应对金融危机，中国宏观经济政策从稳健的财政政策和紧缩的货币政策调整为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，两年来，这一政策目标已经达成，中国经济已经复苏并进入良性发展的轨道，政府目前应根据经济增长的内生性，适时采取稳健的财政政策和紧缩的货币政策，加强通胀预期管理，加强流动性管理，控制信贷规模和增速，支持经济结构调整，为治理通货膨胀创造良好的宏观经济环境。（二）采取紧缩性货币政策采取何种货币政策取决于政府在一定时期的货币政策目标。货币政策目标简单地可归结为保增长、促就业、稳物价、平收支。根据2010年（图一、图二资料）和2011年第一季度的经济数据，2011年第一季度各月CPI分别比同期上涨4.9%、4.9%、5.4%，平均上涨5.0%，PPI分别比同期上涨6.6%、7.2%、7.3%，平均上涨7.3%，这些数据显示中国目前面临的通货膨胀压力巨大。根据目前中国经济发展的状况和经济发展的内生性，2011年完成年初制定的7%的经济增长目标应该是确定的。结构的调整作为一个长期的目标可以和治理通胀同时进行，因此，中国货币政策最紧要的目标就是稳物价、防通胀。中国政府有必要采取紧缩性货币政策，通过采取控制货币发行、控制和调节对政府贷款规模、推行公开市场业务、改变存款准备金率、调整再贴现率等措施，加强流动性管理，控制货币信贷过快增长，引导货币信贷合理投放。2010年至2011年5月30日（图三），央行11次提高存款准备金率，大型金融机构和中小性金融机构的存款准备金率分别达到21.00%和17.50%的历史新高，表现出政府实施紧缩性货币政策的强烈意愿#p#分页标题#e#（三）增加利率弹性提高利率作用利率作为货币政策工具在抑制通货膨胀上发挥着巨大的作用。为减缓通货膨胀压力，可进一步提高存贷款利率，收紧市场流动性，达到抑制通胀的目的。2010年至今，央行四次调整存贷款基准利率（图四），通过提高存款利息，吸收存款，平抑信贷增速，抑制物价，起到缓解通胀压力的作用。通过提高贷款利息，提高企业融资成本，促使企业提高资金使用效率的同时起到控制贷款规模增长的作用。（四）加快汇率改革完善汇率形成机制现行人民币汇率制度是导致国家外汇储备日益增长、增发基础货币从而导致通货膨胀的推手之一。央行应加紧完善汇率管理机制、增加人民币汇率的灵活性、改进汇率调节机制。人民币汇率可采取渐进式升值，起到抑制出口、增加进口、减缓通胀、调整经济结构的作用。（五）调控政府投资方向和结构一是优化财政支出政策，增加改善民生支出，提高居民可支配收入，有效拉动内需，抑制物价上升；二是调整财政资金投向，加大对三农”、中小企业、绿色经济、现代服务业、创新型民营企业的财政支持力度，为实体经济复苏奠定基础，避免投机行为导致经济泡沫推动通货膨胀；三是通过调整财政投资达到优化产业结构、解决产能过剩的目的，为治理通货膨胀创作良好的外部环境；四是严格控制基建投资规模，克服社会总需求膨胀，消除民众的通胀预期。
从美国宏观经济角度看,美元会走弱。汇率与投资收益率有直接联系。一方面,美国联邦基金利率已降至历史低点;另一方面,美国就业市场疲软,投资者会延长对美国经济衰退的预期。这都会导致美国国债投资收益的降低。在货币均衡的市场,由于国际投资者可从海外发行的政府债券中获得较高收益,因此,他们在看到投资美国债券与其他海外债券的收益低时,美元就会走弱。
从美国政治角度看,美元也会走弱。美国经济长期衰退会促使国会通过更多的经济刺激计划,而美国联邦储备银行也会实施更多的“量化宽松”措施。这两项措施都会引发通货膨胀,并削弱美元。对于美国政府是否会有其他的干预举措,应该说政府干预并不容易。关于美国货币当局的政策,中央银行的银行家们用模糊不清的举措、晦涩难懂的用词困惑分析师们多年。华尔街一些分析师全身心分析央行官员的措辞,甚者从那些官员家的垃圾桶里寻找蛛丝马迹,但依然一无所获。
然而,与前述两种走弱看法相反,由于美元“储备货币”的特殊地位,疲软的就业数据反而会导致美元走强。因为,投资者担心全球经济持续衰退和更多的金融风险,投资会流向安全领域。作为世界储备货币,“金本位”被废除后,美元被看作是新的“本位货币”,即美元在极端恶劣的经济形势下,仍与黄金有同等的安全属性。这就意味着,无论新兴市场是否蓬勃发展,无论欧洲央行是否拥有较强的债券发放控制力,这些都无法让投资者放心。一旦美国经济出现大的波动,或世界其他地方出现真正的恐慌,资金自会逃向美元,进而强化美元。基于此,疲弱的美国就业数据会导致对全球经济长期衰退的担忧,美元反而走强。
从中短期看,美元正以不确定的方式波动。根据国际清算银行最近公布的一项调查显示,全球每天货币交易量达4万亿美元,其中美元交易约占85%。从事套期保值、套汇和投机等业务的投资人,甚至投资散户,都纷纷涌进货币市场。交易量大增可能是因为货币风险上升,也可能是因为投资人对投资偏好和外汇市场发生了变化。由于数据刚出来,究竟是何种原因,难下定论。除非对货币交易大增背后的原因有更好的理解,否则,无法用历史数据预测美元的趋势。
中国所持大部分美国债券都无法规避通货膨胀的风险。不过,有人认为,美国在步日本后尘,中长期会有通货紧缩风险。如果这样,美元会走强,中国持有美国债则是赚钱的投资。当然,美国通货膨胀会蚕食中国的投资收益。不过,中国可以在外汇市场套期保值,进而对冲美元疲软风险。问题是,如何对冲?
当人们无法确定美元走向时,购买美国财政部发行的通胀保值债券(TIPS),则是很好的对冲手段。TIPS可免受通货膨胀影响。原因在于,TIPS根据消费者物价指数(CPI)来衡量通货膨胀程度,其本金随着通货膨胀而增加,随通货紧缩而减少。它与传统国库券相似,每年支付两次利息。利率虽固定,但适用于调整的情况。
例如,投资者买入面值100美元的10年期TIPS,利息为5%。当CPI显示过去6个月通货膨胀率为2%时,投资者将获得7%的年利息。投资传统国库券只能获得5%利息,无法规避通货膨胀。
除了预防通货膨胀,TIPS还有一个突出特点在于能够保护通货紧缩损失。这是其他发达国家发行的类似债券所没有的。也即,TIPS投资者将获得根据通货膨胀调整后的面值,或者最初的面值,以较高者为准。比如,累积通胀率为20%,100美元债券到期时,投资者可获得120美元,传统国债投资者只能获得100美元;如果美国经济处于通缩,10年累积通缩率为-10%,与传统投资者一样,TIPS投资者同样可得100美元。
【关键词】通货膨胀成因对策
一、关于通货膨胀的理论分析
1、概念分析
通货膨胀是与价格上涨相关联的范畴，但它又不是简单的价格上涨所能够概括的。通货膨胀应该怎样定义？一般比较认同的看法是，通货膨胀可以被定义为一般价格水平（或价格总水平）的持续的较大幅度的上升的趋势。这里包含三层意思：第一，通货膨胀反映的是价格总水平的上升，而不是某些商品价格的上升或者相对价格水平的上升；第二，通货膨胀反映的是价格总水平的持续上升，而不是十分短暂上升，然后又归于下降，亦即在某一水平内周期性的变化，也不是价格总水平的一次性上升，即由于某种特定的冲击（如世界石油价格一次性的上涨）所引起的价格总水平的一次性变化；第三，通货膨胀反映的是较大幅度的价格总水平的上升，而不是某种小幅度内的价格总水平变化。
2、通货膨胀的形成机制
（1）“需求拉动型”的通货膨胀。“需求拉动型”的通货膨胀源自于需求的过剩，是“过多的货币追逐过少的商品”造成的现象。换言之，在需求出现过剩的情况下，就不可避免的出现商品价格的普遍的、持续的上涨，即出现通货膨胀。如自发性消费的上升、自发性储蓄的减少、自发性投资的增加、一次性税收的减少、出口的上升、自发性进口的下降、货币供给的增加、货币需求的下降等，上述因素所引起的总需求上升使得价格总水平上升，并且只要没有什么力量使总需求下降，价格就不会降低，所以这里得到的价格总水平的上升将是持久的。这就是“需求拉动型”的通货膨胀的一般机制。
（2）“成本拉动型”通货膨胀。不同于“需求拉动型”的通货膨胀，“成本拉动型”的通货膨胀是从供给方面出发来考虑的，指的是在没有超额需求的情况下，纯粹由于供给方面的原因而引起的通货膨胀。之所以出现对通货膨胀成因的这种解释，是因为在现实中，经常会看到价格与工资交替上涨的局面，似乎它们之间存在着相互推动的关系，而工资是劳动市场上的价格，对于劳动市场的分析是总供给方面的问题。所以，就有一些经济学家试图从总供给方面出发来对通货膨胀的成因给予解释，这就是“成本拉动型”的通货膨胀。
3、通货膨胀的测量指标
衡量通货膨胀的指标是物价指数。物价指数是表明某些商品的价格从一个时期到下一时期变动程度的指数。根据计算物价指数时包括的商品品种的不同，主要有以下三种物价指数：第一，消费价格指数（CPI），衡量的是相当于某一固定年份（基年）购买产品与服务的某一标准集合或者我们称之为一篮子产品与服务的费用，在当期购买同样一篮子产品与服务的花费情况。第二，生产价格指数（PPI），是衡量各个时期生产原料和中间投入品等价格水平变化的指标，这是对给定一组商品的成本的度量。它与CPI的不同之处在于，它包括原料和中间产品。第三，国民生产总值折算指数（GDP平减指数），是衡量各个时期一切商品与劳务价格变化的指标。这三种物价指数都能反映出基本相同的通货膨胀率变动趋势，但由于各种指数所包括的范围不同，所以指数并不相同。消费物价指数（CPI）与人民生活水平关系最密切，因此，一般用消费物价指数（CPI）来衡量通货膨胀。
二、我国目前通货膨胀压力成因
1、食品类价格上涨堪称当前通货膨胀的“罪魁祸首”
去年价格总水平上涨，主要是粮食及以粮食为原料的肉禽蛋奶等主要副食品价格推动的。CPI分类指数显示，2008年1月食品价格同比上涨18.2%，其中，粮食上涨5.7%，油脂价格上涨37.1%，肉禽及其制品上涨41.2%。这主要是由于近几年粮食播种面积的不断减少、种植结构的调整，国内粮食出现供不应求的局面。与此同时，因美澳等主要产区受灾减产，国际粮价节节走高，从而限制了我国从国际市场的大量出口，加之去年我国十几个省市的部分地区出现洪涝灾害，农作物大面积受损，因而国内粮食价格在供给冲击下快速上涨，并波及到以粮食为原料的主要副食品价格上涨，成为推动CPI较快上涨的主要原因。
2、资产类价格上涨与通货膨胀密切相关
第一，2007年我国房地产开发投资25280亿元，同比增长30.2%，房地产的发展加大了对土地、能源、原材料等诸多产品的需求，导致这些部门的产品价格出现稳步攀升。房地产市场价格泡沫直接加大了实质经济部门的经营成本，实质经济部门往往努力将由此增加的成本转嫁到消费者身上，引起通货膨胀。我国CPI目前不计入房价，只计入房屋租赁价格。第二，2007年全社会固定资产投资137239亿元，同比增长24.8%，其中，城镇投资117414亿元，增长25.8%，农村投资19825亿元，增长19.2%。投资扩张必然导致对投资品需求的扩大，当这一需求超过了生产能力界限或经济结构、产品结构严重畸形出现瓶颈制约，而且这种制约在短期内又因种种因素难以扩张时，投资品价格就会出现持续上涨，投资品的价格必然居高不下，并且向下游产品转移，引发物价的全面上涨。
3、流动性过剩对通货膨胀的影响
流动性过剩，简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。著名经济学家弗里德曼曾经说过“通货膨胀在任何时候任何地方都是一种货币现象，这就是说通货膨胀的机理和传导机制可能是多种多样的，但通货膨胀的最直接原因只有一个：即货币供应量大。2007年末，我国广义货币供应量（M2）余额403000亿元，同比增长16.7%；狭义货币供应量（M1）余额153000亿元，同比增长8.9%；人民币贷款余额221000亿元，同比增长15.2%。
目前，我国银行体系中存在的流动性过剩，是国内外多种因素共同作用的结果，有经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等。储蓄投资缺口，造成了贸易顺差和外汇储备的急剧增长。按目前的外汇管理制度，我国的外汇收入必须结售给中国人民银行，而央行为收购外汇必须增加货币发行。与此相关的是，贸易顺差的大量增加，人民币升值预期加大，国外资本的流入显著增加。因此，贸易和资本流动的双顺差，使我国的外汇储备急剧增加，而央行为收购外汇储备就需要发行大量人民币，这是我国流动性过剩的主要原因。流动性过剩导致的结果，首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升，必然会推动下游消费品价格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。
4、国际市场对我国通货膨胀的影响
2003年以来，国际上主要经济体实行扩张型货币政策，导致全球流动性泛滥，世界经济出现了连续5年的高增长，受国际市场需求趋旺和美元贬值等因素的影响，国际市场原油、重要矿产品、原材料以及基础产品价格都出现了大幅上涨的态势，这就推动了国内价格的上涨，从而产生国民经济通货膨胀的压力。
5、公众对物价上涨的预期推动通货膨胀
在货币存量业已过量积累的背景下，由外生性冲击造成的轻微通胀是否会一发不可收，这关键取决于人们对物价前景的预测。人们对于未来物价将上涨的预期是不断推动实际物价水平螺旋式攀升的内在动力。同时，股票价格、房地产价格以及工资水平的不断提升，有可能导致人们挤兑银行存款和抢购风潮，从而推动物价进一步上涨。
三、抑制通货膨胀压力的对策
1、开放国界，降低关税
外贸出口增速的迅猛增长拉动中国经济似乎一片繁荣，在这繁荣的背后是潜在的巨大的通货膨胀压力，实际上原材料、能源等基础产品价格猛涨已经告诉我们，中国经济资源已经支持不起如此快速的出口增长。而进口是支持物价冻结的一项有力措施，可以使引发通货膨胀的超额需求通过购买进口商品得到满足。我们应采取一系列有力措施来增加进口，以缓解国内的供求矛盾。
2、对敏感商品实行补贴
对需要维持其价格水平的商品实行补贴，不但可以保证有关价格的稳定，同时又能够避免冻结物价可能导致的商品短缺。在食品领域采用商品价格补贴，可以稳住生活费用价格，从而阻止工资的上涨。但补贴措施并非完美无缺，它促使余额购买力的形成。这部分购买力，根据持有者各自的需求弹性，或用来购买补贴商品，引起该类商品需求量的放大，或用于购买非补贴商品，进而拉动其价格的上升。因此，在使用这一措施时，要谨慎选择实行补贴的商品与消费者群体。
3、税收政策
当课税目的在于收缩消费时，征税对象不仅是奢侈消费，也应包括大众消费。不同的税种起不同的作用，哪些税多抑制消费、少抬高物价以较准确的拦截收入中可能会过早花掉的部分，哪些税就更利于实现既定目标。如此说来，是否应提倡间接税呢？这就要具体问题具体分析：假如对一种商品的间接税被转嫁于物价，显然不能提倡；但如果应税商品不属于生活费用价格指数的统计范围，比如汽车价格，间接税就可以发挥劝阻功效。但是，税收政策有其局限性，很难单独发挥有效作用，需要其他措施的配合。面对通货膨胀压力，我国应建立一种征收面覆盖全体民众的所得税，同时对资本短期增值实行适度征税，并实施通过举债回收剩余可支配收入的“回笼”政策加以辅佐。
4、货币政策
应对通货膨胀的货币政策，其最极端的形式，是抽紧银根：把货币总量的增长控制在某个指标内，不论利率如何变动，货币当局都不能因利率的提高而放弃从紧原则；努力维持公共预算的平衡，这是实现中性货币的条件。上述措施，是货币当局用来调节货币发行特别是其主要组成部分――信贷发行的全部手段。国际上使用最多的方法有：提高利率，限制信贷总量或者限制信贷扩张量。这些货币政策都倾向于对货币总量的增长做出种种限制，其优点在于能够快速的付诸实施。
5、收入政策
收入政策参照的原则是，相对货币流量，应加大实物流量。要做到这一点就必须节制收入的增长，因为收入是两种流量转换的必经通道。与税收政策和货币政策不同，收入政策发力于收入形成阶段，有利于达到既减缓通货膨胀又防止生产和就业滑坡的目的。然而收入政策的落实会碰到诸多困难：一方面会受到工薪阶层的反对；另一方面，限制非工薪阶层的收入很难办到。我们缺乏能够调节平均国民生产率增长幅度和实际工资增长之间幅度和实际工资增长幅度之间相当差距的灵活机制。我们可以采取法律上的工资――物价控制手段或通过道德说服的方式，来减轻通货膨胀压力。
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2008年宏观调控政策经历了三次调整。
在2008年上半年主流观点认为经济出现过热，政策目标是“两防”：防止中国经济发展从偏快转向过热，防止中国物价从结构性上涨发展到通货膨胀。“两防”就是防通货膨胀和防经济增长速度过快。可以看到，整个上半年按照物价部门的数字统计，普遍还是认为我们的经济增长过快、物价上涨太厉害，压力非常大，所以我们2008年第一季度、第二季度的宏观调控政策主要是防通货膨胀和增长过快。
在2008年7至10月份主流观点认为我们的经济是正常的，在这段时间，由全力压“两防”，变成了“一保一控”（保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨）。
从2008年11月份开始，防止经济严重下滑则引起了各方注意，其标志就是11月9日公布的十项措施以及后面各部委的相关文件、措施。这十项措施中，我认为最重要的一个就是提出了适度宽松的货币政策，这对实现“促增长、调结构、保民生”十分关键。
宽松的货币政策有利于就业
我认为麻烦出在CPI上，或者说是通货膨胀。我认为2008年整个经济形势的变化和政策的变化都跟物价、通货膨胀有着重大的关系。人们似乎一直有一种通货膨胀恐惧症，多年来一直不能提宽松的货币政策，似乎一提宽松的货币政策，就意味着容忍通货膨胀。
我们来看看从2007年到2008年物价与宏观调控政策的变化之间的关系。
2007年3月份CPI开始突破了预期目标3%，最明显的表现就是猪肉价格的上涨。当时有很多人提出要控制，要采取紧缩的措施，因为在他们看来只要物价上涨就是货币因素造成的，就应该收缩货币，但我认为这种观点与中国的国情是不相符的。我认为这个物价上涨是应该的，这是农民收入提高的表现，我们的农产品价格已经很多年没有上涨了，随着居民收入的提高、农民收入的提高，应该有一定程度的上涨。
当时两种观点出现分歧，那时候，认为投资过热、货币发行太多的观点有市场，但调控部门采纳了物价应该上涨的观点，没有采取压制的措施这个政策是非常正确的。2007年3至10月份，CPI从3%上升到6.5%，并一直攀升，一直到春节的时候，上涨到了最高的程度。人们有点扛不住了。所以在开“两会”的时候，控制物价的呼声给了调控部门非常大的压力，并最终影响了我们的宏观调控政策，提出要把控制物价作为首要任务，并提出了在2008年把CPI控制在4.8%的目标。
最明显的体现就是严格控制贷款增长速度。2008年初，在渡过雨雪冰冻灾害之后，贷款增长速度就严格地控制在15%以下，而2007年这个数是16.4%。我们可以看到，从2008年2月份到11月份，贷款增长速度一直都低于15%，这是我们调控部门经过多年的实践得出的一个经验：只要贷款增长速度低于15%，物价就不会上涨。就是说，当贷款增长速度超过15%，物价就一定会上涨，而当物价比价高的话，只要贷款增长速度控制在15%以下，物价就一定会下降，在掌握了这个经验数字之后，调控部门将贷款增长速度严格地控制在15%以下。
我们可以看到，在这种紧缩的货币政策遭遇国际金融危机后造成了两个结果，也促使我们后面政策的转变。
第一个结果，物价下降得非常快，2008年2月份CPI是最高的，达到了8.7%，3月份CPI是8.3%，4月份CPI是8.5%，我认为这个时候采取一些紧缩措施是正确的，因为连续三个月超过了8%。但是5月份CPI就下降到了7.7%，6月份CPI是7.1%，7月份CPI是6.3%，到8月份就成了4.9%，暴跌了！可以看出，宏观调控政策的作用已经很明显了。物价已经连续两个季度下跌，这说明我们控制物价取得了初步的成果。这其实给了我们一个喘息的机会，也给我们调控部门一个调整的信号。
第二个结果，经济出现下滑，这主要表现在两个方面：一是整个资金紧张，很多企业都出现了增长下滑情况；二是从出口上看，2008年上半年相关部门在沿海地区调研的时候发现沿海地区很多企业都面临严重的困难，因为出口一直是拉动我国经济增长重要因素，所以当时有关报告说沿海地区经济下滑，需要放松贷款来解决这些企业的出口问题。显然，如果不是因为贷款紧张而造成的经济下滑的话，报告不会说要增加贷款来解决。物价下降和经济下滑这两个原因促使了我们宏观政策产生了一些松动。
但是2008年8月份开始却没有采取放松贷款的措施，而是采取了出口退税的做法，因为很多人认为如果采取放松贷款的方式来支持出口企业的话，就有可能造成通货膨胀反弹；从另一方面来讲，我们知道当时由于劳动力成本上升、原材料价格上升、出口退税下降等因素造成出口企业的成本上升，当然这里面有些措施是我们自己的调整。
这个时候国内出现了两派观点，一种观点认为还要继续采取紧缩的政策，控制通货膨胀；另一种观点认为通货膨胀已经控制得很好了，不能再紧缩了。调控部门采取了哪一种呢？10月17日国务院会议公布，要保持经济增长，但仍然提出要控制通货膨胀，10月26日央行代表国务院向人大做宏观分析报告时专门强调，虽然现在物价下降了，但是只是暂时的，不能因为暂时的物价下降就不控制通货膨胀。整个报告的基调就是认为通货膨胀会反弹，我们仍然要采取控制通货膨胀的措施。
2008年11月9日明确提出促进经济发展的十项措施，提出转变为宽松的货币政策。我认为现在的这些政策是正确的，其中最好的一点就是提出了宽松的货币政策，这个转变改变了十几年来不能说宽松的货币政策的情况，这是最好的一点，是具有历史意义的转折。
还有一个情况需要引起注意，那就是在政策实施中可能出现的“松不下去”的情况。为什么？我们说货币政策有两个作用，一个是进行实际调控，防止投机行为；二是要有指导性、方向性的作用，引导投资。在2008年11月份，一些主流观点反复地强调利率不能再降低了，存款准备金率不能再降低了，贷款利率也不能再降了，但是刚说完，利率就大降了。我们货币政策的这种频繁变化就造成了银行不敢贷、企业也不敢贷的结果，为什么？因为人家害怕，不知道你是暂时放松还是长期放松，也不知道你会不会刚放贷又马上来个政策全都收回去造成已投资的项目停工，所以人家都只好捂紧钱袋不投资。这样就造成我们的货币政策说是放松却放松不了，松不下去。这也是调控部门一直采取紧缩货币政策的一个影响，是货币政策过度强调控制通货膨胀造成的后果。
其实在我们的整个经济发展中，一直都存在一些矛盾。
第一，是保增长和就业还是压通胀，压通胀必然会压就业和压增长，这是难以平衡的。我们今年的经济形势已经足以说明这个问题。
第二，是压低内需保出口，还是扩大内需压出口？如果扩大内需的话，就会造成成本上升，那么就可能造成出口下降。这又是一对矛盾，显然我们是采取了压低收入和内需保出口。这是2008年7、8月份的一个选择。所以我们到2008年10月份的时候出台了大规模的出口退税政策，以期望解决出口下滑的问题。
第三，是紧缩货币还是放松货币。紧缩的货币政策强调的就是物价不能上涨，它追求的是低价格、低利率、低劳动成本，通过这些来支持国家建设，因为低增长、低投资、低需求的情况下，所有的中小企业都没有大的发展，国家的投资就可以保护住。这种宏观政策实际上是一种保大压小、保国家压企业和地方、保基础产业压民生压消费的做法。
宽松的货币政策首先解决有利于就业，其次是有利于改善民生和促进收入增长，中小企业获得大量的发展，同时支持地方经济为了解决就业而发展的产业。但是一些观点认为这种政策会造成经济过热和低水平重复建设，所以这种政策一直难以正本清源。
经济转型要容忍一定程度物价上涨
我认为，我们应该从投资型的、出口拉动型的经济增长方式，转变为由收入提高的需求拉动型的发展方式，那么在调整和转型中就应该允许存在一定程度的通货膨胀。
从一方面看，农民收入的增长，居民收入的增长带来了经济快速增长的同时，也造成物价上涨、通货膨胀，所以当出现这种情况的时候就有很多人提出要把物价降下去，也就意味着要把收入和消费降下去，我认为这样是不对的，经济结构、发展方式要转变，一定要容忍一定程度的物价上涨，没必要把CPI限定在3%，在转型期间CPI达到5%也好，5%至8%也可以，只要不要超过10%我认为都是可以的。
有种情况需要引起警惕，那就是在经济发展的过程中存在一个教条，不能提宽松的货币政策，因为一提宽松的货币政策似乎就意味着允许通货膨胀。我认为这一次提出宽松的货币政策，这是个历史性的转变。我认为，现在我们仍然要注意这样几个问题：
第一，就业问题。这是我们的第一大压力。中国每年大概有1500万的新增就业人口，我们单单想使新增劳动力能够充分就业，经济增长速度就不能低。通货膨胀和失业这是我们的一个矛盾，不可能既没有通货膨胀又没有失业，要么选择有一定的通货膨胀但是解决失业问题，要么就选择没有通货膨胀但是有大量失业。我认为应该允许一定程度的通货膨胀而保就业。
第二，我们不能只让少数大企业增长而让大多数的中小企业都停下，这样拉动的经济增长是不健康的，要让大多数的企业都能够发展，这样经济才能活跃起来。
第三，消费结构也在改变，我们现在已经不再是简单的吃穿用了，我们正在朝耐用品发展，比如彩电、冰箱、汽车、住房等，而且汽车、住房的消费已经逐渐成为支持国民经济发展的重要因素，这种消费结构一定会带来生产规模和投资规模的扩大，带动原材料产业的发展，这种带动是过去的方式远远不能比拟的。拿住房来说，我们现在的住房还没有达到世界人均水平，但是就这些年的发展所带来的钢材、铁、水泥等原材料产业的发展，就是其他国家所不能比的。这也是我们居民生活水平改善的表现，如果把这个压下去就说明我们还没有进入到改善居民生活水平的时机，事实上我们已经到了这个时代了，理应解决。中国人口这么多，它所带动的原材料发展的量，是非常巨大的，应该支持。
关键词：滞胀反滞胀措施启示
中图分类号：F014.84文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）30-0012-02
一、滞胀的含义及特征
滞胀即停滞膨胀，又称为萧条膨胀或膨胀衰退。资产阶级经济学家用以概括经济衰退和通货膨胀同时存在现象时的专门术语。长期以来，资本主义国家经济一般表现为：物价上涨时期经济繁荣、失业率较低或下降，而经济衰退或萧条时期的特点则是物价下跌。西方经济学家据此认为，失业和通货膨胀不可能呈同方向发生。但是，自20世纪60年代末、70年代初以来，西方各主要资本主义国家出现了经济停滞或衰退、大量失业和严重通货膨胀以及物价持续上涨同时发生的情况。西方经济学家把这种经济现象称为滞胀。
滞胀的主要特征，与以往传统的周期性生产过剩危机不同，20世纪70年代以来的结构性经济危机，从时间上看，比周期性危机要长得多；从表现形式上看，结构性危机往往是生产停滞或低速缓慢增长；从波及面看，结构性危机期间各国不是同步发展，时而伴生美元危机、能源危机，时而伴生贸易失衡、信用危机；从直接导因看，主要由结构失衡而触发的。
二、造成停滞胀的原因
第一，预期心理因素，政府为抑制通货膨胀而采紧缩货币政策，但社会大众已事先预期通货膨胀会持续下去，因此将通货膨胀因素反映在公司未来成本上，而造成物价上扬。第二，供给面引发之震撼，例如石油危机造成石油价格上涨，厂商无法立即反应其成本，在高成本的压力下，难以生存，失业率因此而提高。第三，缺乏增长点的实体经济是滞胀的根本原因。
两次石油危机的发生，仅仅是造成美国经济由盛转衰的外部原因，甚至是次要原因。主要原因是美国整个20世纪60年代保持“高增长、低通胀”局面的扩张性财政政策以及宽松的货币政策，在经过长时间运用之后失灵。而失灵的原因是美国实体经济面临的升级挑战：传统制造产业在经历长经济周期繁荣后，出现边际利润下降，缺乏新增长点，使扩张性财政政策不能继续起到刺激经济增长的作用，反而推高了通货膨胀水平。而新工业、新技术、新工艺、新产品取代这些夕阳工业还不成熟，正在青黄不接时期，同时老的企业吸收劳动力又已经到极限，新的产业需要的劳动力市场又不能满足需要。所以出现大规模结构性失业和地区性失业难免。
三、滞胀解决办法
滞胀难治的原因：双失灵。
第一，货币政策失灵。实际上从现在经验看来，选择利率作为货币政策调控目标是几乎不可能完成任务。因为要准确控制利率，就必须能够预测真实利率，那就得准确掌握资金市场的名义利率，然后再减去预期通货膨胀率，才能得到真实利率。而在通货膨胀环境下，名义利率和总需求之间的关系是不稳定的，根本无法预测。因此，在滞胀期间，美联储的以利率控制为优先目标的货币政策不但没有能够帮助经济增长，反而由于货币供应量过大，成为持续推高通货膨胀的因素。
第二，财政政策失灵。扩张性的财政政策对解决滞胀毫无帮助。扩张性财政政策没有起到刺激经济增长的作用，反而火上浇油，推高了通货膨胀。财政政策失灵的原因其实很简单，就是一句话：由于实体经济缺乏增长点，大量资金进入投机领域，参与零和游戏，不再参与价值创造活动，当然就无法增加就业，而货币过多只能导致通胀。对付滞涨，政府很难依赖货币政策来消除滞胀，因为如果采用紧缩的货币政策，一提高利率，企业经营成本加大，经济就有可能更加萧条，甚至引发负增长，若采用宽松的货币政策，降低利率，刺激了经济增长，但又会引发恶性通货膨胀。因此，政府应该采用扩大公共财政支出，同时采用减税的手段，加之适度提高利率来抑制通胀，假以时日，则可逐步消除滞胀。但此举同样可能增加国债的负担。
四、美国反滞胀措施给我们的启示
美国在漫长的反滞胀过程中，有失败的教训，也有成功的经验。尼克松和卡特采取许多反滞胀措施，最终都失败了。但里根反滞胀政策却取得了成功。里根的反滞胀政策组合拳包括：
第一，实施美国历史上最大的减税计划，刺激经济。减税计划，为美国产业升级，技术更新准备好了硬件条件和基础需求市场。这是里根治理滞胀成功的主要原因。除此以外，能源消费结构的变化引起了油价的下跌；美元升值也使得进口产品价格下降；工会为保证工人就业而放弃提高工资的要求等客观原因也使得通货膨胀出现了下降的态势。第二，釜底抽薪，坚持紧缩货币政策,严格控制货币膨胀。当时联储局主席沃尔克决定收紧货币供应，并将基准利率提高到20%以上。结果经济立即出现衰退，失业率增至10%以上。此时工人们不敢再要求加薪，企业也不得不停止涨价。第三，改革社会保障制度。改变联邦政府的过重社会福利负担，大幅度削减社会福利保障支出，尤其是随意性开支，减少联邦政府在干预社会福利保障方面的责任，由州和地方政府更多地负担社会福利保障的责任，促进私人和社区福利事业的发展。第四，推行战略防御计划，开始进行战略收缩。在1985年初正式推出了战略防御计划，由相互摧毁战略转向确保生存战略。以退为进，迫使苏联在其他领域内让步，拖住苏联，夺回主导权，制服西欧和日本。减少国防预算负担。第五，致力平衡预算，放松对企业控制。里根政府以控制货币供应量为主要目标，即使利率过高触发经济危机，也不放弃从紧的货币政策。
【关键词】通货膨胀供给管理流动性过剩
我国今年3月份的通胀率维持在中央确定的4%的目标之下，并且似乎呈现了一种缓和的走势，而韩国的通胀率则降至20个月以来的新低。但是有关学者称，其他数据显示，物价压力在2月实际上出现了回升，工厂支付了更多的资金来购买原材料。也就是说，我国的通货膨胀依然没有完全退去，随时有走高的风险。[1]下面就围绕本次通货膨胀，谈些个人的浅见。
1.本轮通货膨胀的特点
首先，基本上是物价普遍上涨。2011年9月，在8大类消费品中，除娱乐教育文化用品及服务类价格同比持平外，其他各大类商品价格均为上涨；最为明显的食品类价格自6月以来连续上涨幅度均在13%以上，车用燃料及零配件价格、家庭服务及加工维修服务价格、车用燃料及零配件价格上涨幅度均在10%以上，居住类价格也保持着5%以上的涨幅。
其次，食品价格的涨幅远远大于其他类商品，而且食品类价格的涨幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大。今年4月食品CPI已经高达7.5%，远高于3.5%的平均水平。而在食品类价格中，肉禽及其制品价格、粮食、水产品、油脂价格又领先于其他商品的价格，与去年的鲜菜、鲜果价格的上涨形成了轮涨。
第三，本轮通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。与商品价格的上涨相比，资产价格在近几年的上涨更为引人注目。从2008年到现在，中国的资产价格尤其是房价高速上涨，其中仅2009年，从年初到年末，全国各地几乎所有的的房价都翻了一番，而政府的房价调控措施见效甚微。各类收藏品、高级酒等可以储藏的商品价格也大幅度上升。[2]
所以，我国目前面临的是物价普遍上涨的局面，这种局面包括资产价格的上涨和商品价格的上涨两个部分。其中，资产价格的上涨从时间上领先于商品价格的上涨，涨幅也远远超过商品价格的涨幅；而在商品价格的上涨中，食品类价格、家庭服务及加工维修服务价格上涨幅度又高于其他商品价格的涨幅。
2.目前通货膨胀的成因
我国目前的通货膨胀是由需求和供给两个方面的原因共同造成的。这与以前的通货膨胀有所不同。我国以前的通货膨胀多数为需求拉动型的，现在，随着企业生产成本的上升，我国的通货膨胀中成本推动的作用越来越大。[3]此次通货膨胀的原因主要有以下四方面：
第一是货币超量供应，流动性过剩。造成流动性过剩的主要原因是外汇占款，根据中央银行的统计数据显示，10年1月到4月份外汇占款达到了24.1万亿元，巨大外汇占款增加了国内货币的流动性，巨额流动性若不能迅速被生产领域消化，就会流入资产市场，形成资产价格泡沫，导致土地、房价飙升，然后再从资产层面逐步向商品层面扩散，引起价格全面上涨从而加大了通货膨胀。
第二是投资规模过大。09年我国实施适度宽松的货币政策，使货币供应和信贷迅猛增加。在保增长、保就业的政策目标下，政府实施刺激经济增长的财政政策，以政府主导投资形式推高经济增速，使投资规模迅速扩张。各级政府和企业拼投资、上项目。从而导致投资规模过大，引起价格上涨。在国内经济企稳回升和就业增加，但也加速了通货膨胀的形成。
第三是生产成本的过快上涨。国内生产要素成本上升是通货膨胀形成的重要原因，无论是人工成本、土地价格还是原材料价格，上涨趋势明显，2011年我国民工荒加剧，农民工工资将进一步上升，此外，在流动性过剩的背景下，新国八条等政策的出台使大量闲散资金由房地产市场流入农产品市场，推动了农产品价格上升。今年以来，原材料原料等成本上升趋势更加明显，此外，劳动工资的上涨、利率上调都会使企业成本上升，从而使物价总水平上升。
第四是国际市场影响。我国加入WTO后，国内经济已融入到全球经济一体化进程中，国际市场变化则通过进出口贸易、金融市场和价格预期等多种渠道对国内市场产生越来越大的影响，受发达国家持续实施量化宽松政策和2011年全球经济超预期放大因素影响，包括石油，农产品和基础原材料国际大宗商品价格进一步上升，加大了我国输入性通货膨胀的压力。不仅如此，国际市场流动性过剩还会通过利差使国际游资涌入我国，并强化公众通货膨胀预期，助推通货膨胀的形成。这是我国历次通货膨胀形成的重要原因。
3.应对通货膨胀的措施
3.1在货币和财政政策上采取适当从紧政策
主要有：（1）调控存款准备金率，自2010年以来，共12次提高存款准备金率，11年末首次下调，12年2月再次下调0.5个百分点。目前已稳定在20.5%，虽有部分增加流动性的举措，但不难看出，从紧仍是主流，调低十分谨慎。（2）发行央行票据，至2011年10月13日，央行共发行73期中短期央行票据，以减少商业银行可贷资金量，控制各商业银行的可贷资金。（3）提高利率，二年来，连续5次加息，以减少货币供应、压抑消费从而抑制通胀。（4）窗口指导和加强对商业银行各类融资性理财的管理。引导金融机构主动采取措施防范风险。以上政策充分加强了流动性管理，控制了引发通货膨胀的货币基础。更有效地适当收紧银根，努力减少新增货币供应，开放投资领域、吸收和消化不断增加及被动超发的货币。
3.2强化市场调控监管和优化财政收支结构
一是加强房地产市场的管理和监控。2010年6月的房地产“国十一条”、2011年1月的新“国八条”及之后的部分城市的房产税、限购令，土地调控相关政策也在上半年密集出台，还实行了指令性保障性住房政策等等，以控制需求和稳定房价。二是抓好农业生产，特别是加大农田水利设施建设。今年以来，中央多次召开关于水利建设的会议，目的就是为了确保稳住粮食播种面积，努力提高单产。以达到稳定粮食价格的目的。三是调节企业税收政策，治理和规范各项收费。企业增值税和出口退税等税收项目上进行了调整，减轻了成本通胀压力。通过并出台整治不合理收费项目，在电信收费、高速公路收费、药价以及标准过高的国家机关收费等新规，降低了各种成本上升对企业带来的不利影响。
3.3采取“发补贴、提工资、减税负”等措施
财政支出的重点由基本建设转向“三农”社会保障，大幅度增加农业、教育、医疗、社保支出比重。在全国范围内建立健全困难群众基本生活保障长效机制，通过改变个人所得税税率而减少低收入人群的税赋，保障低收入群体基本生活，在建立社会救助和保障标准与物价上涨联动机制的基础上，进一步推动建立健全企业退休人员基本养老金、城乡居民低保标准调整，确保低收入群体收入。
4.政府政策的理解
本轮通货膨胀是由多种因素导致的综合性通货膨胀。治理这种综合性通货膨胀，单一的供给管理或需求管理难以奏效，政府从供给、需求、市场、预期等多种管理上对通货膨胀进行了抑制。
4.1供给管理
一般而言，增加商品有效供给是治理通货膨胀的有效手段，但只强调增加商品有效供给，忽视成本管理，难以治理通货膨胀特别是成本推动型通货膨胀。因此，政府从发展农业生产、加快安居工程建设、转变经济发展方式和提高服务水平等方面入手以降低供给成本，缓解成本推动力，力求将价格涨幅控制在普通消费者可承受的范围之内。具体包括：
4.1.1大力发展农业生产，是抑制价格上涨和保持经济社会大局稳定的基础。落实各项强农惠农政策措施，完善主要粮食最低收购价格制度和农民种粮补贴机制，才能保障农业生产资料供应及其价格稳定。在转变农业生产方式，发展现代农业，确保大宗农产品供给安全的同时，加大财政对农业的扶持力度，将农业财政预算优先用于农业基础设施建设，引导金融资本、工商资本、民营资本和民间资本等增加对农业基础设施建设和农业科技投入，鼓励农民增加农业生产投入，以改善农业生产条件、夯实农业发展基础、提高农业综合生产能力，完善粮食、猪肉、食用植物油等大宗农产品储备制度和调节机制，保障其供应和价格基本稳定。
4.1.2加快安居工程建设，增加廉租房、保障性住房供应。房地产价格刚性上涨，是本轮通胀市场价格总水平上涨的重要组成部分，所以抑制房价上涨是治理通货膨胀的重点之一。政府在规范房地产市场行为的同时，也加强改善了供给，落实廉租房和保障性住房的土地、资金及其他优惠政策，限期各省市安居工程的建设目标，并增加中低价位、中小套型普通商品房供应，以平衡房地产供求，解决低收入家庭住房困难，保持房价的基本稳定。
4.1.3转变经济发展方式，形成新的增长点。加快产业结构调整，提升产业核心竞争力，大力发展以现代服务业为核心的第三产业，培育新能源、新材料、生物医药、节能环保等战略性新兴产业，促进货币的有效分流，化解通货膨胀。一方面加大力度将节能降耗、减排治污作为重点来抓，淘汰产能过剩、技术落后、淘汰落后耗能的产业；另一方面加快建立自主创新体系和技术推广体系，提高企业创新能力与核心竞争力，力从依靠增加投入、追求数量转到以提高投资效益为中心的轨道上来。
4.2需求管理
在目前国内居民消费需求启而不动与通货膨胀并存的情况下，需求管理的重点是通过财政政策和货币政策，控制财政性和货币性需求，改善需求结构，使之既有利于治理通货膨胀，又有利于经济结构调整。政府主要采取的是坚持积极的财政政策，优化投资结构、适度从紧的稳健的货币政策，挥利率杠杆调节总需求，以达到治理通货膨胀的作用[4]。具体有两方面：
4.2.1积极的财政政策能充分提高政府投资效率。财政政策通过政府支出和税收来影响宏观经济，它可以调节总需求，影响经济走向，是治理通货膨胀的重要手段。在优化投资结构，政府将投资重点用于改善农村生产生活条件，加强水利建设、生态环境保护，支持教育、医疗卫生、社会保障等社会事业发展以及重大基础设施建设，实施有利于节能减排、环境保护和增加就业的税收优惠，积极鼓励和大力支持新兴战略产业发展与科技创新，减轻企业税负，促进产业结构升级。还加大了财政转移支付、财政补贴支持力度，进一步完善覆盖城乡全体居民的社会保障体系，特别是要切实保障城乡最低收入居民的基本生活，提高民众对价格总水平波动的承受能力。进一步加强产业政策与货币政策之间的协调配合，着力推动改革和结构调整，提升经济内生增长动力。
4.2.2稳健的货币政策是控制流动性的必备良方。加强金融监管，优化信贷结构。金融是现代经济的核心。在当前商品、服务价格上涨与资产价格上涨并存的复杂形势下，货币政策应对各种价格变动作出前瞻性和预见性反应，根据CPI、PPI和房价变动趋势，相机采用货币政策中的数量工具调节货币流通量，抑制资本流入房地产对其价格的冲击。加大对战略性新兴产业、自主创新高科技产业、节能环保产业、现代服务业等的金融支持，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，服务于经济结构调整的大局，为经济可持续发展提供支持。
4.3市场管理
市场规范与否有关，与通货膨胀也有一定关系。若市场不规范，出现投机、炒作等就会加剧通货膨胀。去年以来，国家以增税、限购等手段多次调控房产市场，挤出违规资金、取缔不合理收费、规范民营资本管理、严厉查处瘦肉精、地沟油等扰乱市场的违法行为，以维护市场正常秩序，保护合法经营和正当竞争，为价格稳定创造条件，保护消费者权益。
有关部门应加强价格监管，消除物人价过度上涨的另类因素。目前影响市场价格稳定的因素较多，流动性过剩、投资规模过大、经济粗放增长、行业盲目扩张、资源价格改革、自然灾害多发以及国际市场价格波动相互交织，通货膨胀的压力较大。在这种情况下，如要为经济社会平稳较快发展创造宽松的价格环境。就要坚决摒弃“只管政府定价、放任市场调节价”的错误思想，探索市场经济条件下加强市场调节价管理的新方法、新途径。
同时强化市场监管，才能逐步建立开放、竞争、有序的交易环境。在通货膨胀情况下，投机行为和恶意操弄会破坏市场秩序、助推价格上涨。治理通货膨胀必须健全市场监督管理制度，强化监管力度，依法打击违法行为，为抑制价格上涨创造良好的市场环境。所以查处生产成本和经营成本没有明显变化而大幅提高销售价格，牟取暴利的行为；查处相互串通，操纵市场价格的行为；查处垄断货源、阻断流通渠道，造成市场脱销断档等非法和违法的行为对抑制通货膨胀也有很大的作用。
4.4预期管理
炒作通货膨胀预期比现实通货膨胀更具危害性。非理性通货膨胀预期会把人们的思想搞乱，扭曲资源配置、误导经济行为、形成虚假需求，影响宏观经济调控和经济发展，加剧通货膨胀。所以管理好通货膨胀预期是治理通货膨胀的重要任务，我认为政府在预期管理上政策的透明度还是不够，所以政府应在增加经济政策的透明度、加强政府与公众的沟通方面要采取更多的有效途经和更多的手段，来正确引导人们的思想，避免由非理性通货膨胀预期加剧现实的通货膨胀。
政府应该建立健全政策信息制度，提高政策透明度。管理通货膨胀要通过媒体明确宣示保持价格稳定是政府的重要政策目标，提高政策的透明度，以增强公众对稳定价格的信心。公众与政府相比处于信息劣势，如果政策的制定和执行过程不透明，就容易产生对政策的怀疑，甚至认为政府可能存在为了刺激经济而制造通货膨胀的动机。因此，建立政策信息公开制度，规范信息披露的内容与时间，向公众传达政府对宏观经济形势的分析和判断以及调整政策的理由，说明制定政策的依据、实现政策目标的途径、政策调控的实际效果与目标偏离的原因等，以使公众能够准确地把握政策取向，更好地引导公众预期，提高政策的有效性。
同时，加强政策、形势宣传报道工作，正确引导社会舆论。管理通货膨胀预期应通过各种媒体加大政策宣传力度，解释政策实施意图，及时传递政策信号，加强政府与公众之间的信息沟通，使公众对经济形势以及政府工作有正确的认识，增强其对稳定价格的信心，避免产生非理性判断以及由这种判断采取的不理智经济行为。政府要及时传递正确信息，积极主动引导公众对通货膨胀形成合理判断，让广大群众感受到政府调控市场价格的决心和信心，缓解通胀预期给群众带来的心理压力。
总之，本轮通货膨胀目前虽然应经得到了一定的控制，但由于经济社会背景的变化，成因的错综复杂，仍然不能掉以轻心。要有效治理通货膨胀，保持价格总水平的基本稳定，就必须运用多种手段，加强和改善宏观调控，形成增加供给、改善需求、规范市场、稳定预期的政策组合。从当前已出现的通胀拐点对照我国现行的各项政策和措施来看，现行的调控政策正发挥着其应有的作用。
参考文献：
[1]美国《纽约时报》网NewYorkTimes专家警告亚洲仍需严防通胀
关键词：通货膨胀目标制，物价稳定，货币政策，消费价格指数，批发价格指数，核心cpi
一、通货膨胀目标制的国际实践
（一）新西兰
1990年3月，新西兰成为第一个正式采用通货膨胀目标制的国家。自第一次石油冲击以来，新西兰在大部分时间中经历了两位数的通货膨胀。累积通货膨胀（以cpi为基础的）在1974年到1988年（包括1988年）之间为480%。因此，通货膨胀预期深深地扎根于新西兰社会之中（nichollandarcher，1992），社会危机促成了1989年12月《新西兰储备银行法》（rba）的通过，该法案要求新西兰储备银行“制定与执行货币政策，以实现与维持价格总水平的稳定为经济目标”（在储备银行行长的任期5年内保持0-2%）。政府与独立的中央银行签订的第一个《政策目标协议》（pta）确定了通货膨胀的具体数字目标和这些目标将要实现的日期，在开始时，价格稳定的目标被定义为年通货膨胀率在0-2%之间。在1996年底，区域从0-2%扩大到0-3%。
新西兰采用通货膨胀目标制的主要特征：（1）政府与独立的中央银行签订《政策目标协议》（pta）；（2）通货膨胀目标制只是在反通货膨胀将要成功地完成之后才开始采用的；（3）价格指数是“基底通货膨胀率”，剔除了利率变化、贸易条件变动、能源与商品价格变化、政府收费与间接税的变化以及由一些其他有较重要影响的价格变化所引起的第一轮冲击；（4）通货膨胀目标制的独特特征是中央银行的责任在不断增强，新西兰政府与中央银行就制度政策目标签订了正式协议，如果没有达到通货膨胀目标，政府有权撤销储备银行行长的职位；（5）通货膨胀目标是一个较窄的区域目标而不是点目标；（6）操作工具为隔夜现金利率（1999年3月以前为拆借利率）；（7）现行汇率为浮动汇率。
除年度报告以外，新西兰储备银行还出版《新西兰储备银行公报》（包括重要的讲话、官方声明和专题文章，大多数文章是署名的）。
新西兰的成功反映了“边干边学”的愿望，以及当局政策调整的成功。使趋势通货膨胀下降，并维持一个低的通货膨胀预期要比把通货膨胀运行紧紧控制在一个狭窄的区域内更加容易，对一个开放的小国尤为如此。
（二）加拿大
1991年2月，加拿大银行（boc）和联邦政府联合宣布实行通货膨胀目标制的货币政策，明确承诺降低通货膨胀。促使加拿大采用通货膨胀目标制的各种不稳定因素是：政府债务与对外负债的急剧增长、政治不确定、货币政策的信誉问题以及间接税的增加所触发的工资－价格螺旋上涨。
加拿大通货膨胀目标制的主要特征：（1）加拿大的通货膨胀目标制不是正式立法的结果，而是逐渐发展起来的，随着时间的推移，新体制也就具有了官方的性质，通货膨胀目标是由政府与中央银行联合决定和公布的；（2）加拿大银行对通货膨胀目标负全部责任；（3）同新西兰一样，加拿大是在降低通货膨胀的实质性进展已经很明显时开始采用通货膨胀目标制的；（4）因为它所具有的“整体”性质，由加拿大统计局测量的cpi成为加拿大官方的主要目标变量，同时还应用和公布“核心cpi"（剔除产品、能源和间接税费的影响）；（5）通货膨胀目标被认为是一个区域，而不是一个点目标，中期通货膨胀的目标被确定为逐渐地趋同于长期目标；（6）在实行通货膨胀目标制过程中，加拿大中央银行运用所谓的“货币条件指数”，即汇率与短期利率的加权平均数，作为信息变量与短期目标；（7）操作工具为隔夜拆借利率区间的中间值；（8）现行汇率为浮动汇率。
通货膨胀目标制增强了加拿大银行对价格稳定的承诺，加拿大银行增加其货币政策透明度的努力帮助公众正确地区分价格水平的一次性冲击和趋势通货膨胀，减少了经历一次性冲击传递的风险。通胀目标制可能减弱了而不是增强了商业周期，因为目标区的下限和上限一样受到了重视。
（三）英国
1992年10月，即英国退出欧洲货币体系的汇率机制（erm）一个月后，英国财政大臣宣布以通货膨胀目标制作为英格兰银行新的货币政策框架，其目的是要提供一个新的名义锚和恢复可信度。《英格兰银行法》确立物价稳定是货币政策的主要目标，并指定财政部对物价稳定作出定义（rodgers，1998）。自实行通货膨胀目标以来，英国还没有突破过目标。
英国采用通货膨胀目标制的主要特征：（1）采用通货膨胀目标制的时机选择是很成功的，英国经济在1990年、1991年和1992年上半年出现衰退后刚刚开始反弹；（2）价格指数为零售价格指数（rpix）剔除抵押利息支出，负责计算价格指数的机构（国家统计办公室）与评估通货膨胀目标是否实现的机构（英格兰银行）不是同一个；（3）英国原来采用的是一个通货膨胀的目标范围，但1997年5月后，通货膨胀目标开始用一点来表示，两边都设“限”，如果通货膨胀突破目标界限（2.5%+／-1%），那么英格兰银行必须向政府提供正式的解释；（4）目标由财政部设定；（5）操作工具为短期回购利率；（6）现行汇率为浮动汇率。
没有公众的支持，中央银行最终将无法实现目标。实施通货膨胀目标制国家的中央银行，非常努力地向公众传达币政策能做什么和不能做什么的信息，并解释货币政策操作的原理和策略。《通货膨胀报告》（季刊）首先在英国出现，如今，几乎所有实行通货膨胀目标制的国家都采纳了这一形式，它以清晰易懂和图文并茂的风格提供有关通货膨胀前景、中央银行的计划和目标的全面信息。英格兰银行在《通货膨胀报告》（分为通货膨胀率、货币和利率、需求和供给、劳动力市场、定价行为以及通货膨胀预期几个部分）中详细说明英国经济在过去的表现，通货膨胀预测用不确定区间（"扇形图”）来表示，并对通货膨胀率的实际值与预测值进行比较，从而找出通货膨胀偏差的原因；英格兰银行还向公众独立地就与财政部工作人员和财政大臣的常规会议进行通报。英格兰银行的交流方式还包括会议后立即公布货币政策委员会的决议，会议两周后公布货币政策委员会会议纪要和投票情况，以及货币政策委员会成员解释英格兰银行货币政.策经济性的讲话。为加强责任追究制，一旦通货膨胀偏离点目标1个百分点以上，货币政策委员会主席就必须公开致函财政大臣，解释目前偏离的原因，计划采取的政策措施，以及预计回到目标路径的时间（rodgers，1998）。此外，季度公告还政策性的讲话和相关研究文章。
1997年5月前，英格兰银行缺乏货币政策工具的独立性（财政大臣控制政策工具），只有通过其作出的分析及对公众的规劝来对政策施加影响的，以及设计出与公众交流的独创方法，特别是通过《通货膨胀报告》进行交流。英格兰银行还采用公开论坛和其他途径，来传达其预测、分析，甚至明确的货币政策建议，并规定：英格兰银行只有在报告的内容已经定稿并刊印之后才送交财政部，因而，财政部不会有机会对报告进行编辑或甚至提出修改的建议，从而增加政府反对英格兰银行评估的成本，有助于物价稳定。
（四）瑞典
在放弃瑞典克朗钉住欧洲货币单位（ecu）8周后，1993年1月15日，瑞典中央银行宣布将实行通货膨胀目标制框架。其主要特征：把整体通货膨胀而非核心通货膨胀作为目标，增加了瑞典银行向公众提供货币政策解释的负担，同时，还带来了工具不稳定的可能性。瑞典通货膨胀目标由瑞典银行设定，操作工具为回购利率，现行汇率为浮动汇率。
在1997年出版的通货膨胀报告中，瑞典中央银行首次公布了数量化的通货膨胀预测。从1999年6月起，瑞典中央银行开始运用为期24个月的“扇形图”表示通货膨胀预测的不确定性。在这些变化的基础上，瑞典中央银行将其通货膨胀目标制划分为三个阶段（berg，1999）：建立通货膨胀目标制（1993～1995年）、公布显式的通货膨胀预测（1996～1997年）和引入分布预测目标制（1998年至今）。1999年初，瑞典中央银行还宣布：若因短期因素影响出现偏离目标的情况，瑞典中央银行将事先公之于众（heikenstein，1999）。通过对瑞典中央银行法的修正（1999年1月开始生效），瑞典中央银行从政治干预中获得了独立性。新法律将保持物价稳定作为货币政策的首要目标，瑞典中央银行不受政府的控制，新成立的执行委员会作为中央银行新的执行部门（heikenstein、vredin，1998）。通过公布执行委员会会议纪要（6～8周的时滞）以及一年至少两次向议会常务委员会提交货币政策的书面报告，进一步加强了瑞典中央银行的透明度和责任追究制。
在短期内，灵活性与透明度之间存在着替代关系；从长期来看，灵活性与透明度趋于互相增强。而瑞典银行认为：公众了解得越少越有利于维持货币政策灵活性。瑞典银行定期发表《通货膨胀报告》，该报告在宣传教育方面的影响力、印发的广泛与经济理念随时间的发展而稳定增长。该报告为瑞典银行向财政政策制定者施加控制财政赤字的压力提供了极好的讲台。
（五）以色列
1985年，由于黎巴嫩战争的大量开支和庞大的社会保障费用给财政造成了巨大的压力，以色列处于恶性通货膨胀的边缘。1991年12月，以色列在宣布爬行汇率浮动幅度的同时，开始向通货膨胀目标制框架转变，并于1997年6月当汇率浮动幅度扩大到28%时，实行完全的通货膨胀目标框架。以色列是在成功地将20世纪80年代中期3位数的通货膨胀率降至15%～20%后开始实行通货膨胀目标制的。头3个年度通货膨胀目标是由财政部和以色列银行共同宣布的，后来由作为政府代表的财政部长在咨询以色列银行之后宣布通货膨胀目标，并由中央银行负责实现目标。在个别情况下，以色列银行认为目标不合适而公开表示保留意见。在最初的3年里，为稳定预期，公布的目标区间非常窄或者只是一个点目标。1994年通货膨胀率高出目标6个百分点后，点目标被2个或3个百分点宽的目标区间所代替。1999年，财政部宣布2000年和2001年两年的目标为3%～4%。以色列是唯一一个在当期通货膨胀率处于两位数时开始确定通货膨胀目标的国家。
以色列货币当局在定义通货膨胀目标时选择使用所有项目cpi，水果和蔬菜这类波动性项目的价格没有从该指数中剔除，抵押贷款利率成本和公寓价格也未剔除。其原理是，价格波动性项目约占消费物价指数的40%，财务和工资合约按所有项目cpi进行指数化仍很普遍。以色列货币当局的操作工具为短期利率。
1998年3月，以色列银行第一次公布通货膨胀报告，但是，报告没有明确的通货膨胀数值预测。每季出版的“近期经济动态”完全是回顾式的，其内容包括重大进展、主要行业、劳动力市场、外贸和国际收支、价格、政府财政以及货币市场和资本市场。以色列银行享有高度的独立性，特别是在政策的日常执行中更是如此。行长任期5年，可连任（联合政府的最长选举周期只有4年）。从1998年8月起，以色列银行行长被要求公开解释预期的通货膨胀偏离目标超过1个百分点的情形。
以色列通货膨胀目标的经验是成功的，通货膨胀率从1991年末的18%下降至1999年末的约1%；到1998年，以色列完成了从1985年以稳定性为基础的固定汇率制度向更灵活的、更具前瞻性的通货膨胀目标制度的转变。
（六）澳大利亚
经历了长期的通货膨胀以及长时间的通货膨胀治理（通货膨胀率降低至2%以下）之后，1993年4月，澳大利亚宣布实行通货膨胀目标制，以此提高货币政策的透明度和可信度，稳定通货膨胀预期，为货币政策提供一个名义“锚”，因为，自1985年澳大利亚储备银行（rba）放弃货币目标后，这个“锚”就消失了。
通货膨胀目标由澳大利亚储备银行设定，并须经政府认可，通货膨胀目标被定义为整个经济周期内平均基本通货膨胀率达到2%～3%。澳大利亚储备银行明确地定义“基底消费物价指数”目标，并剔除了很多项目（水果和蔬菜、汽油、按揭贷款利息、公共部门产品和服务以及“其他波动较大的商品的价格”）。澳大利亚储备银行的操作工具为现金利率。现行汇率为浮动汇率。
澳大利亚储备银行通常对通货膨胀的短期波动并不敏感，它认为澳大利亚是出口导向型的，汇率的很多（虽然不是全部）变动反映了贸易条件（即澳大利亚商品的相对价格）的变动，而不是通货膨胀预期或商业周期的变动。
自1997年5月起，澳大利亚储备银行提供《关于货币政策的半年声明》。经济状况通报、行长和副行长讲话，以及偶尔发表的研究文章主要来自于储备银行的每月公告。除报告之外，公告中发表的所有文章都是不署名的。
澳大利亚在采用通货膨胀目标制度后，实现了历史上较低的通货膨胀。
（七）西班牙
经历了长期的通货膨胀以及长时间的通货膨胀治理之后，1994年11月28日，西班牙银行的行长在西班牙议会经济事务委员会的讲话中，宣布从1995年1月起实行通货膨胀制度，在1999年1月加入欧洲经济与货币联盟之前一直按此框架运作，这一宣布是根据《西班牙银行自主权法》（遵循《1993年欧盟马斯特里赫特条约》的要求制定的）进行的。《西班牙银行自主权法》确定物价稳定是货币政策的首要目标，赋予西班牙银行运用政策工具的独立性，禁止对政府支出融资，并制定了加强透明度和责任追究制的具体措施。
通货膨胀目标由西班牙银行设定，价格指数为消费物价指数。西班牙的通货膨胀目标制框架还包括责任追究机制和交流工具。中央银行行长对货币政策负有责任，西班牙银行应定期向议会和政府汇报货币政策的执行情况和描述下一年的货币政策目标，并视情况报告它所遇到的维持价格稳定的障碍。行长的年度讲话在西班牙银行的每月《经济公报》的1月刊上转载（英文版《经济公报》为季刊）。西班牙银行从1995年3月起每6个月（同时用西班牙和英语）一次《通货膨胀报告》（其内容包括概述、消费物价指数、总供求情况以及货币政策和通货膨胀展望），该报告没有包括任何有关通货膨胀的数量预测，原因是存在潜在的不确定性。
通货膨胀目标制经过4年的实践，西班牙通货膨胀降至十年来的最低水平。西班牙银行没有规定例外条款，并于1996年宣布了3.5%～4%的通货膨胀目标区间，1997年和1998年的目标分别降至2.5%和2%。
（八）巴西
1999年6月，巴西中央银行（bcb）把通货膨胀目标制作为其新的货币政策框架。巴西得到了其他实行通货膨胀目标制的中央银行和国际货币基金组织的技术援助。
巴西的通货膨胀目标制框架还包括若干确保责任追究制和透明度的措施，这与英格兰银行的做法颇为相似。如果目标被突破，巴西中央银行行长应公开致函财政部长，解释突破的原因与采用的措施，以及这些措施生效需要的时间。巴西中央银行货币政策委员会的决议在例会后立即公布（货币政策委员会每五周举行一次例会），并在会后一星期公布会议纪要。另外，巴西中央银行还季度通货膨胀报告，详细说明过去通货膨胀情况和有关政策决定，以及对未来通货膨胀前景的分析，包括用“扇形图”说明通货膨胀预测。
部分实行通货膨胀目标制国家所使用的沟通方式见表1。
[@图头@]表1：部分实行通货膨胀目标制国家所使用的沟通方式
二、通货膨胀目标制的效果
所有实行通货膨胀目标制的国家均实现了低通货膨胀和低通货膨胀预期。（corbo和hebbel（2001）从一个广阔的视角分析了拉美5国运用通货膨胀目标制的经验和结果，他们发现通货膨胀目标制在拉美取得的成就令人鼓舞，这些国家的通货膨胀率均大幅降低，其中运用时间最长的智利的通货膨胀率已达到一种长期均衡的低水平2%～4%，巴西也基本维持在6%～8%。这些国家较少地受价格水平冲击向通货膨胀率转嫁的影响；同时，低通货膨胀预期也使得这些国家通常享有较低的名义利率水平，通货膨胀目标制增加了公众对货币政策的理解，增加了决策者的责任心，并为货币政策提供了增进约束的“名义锚”。所以，实行通货膨胀目标制的新兴市场国家越来越多，表明这个框架优于货币和汇率锚框架。
回顾这些中央银行的经历，毫无疑问，这一策略是成功的。这一点尤其可以从那些经历过高通货膨胀率的国家中得到印证。货币政策的滞后意味着需要前瞻性的政策，通货膨胀目标制有助于引导对通货膨胀预期并提供一个清晰的框架来确定货币政策的方向。通货膨胀目标制在低通货膨胀国家如英国、瑞典和加拿大的实践也是成功的（奥特马·伊森，2004）。建构良好的通货膨胀目标制尽管不是万能药，也不是决策智慧的替代品，但是它给制定货币政策提供了一个有益的框架。部分实行通货膨胀目标制国家的实施效果见表2。
[@图头@]表2：实行通货膨胀目标制国家的通货膨胀目标（2001年）
因此，有越来越多的国家将通货膨胀目标写入法律中，并明确规定由一个政治独立的中央银行来对它负责，通货膨胀目标制正在取代货币供应量目标和汇率目标，成为22个国家中央银行的货币政策框架。另外，stone（2002）认为，欧洲中央银行（ecb）和美联储虽然没有明确宣布采用通货膨胀目标制，但实际上都把通货膨胀作为主要政策目标，具有通货膨胀目标制的一些主要特点，是隐含的通货膨胀目标制。humphrey-hawkins法案已经为联储提供了某种程度的责任，该法案要求美联储主席一年两次就货币政策的表现在国会作证。通货膨胀目标制框架下政策的透明度更高，会使美联储按照民主社会中适当的方式接受更严格的公众监督。
由于通货膨胀目标制被越来越多的国家所采用，使之成为最近十多年来西方货币经济学领域最热门的话题之一。从传统的以控制货币供应量为主的货币供应量目标（monetarytargeting）和以稳定汇率为主的汇率目标（exchange-rate-targeting）到明确公布通货膨胀目标的通货膨胀目标制是世界金融领域一个重大的变化，毫无疑问，通货膨胀目标制无论是对货币政策理论的发展还是实践都将产生深远的影响。
三、实行通货膨胀目标制的经验
（一）建立通货膨胀目标制的可信度并确保获得政治上的支持，对于通货膨胀目标制的初步成功非常重要
因此，通货膨胀目标制大多是在通货膨胀处于较低和下降时期，而不是在通货膨胀处于上升并可能失控时期引入的，目的在于“锁定”早期反通货膨胀的收益，避免通货膨胀死灰复燃，特别是在处于一次性通货膨胀冲击的情况下。如果中央银行等到通货膨胀抬头才采取行动，就已经为时已晚。一旦容忍通货膨胀积聚能量，等到高通货膨胀预期被纳入到各类合同和价格协议中，就很难控制。加拿大是惟一的例外。加拿大实行通货膨胀目标制的是为了降低征收新间接税对通货膨胀的潜在影响。
（二）政府应当保持目标独立性，而中央银行应当保持工具独立性
debelle和fischer（1994）提出区分中央银行的目标独立性和工具独立性。政府应当保持目标独立性的理由是：民主制度中的政策目标最终必须反映民意，所以，目标应由选举产生的官员确定；而且，当货币政策的目标，以及中央银行实现目标的记录比较清楚地向公众显示时，中央银行在相当长的一段时间内很难执行与社会利益不一致的政策。中央银行应当保持工具独立性的理由是：因为中央银行对于怎样进行实现政策目标的工作具有最佳的信息和专门知识，此外，如果不给予中央银行政策工具的控制权，它就不能为实现通货膨胀目标负责，工具独立性可使短期政治干预最小化和中央银行的责任最大化。事实上，全球范围内出现了增加中央银行独立性的趋势，这一趋势得到这样一种理论的支持：就是独立的中央银行比受制于政府的中央银行能够更好地实现通货膨胀目标和实际变量，如产出和就业（alesinaandsummers，1993）。
（三）把达标的职责（权力在中央银行）与计量目标变量的职责（权力在统计部门）分开
尽管允许中央银行计量和调整目标变量可能会增加灵活性，但会降低透明度和公众对制度完整性的信心。
（四）货币政策的主要目标是长期价格稳定，这并不是指价格稳定是惟一目标，但其他目标必须与通货膨胀目标相一致
实行通货膨胀目标制并没有使中央银行为了实现低通货膨胀而放弃对其他经济目标的关注，如汇率水平或经济增长率，《马斯特里赫特条约》具体说明了价格稳定是货币政策的首要的长期目标，但也规定了要关注其他重要的经济目标，只要这些目标与长期价格稳定相协调。弗里德曼和卡特纳（friedmanandkuttner，1996）强调：把通货膨胀作为惟一的关注焦点，在发生强大的供给冲击，如不时打击世界经济的石油价格大幅上涨的情况下，可能造成经济高度的不稳定。一个设计良好的通货膨胀目标制可以很好地应对供给冲击。实际上，还没有证据表明通货膨胀目标制在长期对实体经济造成损害，加拿大和瑞典在内的国家把初始通货膨胀目标产生效果的时滞定得较长，以避免给产出和就业等带来不必要的短期成本。一个普遍的惯例是区分长期通货膨胀目标和短期通货膨胀目标，使后者逐渐向前者靠拢。通过调整接近长期目标的速度（或者目标时限），决策者能够降低通货膨胀的实际成本，也减少产出波动，同时，保持对长期价格稳定的承诺。svensson（1997）认为，对中期通货膨胀目标向着长期目标的连续调整，对于既关注产出波动又关注低且稳定的通货膨胀的政策制定者是最优的。通货膨胀目标制是一个极有前景的货币政策策略，越来越多的中央银行和政府理解了通货膨胀目标制的好处之日，也就是通货膨胀目标制成为一个标准方式之时。
（五）用来定义通货膨胀目标的价格指数是核心cpi，食品、能源和其他特别具有波动性的项目已从中剔除
与其他指数相比，核心cpi可能对货币政策来讲是一个较好的向导，因为它度量了持久的基底通货膨胀而不是对价格水平的暂时性影响。使用cpi而不是其他价格指数（如gdp缩减指数）的论据是，它与消费者的生活水平直接相关，是公众最好理解的价格指数，并且是媒体报道最广泛的指数。与其他主要价格指数相比，它的计算更为频繁，且较少延迟计算。最后，这一指数的度量误差比其他可供选择的指数能更好地被经济学家理解。
（六）由于在控制通货膨胀方面存在着较长的时滞和不确定性，中央银行要及时提供有关整体经济、央行货币政策及其意图的信息（包括实现或未能实现目标的进展情况，并对已经改变或偏离目标的原因作出解释）
中央银行为了与公众沟通可以利用各种场合，包括演讲、记者招待会、在立法机关作证、统计数据和不定期的出版物。实行通货膨胀目标制的中央银行通常新闻公告反映达成共识的观点或一系列没有署名的观点，这样，能促进对货币政策决策更自由和更坦诚的讨论。而英国官员认为公布投票记录有利于建立更透明的政策程序，鼓励货币政策委员会成员更独立的思考，因为他们知道公众要他们为投票负责（allen，1999）。多个实行通货膨胀目标制的中央银行（如加拿大、瑞典，以及最近的新西兰中央银行）所运用的一个信息变量的例子是所谓的“货币状况指数”，是一种利率和汇率的加权指数组合，可以有助于中央银行确定未来可能的通货膨胀路径。中央银行为了避免其时机的选择是受到政治驱动这样的怀疑，因而，定期发表正式报告应成为中央银行信息宣传的一个特征。这样，通货膨胀目标制明显地增强了中央银行对公众和推选出的官员的责任，促进了决策者和公众之间的沟通。
中央银行出版的通货膨胀报告还提供评估通货膨胀目标执行情况的方法，若达不到通货膨胀目标需要中央银行采取明确措施。以英国为例，若通货膨胀偏离2.5%的目标值1个百分点，英格兰银行行长就会被责成向财政部长提交一封公开信解释偏离的原因，并提出回到目标值的应对措施和时间表。
一旦通货膨胀目标向社会公布，并为实现目标而采取了一些措施，继任的政府除了延续该政策以外，几乎没有什么选择。因此，通货膨胀目标的宣布似乎能够给公众带来一些实质性的影响，而无论哪个政党执政。
（七）在通货膨胀目标制的政策实施过程中，通货膨胀预测占有关键的地位，对从管制转向政策制定的新兴市场国家中央银行提出了严峻的挑战
此外，尽管许多新兴市场国家的中央银行在建立模型方面积累了一些经验，已经完成了模型建立工作，但它们的职员在运用前瞻性通货膨胀模型，判断通货膨胀前景与适当货币政策反应等方面仍缺乏实践经验。由于数据缺陷，经济结构仍在变化和它们的经济对冲击所表现出的脆弱性，新兴市场国家较少依赖统计模型来预测通货膨胀。
（八）通货膨胀的实际治理成本关键取决于通货膨胀下降的速度、经济的名义刚性以及信誉度
降低通货膨胀率需要长期的过程，公众对政府的信任要通过中央银行实现通货膨胀目标的承诺而逐步建立，而信任的建立会降低通货膨胀预期，有助于目标实现。那些想将高通货膨胀水平大幅降低的国家是否适合通货膨胀目标制框架，仍然是一个无法解决的问题，迄今为止，没有一个通货膨胀率超过30%的国家开始向通货膨胀目标过渡。
总之，作为一个只有15年历史的新兴货币政策框架，还有很多问题值得进一步研究。
[内容摘要]本文通过分析货币政策透明度基本结构的合理性，以及三类透明度所发挥的不同作用，提出透明度建设不仅仅是透明程度的提高，更要注重透明度体系的完善。并且，针对我国目前不存在目标透明度，也不能建立目标透明度的事实，建议注重知识透明度的建设及其作用的发挥，使市场主体可以深入学习和理解央行的经济模型和货币政策决策规则，从而发挥货币政策透明度应有的作用。
[关键词]货币政策；透明度；通货膨胀率；非完整性
引言
20世纪90年代以来，西方发达国家普遍通过货币政策透明度建设来抑制央行的欺骗冲动，防止产生时间不一致行为。在通货膨胀目标制下，加拿大、新西兰和英国等国家中央银行更是从目标、宏观经济数据、经济模型、操作过程等多方面实现了透明化，建立了完整的货币政策透明度体系，并且在实践中取得了令人满意的效果。Haldane和Read(1999)的研究表明，在中央银行进行货币政策调整时，完全透明、完全可信的货币政策将使收益率曲线免于出现跳跃。然而，大多数货币体制都是非完全透明和可信的。其典型特征是，在官方利率发生变化的时候，收益率曲线会出现跳跃。但是，英国的证据表明，伴随着通货膨胀目标制的引入以及一系列透明度改革的完成，收益率曲线的跳跃在相当大的程度上被阻抑了。显然，透明度提高的效应通过收益率曲线的稳定性被表现出来，尤其在短期内更是如此。同时，随着通货膨胀目标制的可信性不断提高，即使货币政策发生变化，更长期限的收益也会更加稳定。通货膨胀目标制的实施使透明度建设具备了完整的体系，其中包含了通货膨胀率明确而严格的目标，则其目标透明度自然是整个透明度体系不可缺少的组成部分，并发挥着重要的作用。
一、货币政策透明度的概念及分类
一般认为，货币政策透明度是指央行就政策目标、宏观经济信息、央行决策过程相关依据和程序的公布程度。透明度提高，有利于公众对货币政策制定和执行的过程进行监督，从而约束央行的行为。国际货币基金组织在其《货币金融政策透明度良好行为准则》中认为，货币政策透明度是指一种环境，即在易懂、容易获取和及时的基础上，让公众了解有关政策目标及其法律、制度和经济框架，政策制定及其原理，与货币和金融政策有关的数据和信息，以及机构的职责。并且，该《行为准则》对透明度提出以下几个要求：明确中央银行和金融监管机构的作用、责任和目标；公开中央银行制定和报告货币政策决策的过程，以及金融监管机构制定和报告金融政策的过程；公众对货币和金融政策的信息的可获得性；中央银行和金融监管机构的可信性和责任性。我们说，透明度有利于实现公众对央行的监督，在公众监督之下，有助于央行更好地完成其责任，使社会福利最大化；而其可信性的增强，则有利于在长期内使货币政策更具连续性，从而在一定程度上平抑长期波动，使经济稳定增长。
以上定义显示，货币政策透明度主要包括三个方面内容，即政策目标、决策过程和决策信息。显然，要提高货币政策透明度也要从这几个方面出发，Hahn(2002)认为，透明度应包含目标透明度、知识透明度和操作透明度。其中目标透明度是指中央银行货币政策目标要明确，如果是单一目标，则自然明确，如果是多目标，则至少在一定时期内政策偏好必须明确。知识透明度，是指与货币政策相关的宏观经济数据、经济模型，央行对未来经济状况、通货膨胀预期的知识和信息公布的及时和充分程度，以及公众对其的理解程度。操作透明度指货币政策决策过程的公开程度，主要包括决策方式、政策会议记录和投票的公开程度，以及对决策结果的解释等。
二、货币政策透明度的结构和原理
既然货币政策透明度体系包括目标透明度、知识透明度和操作透明度，则三方面内容的组合自然就是货币政策透明度的基本结构，然而三类透明度的作用却并不完全相同。
(一)三类透明度发挥作用的基本原理及透明度基本结构的合理性
依据中央银行公布的货币政策目标、宏观经济信息、经济模型等，市场主体不仅要形成对宏观经济形势的预期，还包括对中央银行将采取的货币政策的预期。一般情况下，货币政策本身是保证通货膨胀的一定目标范围的，中央银行的透明度体系只是根据经济形势的现状会不会使通货膨胀改变来进行货币政策决策，如果通货膨胀状况发生变化，则采取措施使之回到范围内即可。此时，并不涉及对未来经济形势的预期，因为此时的货币政策只是使现时的超越目标范围的通货膨胀率回到范围内，并不是避免将来出现某种不合理状况而采取货币政策。然而，将市场主体的预期全部整合为共同预期，却可能会导致市场波动的加大。机制是这样的：如果市场主体发现通货膨胀率超出目标范围，并预期到中央银行会采取措施使之回到范围内，则市场主体并不会调整其投资和消费计划，因为其相信通货膨胀的升高只是暂时现象。如果中央银行信守承诺，采取措施使之回到目标范围内，则市场主体并不需要采取任何行动。显然，在以上分析中，发挥作用的是目标透明度和知识透明度，这两者足以使市场主体相信中央银行会采取货币政策使通货膨胀率回到目标范围内，然而对目前宏观经济形势是否过热进行认定却成为一个困难的任务。当然，我们可以使用物价指数或者通货膨胀率水平，但仅凭物价指数并不能确定目前宏观经济形势是否过热，也许目前经济增长是需要通货膨胀率上升到某个程度的。如果当通货膨胀率超出目标范围就立即采取反通涨的货币政策，则可能形成误判。而货币政策的结果也许可以压制通货膨胀，但也有可能造成经济衰退，则经济衰退的原因就是对宏观经济形势的误判，误判的原因是仅凭通货膨胀率来认定经济形势是否过热，而没有全面地分析经济因素的影响。显然，央行控制通货膨胀率的目的是让经济不过热，也不过冷，保持稳定发展，但是通货膨胀率并不是经济是否过热的可靠凭据，通货膨胀率的上升并不一定代表经济过热。那么，当通货膨胀率上升的时候，央行就必须对经济是否过热做出判断，既然仅凭通货膨胀率并不能对经济是否过热做出判断，则中央银行就可能误判形势。不幸的是，在完整的透明度体系中，却必须单独依据通货膨胀率这一指标来确定货币政策，并执行货币政策。因此，在通货膨胀目标制下，目标透明度效率比较高，其原因在于通货膨胀率是经济是否过热的一个最直接的反映指标。
对于经济是否过热的判断，三类透明度的作用是不尽相同的。目标透明度的作用首先是判断经济是否过热，其初衷是利用将通货膨胀率控制在目标范围内，从而使经济不过热，也不过冷，平稳发展。另外，当意外通货膨胀产生时，可以稳定市场主体的预期，使其相信央行会立即采取措施使之下降，而不至于立即做出对投资和消费计划的调整，而使通胀率大幅度上升，从而增加央行控制通货膨胀的成本。而知识透明度，包括宏观经济数据、经济模型、对未来预期的公布
等，可以使市场主体深入学习中央银行是如何对货币政策进行决策的，以及是如何判断宏观经济是否过热的。其目的在于弥补仅凭通货膨胀率判断经济是否过热的缺陷。于是，央行在知识透明度的建设中进一步介绍其使用的经济模型，宏观经济数据的详细信息，甚至公布了货币政策报告来教会市场主体，央行是如何使用经济模型来分析宏观经济数据的，是如何利用模型对未来形成预期的。然而，由于对经济过热与否的判断是一件复杂的事情，对于通货膨胀率、宏观经济数据，市场主体会形成不同的解释；又因为模型的条件是会变化的，凭借某个经济模型难以做出准确判断。因此，即使具备了目标透明度和知识透明度，还是不能避免形成对经济是否过热的误判。因而需要进行操作透明度建设，由不同的专家分别对经济是否过热形成判断，并详细分析和说明原因。
(二)货币政策的时滞及其对透明度体系的要求
以上分析显示，央行对宏观经济形势的判断有可能失误或存在偏差，即使对宏观经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也不一定能解决现实问题，原因是货币政策的力度是很难把握的；即使对经济形势的判断是准确的，采取的货币政策也是适时的，力度是准确的，其效应也可能是极其有限的，原因在于货币政策的执行是有时滞的，我们无法准确的判断货币政策执行后什么时候开始起作用。一般认为，央行无法克服货币政策的时滞，则由于时滞的存在，当时正确的货币政策在已经不再适合的时间开始发挥作用，会对经济稳定产生严重的负面影响。可见，货币政策透明度虽然可以让市场主体了解和学习央行是如何判断宏观经济形势的，又是如何根据该判断进行货币政策决策的，甚至通过反对意见的表达标示了风险，但仍然无法克服误判的风险和时滞问题。由此我们得出结论：货币政策透明度的提高并不能克服央行误判的风险和解决执行时滞的问题。央行并不能准确地判断经济是否过热，也不能准确地通过货币政策来抑制经济过热，央行可以保证的仅仅是通货膨胀率的稳定，或者说叫做物价的稳定。但是我们要明确，虽然这并不能表明经济是否过热，但却是央行唯一能准确控制的，所以通货膨胀率目标是重要的，也就是说，目标透明度是重要的。
由于时滞问题的存在，因此货币政策必须考虑对未来的预期，预期未来宏观经济形势的变化，然后在货币政策决策和执行中考虑这些因素。由于央行会在货币政策决策中考虑该因素，对未来宏观经济形势的预期就变得十分重要，市场主体必然也需要进行该预期。那么，对于央行来说，也就需要引导和管理市场对未来的预期。这一点也可以通过货币政策透明度建设部分得到解决。因此，透明度所应该解决的引导和管理市场预期的问题应该分成两个方面：一是引导和管理在现时状态下市场主体对经济过热的判断以及央行货币政策的预期；二是引导和管理对未来一段时间内宏观经济形势的预期；而其重点则在第二部分。
三、我国的实践
由于货币政策透明度建设在许多国家发挥了良好的效应，我国央行也开始着手采取措施提高货币政策的透明度。然而，由于我国的货币政策体制的限制，目前情况下，透明度建设遇到一个问题：真正意义的目标透明度没有建立起来，目前也不太可能建立起来。
(一)我国央行提高透明度的措施
《中国人民银行法》规定中国货币政策的目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。1996年起中央银行正式采用货币供应量M1和M2作为货币政策的中介目标，开始公布每年的货币供应量增长率目标，包括N1和M2的目标区间，并按季度向社会公布各层次货币供应量统计数据，在每月中旬公布上月MO、M1和M2实际增长率、金融机构短期和中长期贷款、企业存款和储蓄存款以及外汇储备情况等月度金融统计数据。
中国人民银行1996年创办了《中国人民银行文告》，该文告主要刊载有关金融方针政策、法律法规，以及中国人民银行的制度、办法、决定、通知、金融统计资料和其它需要公布的事项。
1998年3月开始，央行坚持每月与各商业银行召开经济金融形势分析会。会上，央行通报全国金融情况，并根据宏观经济状况对未来货币政策走向进行预测；各综合经济部门和商业银行介绍其运行情况，并向央行提出货币信贷政策要求。
中国人民银行货币政策司从2001年第1季度开始，在每季度结束后对外公布季度《货币政策执行报告》。该报告以详尽的统计数据阐明了货币政策执行情况、货币信贷概况、金融市场及宏观经济运行状况，并对下阶段经济金融前景进行预测，提出货币政策操作意见。
2002年起中国人民银行开始将货币政策决策依据和过程等知识向公众公布，包括我国当前实施稳健货币政策的由来、内涵、实施效果，以及我国货币政策的目标和所要采取的措施等。
人民银行网站可供公众随时查询其公布的各种信息，包括中央银行的职能、各种政策法规和大量宏观经济和金融相关信息。这些信息包括人民银行公告、季度与年度货币政策执行报告、政策调整及其相关解释、货币政策委员会季度例会情况、对金融形势与货币供应量和汇率状况的分析说明、货币供应量统计表、本外币信贷收支表、货币当局资产负债表、汇率报表、外汇交易统计表、黄金和外汇储备报表、企业商品价格指数、全国城镇居民收人与物价信心指数表等。另外，央行也通过举行新闻会和中央银行负责人发表谈话的方式来说明央行的货币政策意向。
形势分析会与《货币政策执行报告》以及其他公告形式提高了中央银行货币政策的知识透明度，在市场主体和央行之间建立起有效的沟通和反馈渠道，有助于货币政策的传导。
中国人民银行1999年成立了货币政策委员会，并从当年6月开始每季度召开货币政策委员会会议，主要针对有关货币政策措施、货币政策与其他宏观经济政策的协调等问题进行讨论并提出建议，并在会后公布相关信息和会议决议。
我国央行公开市场业务操作建立了透明度较高的公告制度，每周二公开市场业务操作的中标结果产生后，央行通过中央国债登记结算有限责任公司的“中国债券信息网”和全国银行间同业拆借中心的“中国货币网”及时向社会公开当日交易品种、期限、招标量、招标利率以及中标利率等相关信息。
(二)我国透明度体系的非完整性
在通货膨胀目标制下，通胀率目标一般被严格控制在一定范围之内，必须长期坚守。然而，我国目前公布的货币政策目标是货币供应量的M1和M2的目标值，且每年都有变化。显然，该目标和通货膨胀目标制下的通胀率目标存在明显差别：作为中介目标的货币供应量的目标值只是央行对下一年度货币供应量的一个预期值或预期区间，并不是央行必须长期坚守的目标。因此，该目标对于共同预期的形成不能产生明显效用，只能显示央行对一年内货币供应量的预测以及央行控制货币供应量的意向。依据目标透明度、知识透明度和操作透明度的分类和定义，则货币供应量目标值属于知识通明度的内容。
同时，目标透明度要求货币政策目标是单一的，避免多目标。然而，在我国
目前的货币政策体系中，货币政策实质上是多目标的，或者说是被迫采用多目标的，包括物价稳定、经济增长和汇率稳定。我国目前不可能采用货币政策单一目标，也就是说，目标透明度建设目前是不能完成的。既然我国的货币供应量目标不符合目标透明度的基本要求，因此我国目前不存在目标透明度；同时，由于我国央行实质上被迫采用多目标协调的货币政策，不能实施单一的通货膨胀目标制，因此，我国目前也不可能建设所谓的目标透明度。然而，在完整的透明度体系内，目标透明度是知识透明度和操作透明度的基准，没有目标透明度，就没有货币政策目标的严格范围，从而共同预期不易形成，可信性得不到改善。显然，我国不能建设完整的透明度体系，则透明度体系必然具有非完整性的特征，然而这并不意味着我国的透明度建设是失败的、无效的。如前所述，知识透明度可以通过公布和介绍央行使用的经济模型，宏观经济数据的详细信息，甚至公布货币政策报告，来教会市场主体央行是如何使用经济模型来分析宏观经济数据的，是如何利用模型对未来形成预期的。市场主体同样能够掌握央行判断经济过热与否的复杂和灵活规则，并掌握其决策的依据和方法，于是也能形成对央行货币政策的方向和力度的预期。那么在目标透明度缺乏的情况下，我国央行唯一的办法就是加强知识透明度的建设，从而使透明度体系也能发挥应有的作用。
四、结论
关键词：通货膨胀原因分析经验与教训
通货膨胀是影响一国（地区）经济发展的重要因素，是经济学界长期以来重点研究的经济现象之一。对于通货膨胀（inflation），经济学界始终没有统一的定义。比较权威的说法是英国经济学家莱德勒（D.Laidler）和帕金（M.Parkin）提出的，他们认为“同伙膨胀是价格持续上涨的一种过程，或者从同等意义上说，是货币不断贬值的一种过程”。
从2007年以来，我国市场物价呈现上涨的态势。特别是2008年1至7月，CPI同比上涨7.7%，创下了1997年以来的最高涨幅。通货膨胀问题已经成为当前经济中的突出矛盾。
一、当前我国通货膨胀的表现
对于通货膨胀的度量，主要有GDP平减指数（又称缩减指数）、消费物价指数(ConsumerPriceIndex,简称CPI)等指标。我国较多的采用CPI来衡量通胀水平。
在经历了一段时间的价格疲软后，2007年以来CPI显著上涨，自7月份突破5%大关后，出现节节攀升的态势，7月至11月CPI分别上涨5.6%、6.5%和6.9%。预计年全年CPI上涨幅度将超过4.5%。
本轮价格总水平上涨最直接的原因是粮食、猪肉、住房和能源等商品价格上涨。并且前期粮食和肉禽蛋价格上涨已逐步传导到下游。在食品的CPI指标体系中，总共包含粮食、肉禽及其制品等16类。食品的这些类别具有一定的替代性，因此价格上涨相互影响、相互传递，没有明显的高低大小区别。但是，总的来说，猪肉、粮食和食用植物油、肉禽蛋鸡其加工制品价格上涨幅度要高于其他食品价格上涨幅度。
目前，我国出现的物价水平持续上涨、货币供应量持续增加、经济特别是投资过快增长等，说明我国已经出现一定程度的通货膨胀。剖析此次通货膨胀出现的原因，并采取相应的措施避免明显、全面通货膨胀的爆发成为亟待解决的问题。
二、当前我国通货膨胀的原因
关于通货膨胀的原因，西方经济学家认为主要有四种类型：需求上拉型、成本推动型、混合推动型、结构性通货膨胀。另外，在开放的经济环境中，通货膨胀的国际间传递也是一国（地区）出现通货膨胀的重要原因。
（一）热钱流入，致使外汇占款增加，基础货币投放
1、进入的原因和途径。利差、人民币升值因素以及我国资本市场、房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑，是海外热钱快速进入的重要原因。2008年7月21日银行外汇市场人民币对美元的中间价为一美元对6.8271元人民币。以此计算，汇改几年来人民币对美元的升值幅度已超过21%。仅套利和套汇就可以让热钱收入超过10%。
2、流入使人民币外汇储备增加，人民币货币投放。人民币目前还不是完全自由兑换货币，更不同于美元是世界主要货币，所以短期内外部资金只进不出使得我国只能在外汇市场上净买入美元，外汇储备不断攀升，意味着外汇占款形式投放了大量基础货币。从2003年开始，央行发行央行票据吸收流动资本，随着票据规模发行的增大，意味着对冲成本不断上升，央行对外汇占款并未进行彻底、全部对冲，只对冲60%，所以仍产生过剩的流动性，结果推高了国内物价水平。可以说，国际热钱的加速流入，是我国通货膨胀的最大根源。
（二）粮食、猪肉、能源等商品价格上涨过快产生成本推动的通货膨胀
本轮价格上涨的直接原因是由于粮食、猪肉、能源等商品价格大幅上涨。这些商品既与居民的生活密切相关，又是工业生产的上游产品。由于这些产品的产业关联度强，其价格会导致诸多产品价格上涨。
我国国内粮食价格在2006年10月以来开始走高，这主要与粮食生产成本增加、消费和加工需求增加、国家市场粮价上涨及国家按最低收购价“托市收购”有直接关系。
国际能源价格上升主要是由国际市场能源价格的上涨、国内需求旺盛等引起的。近几年来国际市场上原油、粮食、铁矿石等为代表的大宗商品价格屡创新高，成倍上涨。同时我国对石油、铁矿石等初级产品需求大幅增加，对外依存度很高。因此，国内成品油、食用植物油、化肥、钢材等涨价主要是受国际市场价格上涨影响，输入型通胀的特征明显。
三、当前我国治理通货膨胀应有的对策
经济学中存在所谓“有多少目标就应该有多少手段”的说法，即在面临多重目标的情况下，为实现目标，必须使用多重政策手段，而且要掌握好度。因此面临我国目前的通货膨胀，笔者认为为缓和当前的通胀局面应采取“一揽子”措施。
（一）明确控制通货膨胀的首位目标，正确处理经济发展、改革推进和物价稳定三者之间之关系。
在目前及今后一段时间内，治理通货膨胀、推进经济体制改革、防止经济大起大落应是我国宏观经济政策的主要目标。因此，在宏观经济不稳定性增加的情况下，对引起需求扩张和价格上升的改革要积极稳妥地进行；而对于有利于抑制需求和完善宏观调控机制的改革则应加快。
（二）压缩不合理需求和增加有效供给相结合的货币政策。
对于任何通货膨胀而言，货币扩张都是其发生的必要条件。同样，治理通货膨胀，紧缩的货币政策也是必要的。改革开放以来我国通货膨胀的变化表明，投资和消费需求的双膨胀是造成我国通货膨胀的直接原因，因此，抑制投资和消费需求的膨胀应是我国治理通货膨胀的基本政策，其具体对策就是实行紧缩的财政政策：一是对引起投资需求膨胀的预算外资金实行严格的控制，确保投资总规模适度增长；二是坚持平衡财政收支，减轻财政赤字对货币供给量增长的压力；三是调整政府支出结构，严格压缩和控制消费性支出比例，削减社会集团购买力，抑制消费需求的膨胀；四是建立、健全所得税、个人收入调节税等制度，从再分配环节压缩消费需求的膨胀。
（三）逐步调整外贸政策
国际收支顺差是导致我国基础货币供给增加，减少贸易顺差自然成为解决货币供给过度的强有力手段，也即要控制出口，扩大进口，并适时适度地促进人民币升值。
在出口方面，加大出口退税的调整力度，在现行税率调整的基础上，进一步增大取消出口退税率的资源性、高耗能、高污染产品的数量，并相应上调资源税。在进口方面，重点是扩大国内短缺资源、原材料和高精尖设备，因此对这类产品的进口关税可作适当下调。
另外，对我国某些外汇管理制度进行适当改革，逐步放松强制结售汇制度，增加企业与居民外汇持有量，降低因国家外汇储备增加而导致的货币发行量
参考文献：
[1]樊彩跃，中长期保持“高增长，低通胀”面临的主要问题［J］.宏观经济管理，2007（7）
关键词：中国；通货膨胀；文献综述
中图分类号：F822.5文献标识码：A文章编号：1003-9031（2014）11-0018-03DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.11.04
通货膨胀不仅仅是物价水平的上升，而且具有普遍性和持续性，这也就加剧了通货膨胀的影响广度与深度。各国在促进经济增长的同时，也在关注着物价水平的波动，以便及时采取措施抑制通货膨胀的产生。随着我国对外开放程度的加深、经济实力的增强以及国际地位的提升，影响国内通货膨胀的因素也逐渐扩大到国外，世界主要大国的商品价格波动以及欧美货币政策的实施等都会通过不同的渠道传输至国内，加大国内预防、抑制通货膨胀的压力。
一、通货膨胀的度量
通货膨胀的度量大致可分为传统的通货膨胀与核心通货膨胀两类。传统的通货膨胀度量，即用物价水平CPI或GDP缩减指数表示，CPI运用最早且较为简便，目前仍是学者们运用最广泛的评价指标，而GDP缩减指数的运用广度则稍次之。从通货膨胀的定义知通货膨胀具有普遍性，包含不同的领域，而CPI仅涵盖消费品和服务领域，以此来代表通货膨胀的程度明显存在不足。GDP缩减指数虽然涵盖了一个国家或地区生产的所有货物和服务，但存在替代误差、产品质量变化误差、新产品偏误等[1]，也不能准确反映通货膨胀水平。核心通货膨胀由Eckstein于1981年首次提出，以传统CPI指数为基础，剔除食品和能源消费品价格的上涨，没有统一的测度方法，如两阶段估计法、动态因子指数（DFI）模型、持续性加权核心通货膨胀指数等。李金昌（2014）从金融的视角对30%比率截尾法、SVAR法、持续性加权法、方差加权指数法和HP滤波法进行对比分析，认为方差修削法更适合测算我国的核心通货膨胀率[2]。虽然核心通货膨胀率的使用是对通货膨胀测度方法的一种创新且颇受学者的青睐，但也存在着质疑声。谭本艳（2014）认为食品价格既是中国整体CPI的短期主导力，又是长期主导力，扣除食品比重的核心通货膨胀违背了核心通货膨胀的本质内涵[3]。
国外也对通货膨胀的测度进行了创新，如澳大利亚编制最终购买价格指数（DomesticFinalPurchaseIndex）、英国使用最终支出价格指数等，但这些指标仍然存在着不足之处。目前，关于通货膨胀率的测算仍无一精确的通用标准。
二、通货膨胀的成因
最初，西方经济学把通货膨胀分为成本推动型通货膨胀、需求拉上型通货膨胀、结构型通货膨胀等，国内学者也对我国不同时期的通货膨胀原因进行了验证。但通货膨胀的成因是错综复杂的，而非单一因素的结果，有些成因无法归结到某一类中，对通货膨胀成因进行分类界定的意义并不大，因此学者们的研究方向逐渐转向具体的诱发因素。根据通货膨胀成因的不同，大致可分为两类，并绘成图1。
（一）内在诱导
通货膨胀的内在诱导因素指通货膨胀惯性（周期）、通货膨胀预期以及通货膨胀的不确定性等，通货膨胀预期则基于通货膨胀的不确定性和惯性，因此对膨胀预期的研究居多。通货膨胀预期既有前瞻性又有后顾性，受产出、消费、投资和资产价格波动的影响[4]，同时货币政策也会增加市场中的中短期通货膨胀预期，但对长期通货膨胀预期的影响不大。央行行长讲话也会加大通货膨胀预期的波动[5]，从而对通货膨胀产生影响，我国通货膨胀主要受前瞻性通货膨胀预期的影响[6]。尤其是在市场化经济比较发达且总需求过盛的省份[7]，向后看的适应性预期也起到一定的作用[8]。在影响当期通货膨胀水平方面，认为通货膨胀惯性比通货膨胀预期效果更明显[9]，但通货膨胀惯性随着通货膨胀运行的不同阶段和货币政策的变化会发生内生结构的变化，总体呈下降趋势，在通货膨胀的下降期和紧缩期惯性较大[10]。因此，可以通过对通货膨胀预期的引导与控制来预防或平抑通货膨胀，李颖（2010）等指出通货膨胀预期存在门限值，当预期低于2.8%时，减少M1具有显著的抑制通货膨胀作用；当预期处于2.8%-3.9%之间时，两种货币政策工具对通货膨胀均有显著的调控作用；当预期高于3.9%时，利率是抑制未来通货膨胀的有效手段[11]。
（二）外在因素
通货膨胀的外在因素是指通货膨胀自身以外的因素，根据来源不同，又可分为国内因素和国外因素。从总的经济发展角度来看，李腊生（2010）、陈朝旭（2011）等均指出经济增长与通货膨胀之间存在双向的格兰杰因果关系，且经济增长对通货膨胀具有明显滞后一期的负面影响[12-14]，由此存在着一个两难冲突的困境，合理的通货膨胀水平能够促进经济增长，但当通货膨胀超过某一临界值时，就会对经济增长产生负面的影响。彭方平（2013）基于企业层面的数据研究表明，通货膨胀对经济增长产生负面影响的临界值为3.8%，且两种机制间的转换非常快[15]。具体到经济增长的不同层面对通货膨胀的影响，研究目前主要集中在金融相关领域，黄金价格与储备、货币政策、人民币汇率、金融创新等都会对通货膨胀产生影响，其中货币供给与通货膨胀之间的关系颇具争议。宋健（2010）、何启志（2011）等一致认为货币供应量是长期内诱导通货膨胀的主要原因，甚至吴剑飞（2010）等认为短期内亦如此[16-18]。对此，陈彦斌（2009）等则持反对意见，他指出M0、M1、M2对通货膨胀没有影响，超额的货币供应量并不是影响我国通货膨胀的重要原因[19]，李宝仁（2013）等运用线性协整模型检验表明，仅M0的增长率与通货膨胀率有关[20]。也有部分学者从房地产价格、产出缺口、人口老龄化、土地供给等角度对通货膨胀的成因进行剖析。
国外因素也即输入型通货膨胀，包括国际食品价格、国际原油价格、国际利率、全球化、美元贬值等，通货膨胀的全球联动效应和区域联动效应能解释各国通货膨胀率波动的36%和18%[21]。国际大宗商品价格对通货膨胀的形成具有较强的促进作用，且随着我国开放程度的提高以及进口消费的提升，这种促进作用会进一步加强[22]。另外，美元贬值、量化宽松的货币政策等会从成本推动、资金输入以及货币扩张等方面推动国内通货膨胀水平的提升[23]。
三、通货膨胀的福利成本
通货膨胀与经济增长之间存在一个临界值，MonahengSeleteng（2013）认为当通货膨胀率小于18.9%时，通货膨胀在一定程度上能够促进经济增长，反之则弊大于利，也即通货膨胀存在福利成本，具体表现在通货膨胀会扩大城乡收入差距、阻碍第一产业、第三产业的升级等方面[24]。福利成本的测算最初是由美国学者Bailey于1956年完成的，他从消费者剩余的角度，基于凯恩斯货币需求理论构建“福利三角形”来测算通货膨胀的福利成本[25]。国内关于通货膨胀福利成本的测算较晚，2002年谢赤基于金融创新的角度对我国通货膨胀福利成本的测算进行了探究，随后，学者们采用货币搜寻模型、广义矩方法、MIU模型等方法对通货膨胀的福利成本进行了测度，不同方法测算的结果不尽相同，甚至相差很大。陈刚（2013）以通货膨胀对居民幸福感的影响，间接性地测算了我国通货膨胀的福利成本大小，研究表明我国通货膨胀福利成本高于欧美国家，通货膨胀率上升一个百分点，将会使国民幸福感降低1.13%左右，这需要GDP增长率上升2个百分点来弥补[26]。王珂英和张鸿武（2012）测算表明我国10%的通货膨胀率造成的福利成本约为收入的1.2%[27]。
由表2可知，关于通货膨胀福利成本核算的方法在不断创新与完善，从局部均衡到一般均衡，从货币效用到交易成本的节约等，但仍然存在不足之处。一方面，货币效用因人而异、市场并非处于完全竞争状态；另一方面，金融领域的不断创新会增加货币市场的复杂性，不易定量分析的因素增多，主观性因素加强。
四、总结与评价
由如上分析可知，对我国通货膨胀的研究已不再囿于通货膨胀类型的界定、经济周期的划分等，逐渐从宏观结构式分析转向微观针对性研究，研究的方法也在不
断创新。通货膨胀的衡量是后续深入研究通货膨胀的基础，而目前使用的通货膨胀衡量指标（CPI、GDP缩减指数等）均存在一定的误差，建立一套精确的指标评价体系尤为重要。即使采用同一指标体系，在研究中样本选取的不同、分析方法的差异等也会造成结果的不一致性。精确的评价指标在一定程度上可以缩小误差、提高结果的可比性，但如何精确测度通货膨胀水平只是通货膨胀研究的一个方面，对其成因的挖掘以及影响的分析则是研究的重中之重，因成因决定着采取措施的种类，影响大小则决定着政策实施的强度。由图1可知，关于通货膨胀成因的分析已相当全面，而对通货膨胀影响大小即福利成本的测算则仍在进一步的探索、优化中，不同的国情决定着其测度方法的特殊性及复杂性。■
参考文献
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通过总结我国转型时期历次通货膨胀的成因、应对措施及治理效果，对我国改革开放以来的通货膨胀问题进行梳理。从上述总结中我们发现历次通货膨胀存在着共同点以及各自的特殊原因，为未来应对通货膨胀提供了有益的政策参考。
关键词：
转型时期；通货膨胀；治理
中图分类号：F2
文献标识码：A
文章编号：16723198（2014）06000802
1引言
自改革开放以来，中国经济步入高速发展阶段。在35年的发展历程中，尽管取得了举世瞩目的成绩，但也遇到了一些不可避免的世界性问题，通货膨胀就是一个伴随中国经济不断出现的问题。通货膨胀既存在通胀成因的通性也存在因体制原因而造成的独特性，因此分析中国转型时期的通货膨胀对于了解中国经济发展历史非常重要。在转型时期，中国经历4次较大的通货膨胀：第一次为改革开放初期（1980-1985）；第二次为1988-1989年；第三次为1993-1995年；第四次为2008-2009年。本文将对改革开放35年来的通货膨胀进行分析，探讨我国这4次通货膨胀的形成原因以及在应对通货膨胀时的治理措施。
2中国转型时期四次影响较大的通货膨胀
2.1改革开放初期的通货膨胀
改革开放初期，1980年的CPI同比上涨了6%，相比1978年上涨了11%。1981年-1984年CPI虽然回落到3%以下，但1985年又重回8.8%，形成了较严重的通货膨胀。导致这次通货膨的原因是政府采取的积极财政政策与宽松货币政策，通过扩大基础建设等大规模投资迅速拉动经济的增长。1978年，改革开放政策使我国经济迅速增长，投资规模大幅增加。大规模的投资建设导致财政支出迅速增加，国家财政赤字由1978年的10.17亿元盈余转变为1980年的69.9亿元的赤字。为刺激经济以及配合积极财政政策，人民银行采取宽松货币政策，大幅增加M2供应量，1980年M2比1979年新增了384.8亿元。1985年，为保持GDP增长态势，我国再次采取了积极的财政政策，财政支出的增长率连续3年保持在两位数高位，由1982年的8.0%增长至1984年的20.7%。基本建设支出由1981年的25755亿元再次猛增到554.56亿元。大规模的投资拉动方式成为我国改革开放初期通货膨胀形成的主要原因。
除此之外，也有一些制度方面的因素。由于我国刚步入改革开放，对于经济建设急于求成，大量引进国外成套设备，导致外汇支出增加。而当时我国对外贸易处在初级阶段，贸易逆差严重，外汇储备接近于零。另一方面工资制度的改革，联产承包责任制，奖金制度等的出现与恢复都令居民的货币收入有了大幅度增长，大大超过了同期GDP增长速度。这些因素对于此阶段通货膨胀也有重要作用。1985年，中国开始实施价格“双轨制”，部分商品价格仍由政府控制调节，其他商品价格由市场调节。但由于肉，禽，鱼等农副产品以及小商品价格的开放但同时社会需求量巨大，供不应求，直接导致了这类产品价格上升。
针对此阶段的通胀，政府采取了一系列措施。1980年12月国家《通知》规定，部分工农业商品，零售价格一律执行国家规定，不得提高；各级税务机关必须严格照章收税，对欠交税款的，立即追交，各级人民银行要加强信贷管理和现金管理，控制货币投放；一切机关团体，事业单位，不准从事倒手转卖的活动。1984年11月国家采取包括控制固定资产投资，收缩银根，稳定物价加强监管，检查信贷，减少货币发行量等措施应对通货膨胀。
2.21988-1989年的通货膨胀
1988和1989年的CPI分别达到18.5%和17.8%高位，我国步入较为严重的通胀。1985年通胀在没有得到完全治理的情况下，1986年又开始实行宽松政策，导致通胀程度急剧恶化。导致这次恶性通货膨胀的原因可以归纳为以下几点：首先，放权让利使得地方政府出于自身利益极力保护本地企业，造成了垄断以及地区封锁，直接导致地方政府的利益冲突，争相提高原材料价格。第二，我国出口品大部分为国内短缺品，出口增大导致国内市场供求矛盾加剧，且人民币贬值导致了进口品价格上涨。第三，中央政府一味追求经济高增长数字而忽略现实经济情况，再次增加了财政支出，财政支出增长率由1987年2.6%攀升到1988年的10.1%，1989年进一步到达13.3%。
面对此次通货膨胀，中央政府在1989年11月通过《决定》，压缩投资总规模，坚决调整投资结构；坚决控制社会总需求；坚持实行从紧的财政信贷政策；中央银行控制住信贷总规模，新发放的银行贷款，严格按照国家的产业政策，优先保证重点产业、重点产品、重点项目和骨干企业资金的需要。进一步清仓利库，减少不合理的资金占用。企业要按规定比例增补自有流动资金。加强现金管理，积极清理各种拖欠款项，扭转资金“体外循环”现象；继续深化农村改革，执行稳定的农村政策；努力保持能源和仲要原材料生产的稳定增长，大力提高运输效率等一系列措施。1990年，通货膨胀问得到有效解决，通胀率重回3%以下。
2.31992-1995年的通货膨胀
此次通货膨胀1992年初现倪端，1994年达到顶峰，1996年通胀情况才有所缓解，历时4年之久。这次通胀是中国自改革开放以来最严重的一次通胀，年通胀率超过20%。原因如下：首先，1992年邓小平南巡讲话后，中国经济步入了全面开放的阶段，国家从过去的限额供应走向由市场需求决定的新机制。传统体制下供求关系失衡，政府控制价格的走势，抑制人们需求，价格无法体现商品真实价值。放开物价控制后，长期供不应求将不可避免引起物价上涨。第二，虽然我国的经济总量年年攀升，但结构严重失衡，1992-1993的农业环比增加值增速仅为3.7%和4%，远远低于工业增速。1994年农产品减产，令食品供给远达不到市场需求，粮食价格上涨。另一方面，重工业与轻工业发展不均衡，重工业发展较快靠的是增大固定资产投资，由于原材料供给以及基础工业的建设在短时间内无法大规模提高，这就导致了原材料价格大规模上涨。第三，严重的财政赤字绑架货币投放。1990-1994年我国赤字共计784亿元，如果不包括债务收入，则赤字规模高达2983亿元，中央政府只能发行债券弥补赤字或者是向中央银行借贷迫使中央银行财政性增发货币。虽然增发债券不会造成当期货币超量发行，但债券需要还款，这会加重后期财政负担，若后期经济无法偿还债务，最终还是会迫使中央银行增发货币弥补赤字。此外，此段时间部分国有企业出现了经营困难，改革乏力，为防止大面积职工下岗，政府不得不向这些问题企业注资。我国在1992-1994年M2的增发量超过了30%，市场中流通的货币远超过实际需求量。
面对这一情况，中央在1993年下发了《关于当前经济情况和加强宏观调通的意见》，提出了以整顿金融秩序为重点的16条措施。包括：（1）严格控制货币发行，稳定金融形势。（2）灵活运用利率杠杆，大力增加储蓄存款。（3）加快金融改革步伐，强化中央银行的金融宏观调控能力。（4）加强房地产市场宏观管理，促进房地产产业的健康发展等等。另外，坚持国家对物价的宏观调控，稳步推进价格改革政策，防止突然价格放开使得潜在的通货压力突然释放。保证证市场的稳定发展，成熟的证市场有利于国家经济的健康发展，也可以调整我国的货币流向以及治理通货膨胀，完善我国的法律法规等都有利于通货膨胀的缓解。经过了三年多的努力终于将高增长高通胀的态势调整回来，逐渐走上了高增长低通胀的健康发展模式。
2.42007-2011年的通货膨胀
次贷危机之后各国政府出台一系列刺激政策是本轮物价上涨的一个重要原因。如中国4万亿刺激政策主要用于基础建设，不可避免推动钢铁、水泥等大宗商品的价格上扬。其次，农产品价格结构性上涨也是此次通货膨胀的重要原因。2007年初粮食以及食用油涨价使CPI指数开始上升，5月猪肉价格上涨使食品类价格涨幅达12.3%，2007年的CPI4.8%的幅中食品的贡献率为84%，2008年一季度CPI同比上涨8%，食品价格同比上涨21.4%。输入性通胀是本轮通胀的另一重要因素。金融危机后，美元不断贬值直接推高国际市场商品价格，我国作为石油及铁矿石的进口大国，当美元大幅贬值拉高大宗商品价格的同时，直接推高我国原材料等商品价格，使得生产成本和加工后产品价格大幅提升。
为应对通货膨胀压力，政府采取的措施具体如下：首先，在2007-2008年，人民银行连续多次上调存款准备金率与利率，2010年中国人民银行又7次上调人民币存款准备金率，存款准备金率由15.5%猛增到19%，此举大大降低了流通市场中货币量。第二，针对输入性通货膨胀的特征，政府扩大对大宗资源性产品的进口地区范围。以铁矿石为例，我国开始从澳大利亚，巴西，印度之外的地区进口铁矿石，形成一个渠道多元化的进口方式，摆脱受制于这些传统进口国家的情形。第三，经济发展方式开始转型，从“投资驱动，出口拉动”粗放型增长方式转向“扩大内需，科学发展”的新型积极增长方式。2008年11月5日，中国国务院总理主持召开国务院常务会议，确定了进一步扩大内需，促进经济增长的措施。2009年下半年起，我国各级政府纷纷出台一些列的扩大消费的举措，“家电下乡”、“饮水安全工程”、“医疗保障制度”等都大大了拉动了我国的内需。
3结论
通过对我国改革以来的4次通货膨胀成因以及治理方法可以得到如下启示：
（1）我国这几次通货膨胀的形成原因主要有：第一，经济发展模式单一，依靠的是高投入-高增长-高投入的发展模式。这种模式一方面造成总需求扩张，形成需求拉上型通货膨胀，另一方面由于供给扩张的盲目性使某些产业如钢铁，玻璃，水泥等产能过剩，造成结构性通货膨胀。第二，货币投放量过大。由于我国中央银行独立性较差，货币投放量还是由政府掌控，为促进经济增长，主要实施积极的财政政策，使赤字增加。为弥补财政缺口，主要依靠向中央银行借款以及发行债券，这就会造成货币量增加，形成通胀压力。第三，由于改革不彻底，放权不够，管理不够，执法不够造成市场无法充分发挥调节功能，政府的宏观调控总是调控不到位，难以达到市场平衡，这也是造成通货膨胀的重要原因。
（2）继续深化改革，调整产业结构，加快转变经济发展方式。调整产业结构，转变经济增长方式，才能从根本上解决成本推动导致的通货膨胀威胁。此外，政府应引导和稳定社会公众的通胀预期，降低通货膨胀惯性，进一步提升和扩大消费需求，缩小贫富两极差距，解决好我国的民生问题等社会一系列问题，这样才会使通货膨胀消灭在萌芽状态，社会才会和谐快速发展。再者，加大农村基础设施建设投入；加大对农产品补贴力度，发展农业生产，提高农产品的生产效率，稳定农产品价格也是控制通货膨胀的重要手段。最后，我国作为一个能源以及铁矿石的进口大国极易受国际大宗初级产品价格波动的影响。面对当前复杂的国际形势，我们一方面应通过“引进来”“走出去”相结合的战略，积极扩大战略资源储备。另一方面要积极争取初级产品的国际定价权，改善我国处处受制与人的现状。
参考文献
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[2]张成思.中国通胀惯性特征与货币政策启示[J].经济研究，2008，（3）.
[3]任碧云，李涛.从历次通货膨胀看我国当前宏观调控政策选择[J].经济理论与经济管理，2008，（7）.
关键词：通货膨胀；应对措施；货币政策；汇率改革
2008年美国次贷危机的发生逐渐演变成为了全球性的经济危机，虽然我国采取了及时有效的措施，将经济危机对我国经济的影响进行了有效的缓解，经济发展速度稳中有进，我国在经济发展中的卓越表现也得到了世界其他国家的广泛赞誉。然而，在我国经济高速发展的背后，更应该保持清醒的头脑，意识到经济发展中存在的问题，而通货膨胀就是屹立在我国经济发展中最难以解决的问题。随着经济的发展人们的生活质量得到了明显的提升，然而，依然能够听到人们说“物价飞涨”“工资不涨”“钱越来越不值钱”等话题，而所谓的物价不断增长则是通货膨胀在人们生活当中最为明显的体现，也因此，其与人们的生活息息相关，也与我国社会的稳定和谐发展息息相关。适当的通货膨胀有利于促进消费、扩大出口，然而过高的通货膨胀则会给经济带来巨大的压力，在这之间找到最适合的平衡点是我国经济发展过程中的头等大事。
一、通货膨胀的特点
1.通货膨胀概念
通货膨胀（inflation）通俗讲指国家生产的货币过多，导致货币降低本来的价值，使得物价上涨，或者说由于货币供给大于货币实际需求，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍的上涨现象。现阶段，普遍体现在人们生活中的物价上涨，工资却不涨的现象就是通货膨胀最集中的体现。
2.通货膨胀率
衡量通货膨胀的指标是物价指数，而由于商品性质不同，物质指数一般分为以下三种：
第一，消费价格指数（CPI），这是一个反映居民一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况，它同人们群众的生活密切相关，同时在整个国民经济的价格体系中也具有重要的地位，是进行经济分析、决策、价格总水平加测和调控及国民经济核算的重要指标，其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度，而一般来讲，物价全面地、持续地上涨被认为发生了通货膨胀。
第二，生产价格指数（PPI）：是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动请康的重要经济指标，是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
第三，国内生产总值价格这算指数（GDP平减指数）：是衡量各个时期一切商品与劳务价格变化的指标，也叫通货膨胀率。
二、我国通货膨胀的主要特点
1.食品类价格不断上涨
反映食品类价格不断上涨的主要指标是消费品价格指数，即CPI，根据数据显示，我国2016年2月份的CPI指数同比涨幅仅为0.8%，跌破1%，创五年来新低，是通货膨胀率不断缩小，经济发展健康状态不断转好的重要指标。然而，数据上的指数只能从整体上反映我国的通货膨胀情况，真实的社会物价水平却并没有下降，反而不断提升，人们的生活必需品价格居高不下，国内粮食出现供不应求的现状，加上去年我国大部分地区出现了严重的洪涝灾害，更对我国的粮食储备造成了严重的打击，造成粮食及其周副产品的价格不断上涨，这也是人们认为工资不涨，物价飞涨，生活水平下降的主要原因。
2.资产类价格上涨
随着经济危机的出现，我国通货膨胀率居高不下，导致我国资产类价格不断上涨，这对房地产企业和生产加工制造型企业带来了不同程度的影响。通货膨胀导致资本的大量流动，大宗商品的价格开始不断上升，导致很多加工企业的生产成品不断增加，以河北省衡水地区的丝网加工行业为例，大宗商品价格例如钢材价格的猛涨，使得这些地区的中小型企业面临着巨大的成本危机，成本的上升也导致了订单的大量流失，使得本就在经济危机中挣扎的中小型企业面临倒闭、破产的危机。另外，通货膨胀也导致产地产行业的不断扩张，房地产的发展直接推动了各种能源、原材料等诸多产品的需求，导致这些产品市场上供不应求，出现价格持续走高的现象，这种经济泡沫的存在也成为加剧通货膨胀的重要原因。
3.流动性资产膨胀
世界性经济危机的出现，使人民币对外币不断升值，导致我国出口压力过大，国内产能过剩，而国外资产不断流入，贸易顺差不断增大。另外，为了稳定和增加外汇，我国的外汇储备占用了大量的储备金额，而央行为了稳定社会经济发展就需要印发大量的人民地，这也是造成国内资金流动过剩的主要原因。资产流动过剩使人们口袋里的钱不断增加，购买力却不断下降，为了能够进一步占得市场先机，人们开始对货币是否贬值进行预期，而预期的结果往往成为推动物价上涨的内在动力，成为我国CPI指数一直高居不下的重要原因。
三、应对通货膨胀的措施建议
1.及时关注通货膨胀的细微表现而进行有力的宏观调控
一定程度上的通货膨胀能够通过市场的自我调节进行修复，而超出一般水平的通货膨胀就必须要将政府宏观调控“有形的手”与市场自我调节“无形的手”紧密的结合起来，对经济发展中需要进行紧密监控的经济现象进行适当的宏观调控，制定适当的货币政策能够为经济的发展提供强有力的保障。
2.对市场上的敏感商品进行补贴
我国通货膨胀中最为明显的特点是粮食产品价格的波动式上升，粮食作为人们生活中的必需品，其价格的波动会影响到人们的正常生活秩序，久而久之会影响到整个社会的和谐稳定，因此，对粮食产品的物价进行有效的调控是我国宏观调控政策中的关键。近年来，我国不断对食品领域进行商品价格补贴，来阻止商品价格上涨，有利于稳定民心，减缓CPI的增长趋势，从而在很大程度上降低通货膨胀对我国人民基本生活造成的负面影响。
3.对市场上热钱流动过快现象进采取适当的约束机制
我国通货膨胀最明显的特点是市场上热钱流动过快，资产不断流动，房地产市场规模不断扩大，看似繁荣的经济现状背后实则隐藏着巨大的危机，面对资产的过快流动，我国政府应该采取紧缩的货币政策加以控制，对房地产市场的开发运行制定行之有效的管理措施，抑制人们在房地产市场上的投机倒把行为，防止部分人搅乱我国的市场经济。其次，建立健全投资管理机制，投资是拉动我国经济增长的“三驾马车”之一，然而近年来由于对投资市场监管制度不完善，投资主体对自我约束机制较弱，导致投资领域出现了不健康、不稳定的增长，而随着我国供给侧结构性改革的不断突进，投资拉动我国经济发展的作用将不断减弱，因此，政府更应该在这一时期制定强有力的措施抑制不良投资机制的出现，从而抑制投资市场上热钱的过度流动，降低通货膨胀率。
4.进一步完善汇率政策，深化汇率体制改革
我国经济的快速发展导致人民币对美元的汇率不断降低，人民币增值预期明显，其在世界货币中所占的地位越来越重要，然而，人民币升值预期导致了国外资本的大量流入，给国内发展带来了大量的资金。然而，人民币增值却也导致了我国外贸出口压力的不断增大，外贸企业生存困难，举步维艰，而人民币对美元汇率的不断降低也使我国大量的美元储备不断缩水，为了转变我国的出口形势，提升外汇储备的安全性能，就应该进一步完善汇率政策，深化汇率体制改革，建立多元化的汇率机制，例如人民币对欧元的汇率，实现汇率的弹性改革，使汇率能在适当的期间进行来回的波动，从而降低出口压力。
5.完善金融市场，缓解中小企业在通货膨胀中的压力
通货膨胀的出现，热钱流动过剩导致银行内资金不断增多，然而，由于中小企业发展困难，效益降低，资金融通越来越困难，银行内热钱过剩和中小企业贷款难的问题成为我国经济发展中非常关键的矛盾问题。因此，该完善对金融市场的监管力度，在提高银行存款准备金率的同时，应该制定合理的政策帮助中小企业发展，完善对中小企业贷款的控制制度，同时降低对资信良好的中小企业的贷款难度，刺激中小企业向着更加健康的方向进行发展，在金融机构的帮助下，提升应对金融危机的能力，中小企业的长期稳定发展对于缓解我国的就业压力也有着非常巨大的作用，而降低失业率也是调控通货膨胀的主要目的之一。
四、总结
世界性经济危机给我国经济市场带来的负面影响依然在不断延续，后经济危机时代的通货膨胀成为阻碍我国经济发展的关键的问题，通过政府的宏观调控与市场经济的自我调节能够有效缓解通货膨胀给我国经济、人民生活带来的负面影响。然而，这一过程是艰辛且漫长的，如何根据我国通货膨胀有的一些特点，实现供给侧结构性改革的实施，汇率体制的不断改革等，是现阶段经济发展过程中必须解决的问题。
参考文献：
[1]章含，严浩坤.我国当前时期通货膨胀研究[D].贵州财经学院，2011.
[2]陈胜祥.当前我国通货膨胀的特点、成因及其治理[J].理论探索.2011（04）.
