1.河南省内黄县红枣系列开发项目
内黄县大枣已有1500多年历史，早在1915年的巴拿马万国博览会上，内黄大枣就荣获了银质奖章。全县种植面积45万亩，年产量1.2亿公斤，位居中国之首，是国家命名的中国红枣之乡。
内黄红枣销往中国各地，还出口乌克兰、俄罗斯、日本、东南亚等国家和地区。用红枣作原料制成的枣粉、枣片、饮料等枣制品，更是倍受消费者的青睐，被誉为大众保健食品。内黄大枣系列产品开发已初具规模，主要产品有冬夏枣茶、枣酒、红枣醋饮、金丝蜜枣、焦枣、无核糖枣等。
诚招合作、合资开发枣粉、枣片、枣饮料系列产品。
联系人：内黄县招商局仇新明
2.河南省内黄县绿色有机肥产业化项目
“郑州超英生态肥业有限公司生态环保肥分公司”，建设在河南省内黄县东环路，属私营独资企业，技术依托单位是河南省农业厅土肥站、农科院及河南省富民化工研究院。以人、畜、禽粪便及农作物秸秆为原料，进行绿色有机生态肥标准化生产，以适应无公害农作物用肥市场需求。项目总投资2400万元人民币，产量30000吨，一期工程已投入800万元，年产量为10000吨，当地市场供不应求，急需进行扩资增产。
所具优势：1、技术力量雄厚，能保证产品结构依市场发展适时更新，确保其先进性。2、项目所在地处于豫北平原农产区，原料充足。3、产品可适销河南、河北、山东、山西，市场广阔，生产及市场销售成本低。4、当地政府重点保护，政策优惠。
合作形式为引资扩股或合作经营均可。
联系人：内黄县招商局仇新明
巴林左旗年产60万吨水泥生产线项目招商
巴林左旗境内水泥生产所需的6种主要原材料，除煤炭和石膏目前尚未发现外，其它本地都有可开发的矿床，且储量大，易开采,完全可以满足60万吨水泥生产用料。目前左旗发现石灰石矿点20多处，主要分布在北部的白音诺尔镇及白音勿拉苏木镜内，地质储量超2亿吨以上，仅白音诺尔地区三处矿点石灰石的储量就在6000万吨以上，远景储量超过1亿吨。左旗境内有铁矿矿点多处，保有储量1700万吨，远景储量在4000万吨以上，距白音诺尔矿区在20－60公里之间，运输条件便利。粘土、沸石遍布全旗各地，资源丰富，建设60万吨水泥厂原材料供应有保证。另外,左旗白音诺尔自备电厂建成后,水泥生产用自备电厂供电每度不会超过0.30元,还可以用电厂粉煤灰替代粘土和沸石做为水泥生产的混合材料,生产成本较低。
项目投资及效益分析：项目总投资1.89亿元。其中:固定资产投资1.89亿元,铺底流动资金930万元，建设年产普通硅酸盐水泥（p.o425#）77.5万吨。项目达产后年实现销售收入23737万元，实现利润9267万元，税金2163万元，投资回收期为3.43年。合作方式为引进资金，联合开发或独资据可。
项目联系单位：巴林左旗招商局
天脊集团长治回民化学有限公司招商
国家民委、国家经贸委、财政部、中国人民银行、国家税务总局五部委少数民族特需用品定点企业。“美白”商标是山西省著名商标。荣获中国消费者基金会“保护消费者杯”。主要产品：符合穆斯林风俗的香皂、洗衣皂。公司占地：7.8万平方米。合作意向：穆斯林风俗配套洗浴用品、液洗、餐洗、化妆品以及民族用品生产用原料等。
临潭县投资环境推介
临潭县位于甘肃省南部，甘南藏族自治州东部，资源丰富，开发前景广阔，欢迎海内外各界朋友来临潭投资，共同发展，共创美好明天。
1.甘肃省临潭县石膏资源开发项目
县境内石膏矿产资源丰富，储量在4000万立方米以上，且矿石属纯白色、雪花石膏，经送北京国家建筑材料测试中心检测分析，达到一级矿石的要求，品位高，储量大，适用于生产粉刷建筑石膏和高强石膏，开发成本低，利用前景广泛。该项目已列入甘南州“十五”规划开发项目。建设内容及规模：年产5万吨粉刷石膏粉、3万吨高强石膏粉
项目投资及效益分析：项目总投资2063万元，项目实施后可实现销售年收入2355万元，实现利税942万元，项目已完成可研报告，并经过评审。合作方式为独资、合资、股份均可。项目联系单位：甘肃省临潭县石膏建材产品开发有限责任公司
2.临潭县总寨上川水电站开发建设项目
上川电站位于临潭县总寨乡境内的洮河干流上，洮河流域水资源极为丰富，电站选址理想，交通便利，通讯用电方便，施工场地宽阔，施工用砂石料充足。建设内容及规模：建装机容量为12000kw（3×4000kw）的引水式电站一座，年平均发电量5320万kw・h。
项目投资及效益分析：项目总投资12000万元，年工业总产值约600万元，项目正在编制可研，合作方式为独资、合资、股份均可。
项目联系单位：临潭县水务水电局
洛阳鸡冠山商贸有限公司招商引资项目
1.杜仲叶深加工及生物活性成份提取项目
杜仲是国家二级保护植物，是中国特有的十大树种之一。汝阳地处豫西伏牛山腹地，部级杜仲基地县―汝阳鸡冠山地区无公害产地拥有天然杜仲林22万余亩。公司与河南科技大学食品与生物工程学院实行强强联合，经过多年的潜心研制，目前产品已上市的品种有：杜仲雄花茶、杜仲绿茶、杜仲口服液等，从市场反馈情况看，有相当一部分中老年为适合人群，市场潜力很大。杜仲的药用价值已被古今中外众多专家所公认，这在古代李时珍《本草纲目》中均有详细记载，尤其是杜仲绿叶经传统工艺借助高科技手段所制成的杜仲绿茶的降血压、降血脂、摧眠作用更使高血压人群常饮难断，效果非常明显。为了使杜仲这一造福于人类的神奇树种更好地为人民所利用，公司决定：新上杜仲叶深加工及生物活性成份提取项目
项目投资及效益分析：项目总投资2530万元，年处理杜仲绿叶3700吨，可生产杜仲速溶片720吨，杜仲总黄酮7600公斤，杜仲绿原酸6800公斤，杜仲树叶珊瑚甙9080公斤，年产值1.08亿元，年创利润3281万元，上缴税金2000万元。
2.红薯淀粉深加工技术改造及补充流动资金项目
豫西汝阳北部山区，地域辽阔、山岭绵延数十里，盛产红薯，从春到秋满山遍野，罗凹村牌粉条历史悠久，在豫西一带有口皆碑，近年已远销到郑州、新疆、河北、上海等地，使生产从作坊式到现代化生产线已有上百年历史的粉条继续成为中低收入，工薪阶层的常年必备食品，近二年来呈现产销两旺势头。为此，公司决定在原有基础上对包装、工艺进行技术改造。
项目投资及效益分析：需引进设备投资100万元，补充流动资金200万元，此项目可新增产值1500万元，新增税利300万元。欢迎投资，入股参与经营。
项目联系单位：洛阳鸡冠山商贸有限公司
漯河市召陵区招商环境推介
漯河市召陵区是位于漯河市区东部，地域优势十分明显，京广、沪渝铁路在此交汇，京珠高速、漯周、漯平高速贯穿全区，距新郑国际机场仅50分钟车程。召陵投资环境宽松，全方位实施对外开放，新规划8平方公里的工业园区，制定出台了一系列优化经济发展环境、开展招商引资、支持企业发展的优惠政策，努力打造政策洼地，营造环境高地，为各类项目的进驻创造良好的条件。
召陵发展前景广阔，无论是许慎文化开发、行政新区建设、还是老城区改造、工业园区建设以及兴办各项事业，都有广阔的发展前景。年轻的召陵、开放的新区是中原地区最具有发展潜力的投资热土。召陵区人民期待着海内外客商到召陵投资兴业，共谋发展。
乌兰察布市矿产资源及区位优势
乌兰察布东临京、津、唐、张，距北京首都320公里，距出海天津港400公里；南连晋、冀，距煤都大同100公里；西接呼、包二市，距首府呼和浩特130公里，距呼市机场100公里；北通二连、蒙古、俄罗斯、距二连陆路口岸300公里，铁路、公路交汇纵横；地理位置独特，协作区域广泛，陆路口岸和窗口作用十分突出。
乌兰察布市有较为丰富的矿产资源。目前已发现的矿种有80多种，已探明储量的49种，已开发利用的29种，矿产资源的潜在经济价值约4500亿元。其中铜5l万吨，萤石2000万吨，石墨250万吨，石膏4300万吨，硅藻土1700万吨，膨润土l.7亿吨。
乌兰察布已敞开热情的怀抱，欢迎海内外客商来投资。
1.乌兰察布市察哈尔生态工业园区简介
察哈尔生态工业园区是位于乌兰察布市集宁区南，平地泉镇北，规划建设面积10平方公里。园区地处国务院确定的京、呼、银、集、通经济带中心：位于京津经济圈的西北边缘，是华北连接蒙古、俄罗斯的必经之地，也是连接呼和浩特、大同、张家口、二连浩特的枢纽地带。园区内有京包、集二、集通和正在兴建的集张线四条铁路，有110国道、新旧208国道、京呼高速公路和正在兴建的208高速公路等5条公路，交通十分发达，区位优势突出，土地和农畜产晶资源丰富，水资源充足，电力、通讯网络设施齐全，是中外客商发展现代工业的理想之地。工业园区作为自治区的重点园区，是以绿色食品开发、农畜产品，精深加工、发电、机械制造、制药以及高新技术开发为主，集商贸、金融、旅游等为一体的现代化生态工业园区。
欢迎广大客商来察哈尔生态工业园区投资。
2.乌兰察布市兴和兴旺角科技工业园区简介
兴旺角科技工业园区位于京呼高速公路旁，距县城1公里，始建于2003年底，属市级重点工业园区，园区总体规划12平方公里(包括工业区、商贸服务区、居住生活区、行政管理区)。近期(2004―2006年)开发的工业核心区2平方公里，计划投资8290万元，包括道路，给水、排水、供热、燃气、供电、电信、亮化、绿化、广场等工程。
欢迎广大客商来兴旺角科技工业园区投资。
河北省清苑县招商项目
1.保定康帝生态肥料有限公司
保定康帝生态肥料有限公司是自筹资金建设的股份制企业。公司利用加拿大高新技术生产有机肥，结合国内最先进的尿素熔融肥料造粒技术生产新型无公害的有机----无机复混肥。设计年生产能力8万吨，注册资本1000万元。投产后可实现年产值过亿元，利税3000多万元。该项目选用加拿大新远东国际公司生产的“圣甲虫”设备生产有机肥，可以进行秸秆粉碎、堆肥翻垛、喷洒菌液三项操作，在国际具有一流水平，内尚属空白。本项目利用作物秸秆焚烧、畜禽粪便等废弃物生产有机无机复混肥，解决了政府头痛的秸秆焚烧污染问题，变废为宝。受到了国家农业部领导和专家学者的充分肯定和好评。
项目投资及效益分析：办公司注册资金1000万元，设计年生产能力8万吨，需流动资金2000万元人民币。本项目投产后可实现年产值过亿元，利税3000多万元。合作方式为合资经营、合作经营均可。
2.优质肉牛产业开发项目
河北省清苑县气候环境适合肉牛省长。清苑是粮食大县，年产量达4亿公斤，可提供充足的秸秆等饲料，能达到饲养几十万头牛的需要。近年来，清苑县的养牛业迅速发展，拥有一批专业肉牛养殖专家，已逐渐形成产业化趋势，发展肉牛项目得天独厚。
组建一集团公司，总部下设：一座年屠宰10000头优质肉牛、生产2500吨优质牛肉的肉类加工厂，一座常年存栏5000头、年出栏10000头的优质育肥养殖小区。由育肥到屠宰加工和销售形成产业化经营。
【关键词】电信运营商第三方支付战略定位多媒介支付信息服务提供商
中图分类号：F626文献标识码：C文章编号：1006-1010（2013）-03-0079-05
1研究背景
第三方支付是指独立于电子商务商户和银行，为商户和消费者提供支付服务的机构，这些机构与国内外各大银行签约，并具有一定实力和信誉保障。本文所研究的第三方支付主要包括网上支付、电话支付和移动支付。
随着电子商务的发展，第三方支付逐步渗透到网络购物、旅行预订和生活缴费等多个领域。第三方支付已经成为人们日常生活中一项重要的网络应用服务，其渗透率的不断提升形成了良好的社会效应，推动了整体市场交易规模的增加。目前第三方支付行业的电信运营商、银联、第三方支付平台等相关各方纷纷加大营销投入，积极开发创新型支付应用，使得市场竞争日趋激烈。
作为第三方支付行业的重要参与者，运营商支付公司如何把握第三方支付市场快速增长的机遇，实现千亿级交易规模，成为未来战略发展的重点。本文从运营商支付公司千亿级交易额企业出现的条件和意义这一基础研究出发，结合运营商支付公司的使命、愿景和现行发展战略以及电信运营商转型分析，以关键成功要素分析法、波特五力模型分析法、利益相关者分析法、价值链分析法、对标分析法、PEST分析法、SWOT分析法和战略地图等理论为指导，系统深入地对运营商支付公司内外部环境进行了全面分析，最终提出了实现交易额千亿级的战略定位、战略目标和实施措施。
2理论基础与分析方法
关键成功要素分析法是以关键要素为依据来确定系统信息需求的一种总体规划的方法。在现行系统中，总存在着多个变量影响系统目标的实现，其中若干个因素是关键的和主要的（即成功变量）。通过对关键成功要素的识别，找出实现目标所需的关键信息集合，从而确定系统开发的优先次序。关键成功要素的重要性置于企业其它所有目标、策略和目的之上，寻求管理决策阶层所需的信息层级，并指出管理者应特别注意的范围。若能掌握少数几项重要要素（一般关键成功要素有5～9个），便能确保相当的竞争力，它是一组能力的组合。如果企业想要持续成长，就必须对这些少数的关键领域加以管理，否则将无法达到预期的目标。
本文通过运用关键成功要素分析法，对企业的发展现状进行分析，找出运营商支付公司成为世界一流的多媒介支付信息服务提供商的关键因素并分析其影响程度，同时结合波特五力模型分析、PEST分析法、SWOT分析法和平衡计分卡等战略理论与分析方法，提出了战略制定的思路与实施的规划。
3内外部环境分析
首先，本文通过战略分析对运营商支付公司的行业环境、集团转型状况以及内部能力进行分析。
3.1行业分析
当前宏观环境快速改善，第三方支付迎来新一轮发展契机，国内第三方支付市场快速发展，预计2014年交易规模将超过4万亿元。面对第三方支付行业的发展机遇，电信运营商、银联、第三方支付平台等相关各方纷纷跑马圈地，市场格局动荡竞争激烈。目前行业应用日益成为市场增长新动力，给金融产品电子商务化带来新的蓝海，同时公众客户的多媒介便捷支付需求旺盛，给电信运营商支付业务带来巨大的发展空间。
3.2集团转型分析
面对电子商务与移动互联网发展的大潮，电信运营商正在进一步深化转型，一是主导智能管道开发，提供高速协同接入、资源自助指配、速率针对性保障的差异化服务；二是提供综合平台，面向全业务、服务多客户、承载多功能；三是积极参与内容与应用的开发，引入优质社会资源，嵌入自身能力，快速形成差异化服务和竞争力，而支付业务能够有效服务于电信运营商的转型战略，通过支付业务对电信运营商起到保存激增与降本增效的作用。
3.3内部能力分析
当前第三方支付领军企业一般必须具备三大核心要素，分别为庞大的用户群、海量的内在支付需求和便捷的支付手段。而运营商支付公司拥有庞大的用户群、海量的电信业务支付需求，以及种类多、覆盖广、数量大的通信终端，可以天然地成为三大核心要素。与此同时，通过行业对标，对行业内的市场拓展、产品体系、平台与风险管控、机制体制等方面进行分析，可得出以下结论：一是由内而外的发展路径是支付企业高速规模扩张的必然选择；二是产品体系完善与创新能力提升是建立核心竞争力的关键；三是稳定的平台支撑、安全的风险管控是业务发展的保障；四是机制体制的持续优化是企业发展的必要推动力。
通过上述分析，可得出运营商支付公司SWOT分析的结论：
一是优势，包括：客户基础良好，获取客户的成本较低；客户刚性需求稳定；支付终端转化成本低；广泛的渠道资源；强大的资金支持；央企品牌和公信力。
二是劣势，包括：发展初期基础能力有待提升，需要完善机制体制建设，以实现对市场的快速反应；缺乏具备行业背景的专业性人才；品牌认知度不高，客户知晓率低。
三是机遇，包括：翼支付业务是电信集团“新三者”转型的重要部署；第三方支付行业发展迅速，前景良好；广大公众多媒介便捷支付需求提升；行业应用成为增长新动力。
四是威胁，包括：竞争激烈，多方角逐支付市场；企业发展需要多方面资源支持；同质化竞争导致低利润或零利润运营现象严重。
总之，笔者认为，运营商支付公司应当充分运用核心资源，紧抓电信运营商转型机遇，迅速提升行业地位。
4发展战略
基于对运营商支付公司的行业环境、集团转型状况与内部资源能力进行的分析与研究，本文提出了运营商支付公司的战略定位（图1）：助力转型、服务民生，做世界一流的多媒介支付信息服务提供商。这其中又可以分为两个方面，一是以激增保存与降本增效为手段助力转型；二是以便捷、易用为优势服务民生，助力行业信息化。
基于运营商支付公司的战略定位，本文提出了运营商支付公司未来三年的发展路径（图2）：未来三年运营商支付公司的发展将经历夯实基础、创新突破与优化提升三个阶段，每个阶段都将在市场发展、产品管理、创新发展与基础运营等四个方面面临不同的工作内容。同时，本文也从助力转型，用户、终端、商户、交易额，市场份额等方面明确了运营商支付公司未来三年的总体发展目标。
5实施规划
为了实现运营商支付公司的战略定位与目标，笔者提出以六力模型统领公司的发展，从前向客户、核心能力、后向商户、监管、资金与产业链六个方面形成公司发展的总体策略。六力模型的具体内容如下：
前向客户：加快多媒介改造，为个人与企业客户提供便捷的综合支付业务；
核心能力：构建统一、开放的支付平台，持续提升产品创新、客户服务、风险控制、清结算能力；
后向商户：拓展线上线下商户，丰富民生应用环境；
政策监管：响应监管要求，保障客户资金与信息安全；
财务资金：充分利用自有与非自有资金，实现资金来源多样化；
产业链：积极开展产业合作，有效利用产业资源，实现产业合作共赢。
在上述工作的基础上，本文通过关键成功因素分析法对支付行业、企业内部状况、战略定位、发展目标与总体策略进行研究，得出运营商支付公司进行战略实施的关键成功因素。因此建立MPIB战略实施系统（图3），以涵盖企业战略实施的关键点，具体说明如下：
M——Market，市场拓展是主线，指导产品管理、基础运营和创新发展；
P——Product，产品管理是核心，是满足市场需求的关键所在；
I——Innovation，创新发展是保障，是企业快速规模发展的动力之源；
B——Basement，基础运营是基石，是企业市场拓展与产品开发的坚实基础。
5.1市场拓展能力提升
运营商支付公司提升市场拓展能力的总体思路为：助力转型，服务民生，实现高速规模化发展。具体措施包括：
一是以电信运营商省公司为主要目标客户，逐步丰富微支付应用场景，推进多媒介支付终端改造，激增保存。
二是以电信运营商省公司、基地、专业公司、商为主要目标客户，以电渠缴费与资金归集解决方案为切入点，降本增效。
三是针对公众客户，以“便捷+优惠+创新”三大驱动力服务民生。
四是针对行业客户，以资金归集型和金融行业为突破，逐步推广至电子商务，助力行业信息化。
五是探索创新合作，构建线上线下丰富的应用场景。
5.2产品管理能力提升
运营商支付公司提升产品管理能力的总体思路为：完善产品体系，以产品创新带动规模突破。具体措施包括：
一是完善符合支付商业模式的产品体系，针对不同客户与支付模式提出相应的产品、资源配置与定位策略。
二是学习标杆，形成新产品目录，完善产品开发合作机制，并做好产品投放工作。
三是聚焦产品创新领域，聚焦便捷性，弥补市场空白，为政企产品提供无缝嵌入的支付功能；同时完善产品创新体制，创新组织体制和运营机制，完善产品规范、建设方案、运营模式等细节。
四是根据评估体系进行产品评估与优化，定期获取电信需求契合度、经济效率、资源投入、运营成本与社会效益等相关报告，从中提取有关数据来支持产品的绩效考核和产品的改善建议。
五是创新产品管理制度，建立大产品经理承包制度与产品生命周期管理制度。
5.3创新发展能力提升
运营商支付公司提升创新发展能力的总体思路为：实现组织架构、人力资源管理、资本运作和支付媒介四大创新驱动，夯实企业可持续健康发展的基础。具体措施包括：
一是优化组织架构，兼顾战略导向性与配置灵活性。
二是创新企业用工模式，巧借外力弥补自身队伍短板。
三是建设支付公司梯次化人才结构，充实人才队伍，激发人才活力。
四是完善内部晋升通道，为员工职业发展提供良好平台。
五是完善针对产品线销售和支撑核心团队的年度提成测算奖励办法，鼓励核心产品线发展上有所建树的团队和个人。
六是严格绩效考核，强化考核应用，突出考核导向。
七是建立员工培训体系，对员工知识、技能等进行深入培训，强化人才储备。
八是强化资本运作，提升运营及盈利能力。
九是加强创新终端产品研发及专利体系建设，为客户提供便捷的多媒介支付终端。
5.4基础运营能力提升
运营商支付公司提升基础运营能力的总体思路为：从夯实基础、持续发展，从系统平台、清结算、财务管理、客户服务和风险管控五大方面提升翼支付的基础运营能力。具体措施包括：
一是双中心部署、统一支撑、打造面向客户的“四统一”平台，并且充实网络能力，统一IT规划、实现资源共享。
二是构建统一清结算系统，优化清结算能力。
三是以商业模式为导向，探索提升企业价值的路径。
四是形成高效的客户服务能力。
五是分步骤实施，构建风控体系，加强风险识别与控制能力。
6资源保障
运营商支付公司要保障实施规划的有效开展，还必须满足资源协同保障需求和机制体制创新需求。
（1）资源协同保障
一是建立共享机制，共享电信运营商各省客户资源，建议运营商各省分公司成立虚拟的翼支付团队，拓展线下受理环境，接应支付业务。二是开放支付能力，包括小额代收费、客户端支付能力开放，以及应用能力封装开放，并开放统一充值能力与客户端封装应用。三是根据业务发展和目标客户进行终端改造，并强化省公司在支付业务的相关考核。四是在三年发展的关键窗口期（2012-2014）在关联交易结算价格、资源配置等方面给予资源支持。在集团统一管理下，允许支付公司根据发展需求进行相对独立的市场化对外并购和投资。
（2）机制体制创新
在机制方面，授予相对独立的权限，根据业务发展，自主动态配置人力资源。而在激励机制上，把支付公司作为试点单位开展虚拟股权激励政策。
总而言之，需要集团在客户资源共享、转化缴费需求、改造终端等方面予以保障；同时在人力资源管理、资本运作上提供创新。
7结束语
目前国内第三方支付市场快速发展，电信运营商、银联、第三方支付平台等相关各方纷纷加大业务投入力度，市场竞争激烈。在第三方支付领域，政企客户行业应用是未来的新蓝海，而公众客户多媒介便捷支付需求也日益增长。在此背景下，运营商支付公司应抓住运营商深化转型战略的良机，有效利用电信运营商庞大的用户群、海量的电信业务支付需求，以及种类多、覆盖广、数量大的通信终端，明确世界一流的多媒介支付信息服务提供商的战略定位，坚定三年实现千亿级交易额的战略目标，从前向客户、核心能力、后向商户、监管、资金与产业链六个方面形成公司发展的总体策略，建立MPIB（市场拓展、产品管理、创新发展和基础运营）战略实施系统，持续提升公司战略管控水平，强化内部协同合作，实现企业价值的跨越式发展。
参考文献：
[1]陈志刚.移动电子商务发展趋势研究[J].现代商贸工业，2007（6）.
电价上调帮助行业度过最艰难的时期
目前行业处于最艰难的时期
2008年上半年，在煤价大幅上涨、电价管制、财务成本上升三重因素的冲击下，重点火电公司的毛利率和净资产收益率均已触及历史最低点。同期，在最具行业代表性的五大发电集团中，仅有华能集团依靠非发电资产业务的弥补勉强取得了微利，而其他四大发电集团均出现了亏损。
价格政策，推动行业景气阶段性回升
为缓解电力企业经营困难，保障电力供应，国家发改委于6月19日了《关于提高电力价格有关问题的通知》，决定自2008年7月1日（抄见电量）起，将全国除自治区之外的省级电网销售电价平均每千瓦时提高0.025元。为减少电价调整影响，居民生活用电价格、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整。各省、自治区、直辖市电网销售电价水平及有关发电企业上网电价提高标准，另行公布。
同时，为防止煤、电价格轮番上涨，促进煤炭和电力行业协调、稳定、健康发展，发改委决定自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施：一、全国煤炭生产企业供发电用煤，包括重点合同电煤和非重点合同电煤，其出矿价（车板价）均以2008年6月19日实际结算价格为最高限价；当日没有交易的，以此前最近一次实际结算价格作为最高限价。临时价格干预期间，煤炭生产企业供发电用煤出矿价（车板价）一律不得超过最高限价。二、煤炭供需双方已签订合同的，要严格按照合同约定的数量、质量和价格履行电煤合同。禁止将重点合同煤转为市场煤销售。煤炭运输等流通企业要执行规定的收费标准，不得擅自提价或价外加价。
上调电价和限制煤价两项措施将帮助电力行业度过最艰难的时期。但是我们认为这两项措施是国家对行业的临时救助，还不足以推动电力行业景气持续、大幅上升。
短期煤电政策影响的定量分析
我们从定量的角度来分析短期煤电政策对电力行业的影响。首先从煤炭方面看，国内市场动力煤价格在近一年时间里“三级跳”。08年6月份秦皇岛普通混煤、大同优混、山西优混的价格分别达到500元、810元和790元，与去年同期相比，分别上升57%、65%和76%。08年以来的价格涨幅约为40%。
根据煤价涨幅测算，08年全年全国发电行业因煤价上涨而增加的燃料成本超过1200亿元。相应的，火电上网电价应提高0.05元才能抵销煤价上升产生的压力。截至目前，此次电价调整仅公布了销售电价调整0.025元，且居民生活用电价格、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整。此次电价上调显然不能完全抵销煤价上升产生的压力。
在“调电价，限煤价”的措施下，电力行业08年下半年的运营形势将比较平稳，而09年煤电价格仍将艰难博弈。我们将重点关注09年电煤价格、财务成本、利用率四个内生要素的变化趋势，与之将产生的影响。
艰难的“煤―电”价格博弈
煤价很可能高位运行
目前，我国煤炭行业供求保持脆弱的平衡。煤炭行业固定资产投资经过几年高速增长，近年开始集中释放。2007年、2008年、2009年我国将分别约有2亿、2.4亿、2.5亿吨产能释放，存量产能也将会有3.8%左右的增长，考虑到每年5000万吨的淘汰产能，未来3年产能将以10%左右的速度递增，产需基本平衡，供需紧张主要表现在局部区域和对优质煤的需求上。
我国煤炭储量分布极不均衡，90%的储量位于西北地区，其中新疆、内蒙和山西三省储量占到75%，而东部发达地区煤炭资源占有量匮乏。煤炭生产地和消费地分布的不协调造成了煤炭从产地到销地不得不倚重于长途输送，同时由于水路运输距离长、成本低等优势，也确定了铁水联运是煤炭运输的主要形式。铁路运输瓶颈是制约煤炭供应的重要因素，而投资不足是形成铁路运输瓶颈的主要原因。我们认为铁路运输瓶颈将在未来很长一段时间内将继续存在。
对于09年煤价的判断，我们主要考虑资源品长期价值和短期供求两方面因素。一方面，化石能源的稀缺性终将在其价格中得到反映。在全球进入高价能源时代的同时，我国煤炭的廉价时代也随之结束。煤炭的资源属性将支撑其价格。另一方面，在我国经济不出现大问题的前提下，并考虑到运输能力瓶颈，我们预测09年煤炭供需将总体保持偏紧的平衡，煤炭价格将会在高位运行，但上涨幅度趋缓。
电价或将分步上调。
在CPI高位运行的背景下，承担社会责任已成为决策层短时期内对待电力行业的原则性态度。但是从中长期看，电价管制必将放松。最主要的原因是电力作为二次能源商品，包含了一次能源的价值。提高资源类生产要素价格，还原资源价值是必然趋势。合理的价格水平不仅可以促使消费者节约资源，减少浪费，而且可以刺激经营者加强管理，改进技术，提高资源利用效率。
我们认为政府对电价的调整将充分考虑国内通胀形势，实施电价分步上调的可能性最大。我们预计在7月上调全国上网电价0.02元（全国平均上网电价升至0.3648元，上调5.8%）后，09年初将再次上调0.02元（全国平均上网电价升至0.3848元，上调5%）。
电价上调将直接增加社会生产、生活成本。按照我们的假设测算，两次调整后电价共计增加0.04元，以2009年全社会用电3.98万亿千瓦时计算，全社会因电价上涨而增加的成本约为1600亿。决策层最终能够认同多大程度的成本增加和随之形成的通胀压力，将直接左右电价调整幅度。
利用率企稳是稳定剂
2008年1-4月全国发电机组利用率呈现企稳的态势：全国平均发电小时数为1560，同比下降1.7%；火电发电小时数为1711，同比下降2%；水电发电小时数为841，同比上升2.44%。从需求侧看，1-4月间全国用电量达到1.1万亿千瓦时，同比增长12.71%。其中，第二产业用电8316亿千瓦时，同比增长11.61%，增速回落；第三产业和居民用电则加速增长，分别同比上升14.24%和19.67%。从供给侧看，1-4月全国新投产机组1917万千瓦，比上年同期新增降低185万千瓦。其中水电367万千瓦，火电1447万千瓦，风电93万千瓦。火电比上年同期投产规模降低525万千瓦，下降明显。1-4月份，全国电源基本建设完成投资764.32亿元。
上述数据符合我们的预期。我们预计2008-2010年电力需求保持增长，但增速明显回落。
我们维持对电源供给侧的判断，即供给增速放缓。主要理由有三点，一是国家严格控制电源投资，严格规范项目审批和评优，新核准项目较少。二是2008年电力行业举步维艰，电力集团的投资热情稍减。三是在信贷紧缩的背景下，电力集团的资金链比较紧，拟建项目节奏放缓。四是“上大压小”淘汰落后产能，每年约淘汰1400万千瓦小机组。我们预计2008-2010年新投产装机规模分别为9500万千瓦、8700万千瓦和8500万千瓦。考虑到关停小机组，我们中性预计2008-2010年全国年净增装机容量分别为8100万千瓦、7300万千瓦和7100万千瓦，2008-2010年总装机容量的复合增长率为9.6%。
我们中性预计2008-2010年电力需求与供给基本保持平衡，发电小时数保持稳定。在各内生要素中，机组利用率的企稳起到稳定剂的作用。
资产整合方向未改，向上游扩张加速
中央直属企业和地方性国企整体上市（或主营业务整体上市）是大势所趋。换言之，集团对上市公司的支持（最简单的理解是资产注入行为）将实质性的成为2008年乃至较长时期内电力行业的投资主题。
五大发电集团是电力领域的中坚力量，其整合行为对行业的影响最大、最深远。可行和有意义的资产注入方向是集团“分步整体上市”。相比五大集团，国家开发投资公司和长江三峡开发总公司、华润集团公司等其他中央企业历史负担轻，其上市公司和集团公司的盈利能力更加接近，资产注入的可操作性更强。长江电力整体上市议程的启动、国电电力和国投电力作为集团电力资产整合平台的定位拉开了央企整体上市的序幕。此外，一些强势地方性集团公司也具备相似的特征和实力，相关上市公司也值得重点关注，如粤电力、建投能源、川投能源、申能股份、广州控股、通宝能源等，而且这些公司通常具备“小公司、大集团”的特征，如果实施资产注入，则增厚效果更加明显（如深圳能源已经完成的整合）。但是，资产注入的进程、价格都是不确定的，需理性看待。
在坚持发电主业的同时，主要的大型电力集团开始加速向上游扩张。2008年以来，五大发电集团纷纷在内蒙古、甘肃、山西、陕西等资源丰富地区取得了大型煤炭项目，“煤电一体”的经营模式越来越突出。一些大型公司还在进行相关多元化和非相关多元化业务的尝试。集团层面的扩张既拓展了相关上市公司的发展空间，也提高了一次能源的自给率，对上市公司有利。
估值分析与投资策略
2008年火电类上市公司业绩面临严峻考验，我们预计重点公司业绩下降50%左右（包含了08年7月上调电价0.02元的假设），尤其第二季度是火电行业释放业绩风险的时期。在估值分析中，尤其是在周期下行时，我们重点关注火电公司的资产价值。基于“重置成本法”分析，并且考虑到优质电源点的稀缺性、排他性和行业整合中大企业的优势，我们认为给予火电类重点公司1.6-2.0倍的市净率是具备安全边际的。这一市净率的估值区间也可以适应与国际估值的比较。更重要的是，08年的价格管制并非常态，重点火电公司正常的ROE水平可以达到11-13%，可以支撑2-2.5倍的市净率水平。
我们试图遵循电力行业的景气周期变化来审视投资思路。我们总结上述对行业内生驱动要素的判断是：（1）煤价短期仍有上涨冲动，但国家采取行政手段限制煤价。09年煤价高位运行。（2）上网电价会分步上调，08年7月上调0.02元，09年初再上调0.02元。（3）发电小时数平稳，但需重点关注重工业的用电需求情况。（4）财务成本平稳，并有望下降。
