【关键词】通货膨胀预期应对策略
一、通货膨胀预期的形成机制
预期是指经济主体对未来经济变量做出的一种事前估计，相应地，通货膨胀预期则是指经济主体对未来通货膨胀走势做出的事前判断。通货膨胀预期的形成机制，主要是各类经济主体通过不同的信息处理过程将其获取的多种信息转化为对未来通货膨胀形势的预期，它主要涉及三个因素，做出预期的经济主体，用于形成预期的信息，以及将信息转化为预期的过程。
（一）做出预期的经济主体
经济主体类型多种多样，在社会阅历、知识水平、信息占有程度等方面千差万别，不同类型经济主体，甚至同一类型经济主体之间，对未来的通货膨胀水平通常有着不同的估计。但是，不是所有经济主体的预期都会影响未来实际通货膨胀水平，而是只有对价格产生直接影响的主体的预期才能对实际通货膨胀率产生影响，这主要包括生产者预期、工人预期、投资者预期和消费者预期。各类经济主体的预期综合较量、博弈汇聚成为对通货膨胀的公众预期，通过预期的自我实现机制，对价格水平产生直接影响。生产者根据生产要素价格的上涨情况，确定产品出厂价格，推高产品市场价格。工人担心生活成本提高而要求增加工资，通过工资谈判将预期加入合同，从而也推高产品市场价格。投资者预期未来价格水平上涨，通过投资配置以求资产保值增值，从而推高资产市场价格。消费者预计未来物价水平上涨，可能会提前购买或囤积商品用于未来消费，推高物价水平。
（二）用于形成预期的信息
某种信息可用于形成通货膨胀预期的有用性，主要与通货膨胀的成因有关。一般来讲，主要有以下四大类信息对形成通货膨胀预期较为重要。
1.市场流动性的丰裕程度。货币主义认为，货币供应量的变动是物价水平的决定因素，通货膨胀是一种货币现象，过度的货币信贷增长在经过一段时滞后必然导致通货膨胀，因此，通货膨胀预期与市场上充斥的流动性丰裕程度密切相关。如果货币当局向市场注入大量流动性，则公众将普遍预期未来价格水平将上涨，通货膨胀预期强烈。
2.生产要素价格。通货膨胀成因之一是成本推动，是厂商成本增加而引起的一般价格水平上涨，而造成成本上涨的主要因素则是原材料、工资、利率等生产要素价格水平的提高。因此，当生产要素价格上涨明显时，公众将形成对未来通货膨胀的预期。
3.市场供需状况。供求决定价格，当总需求大于总供给时，超额需求就会拉升价格水平，通过抑制需求来实现新的供求平衡。因此，当较大的市场需求无法满足时，公众容易形成通货膨胀预期。
4.市场价格水平。在高度开放、联系紧密的全球化经济时代，当国际市场商品或生产要素价格上涨时，国内产品净出口需求可能会增加，国内石油、原材料等基础产品的输入价格增加，可能引发输入型通货膨胀。因此，市场价格水平持续上涨，将引发公众对未来通货膨胀的担忧。
（三）将信息转化为预期的过程
公众处理信息、形成预期的过程主要分以下三种。
1.适应性预期。适应性预期是经济主体根据历史物价水平和过去的预期误差程度来形成当期的预期，强调通货膨胀惯性对通货膨胀预期的影响，是一种完全后视行为的预期形成方式。在适应性预期下，经济主体只依赖于以往信息，而不考虑当前信息，会出现系统性预期误差，通货膨胀率的预期误差较大。
2.完全理性预期。完全理性预期是经济主体充分利用过去和现在所能获得的全部信息，从经济理论角度做出的一种预期，强调经济主体的理性分析能力对通货膨胀预期的影响，不考虑通货膨胀惯性，是一种完全前视行为的预期形成方式。在完全理性预期下，经济主体具有完全理性，预期通货膨胀率与实际通货膨胀率几乎相等，预期形成中没有系统性误差。
3.有限理性预期。有限理性预期认为经济主体在搜集信息和处理信息方面受到约束，感知能力有限，既强调通货膨胀惯性，又强调经济主体的有限理性。有限理性预期综合了适应性预期和完全理性预期的特点，并得到了实证检验的支持，是目前比较符合实际经济活动的预期形成方式。
二、通货膨胀预期的表现形式
通货膨胀预期的主要表现是，经济主体在通货膨胀预期下其行为发生变化，以及由此带来的某些经济指标的变动。
（一）资产价格上涨
在通货膨胀预期下，公众会关注自己持有的资产是否能够保值增值，自己的财富是否会缩水。因此，投资者会寻找能够抵御通货膨胀的投资渠道，黄金、房地产、大宗商品、艺术收藏品、甚至诸如大蒜等某些越来越具有金融属性的农产品，都是投资者竞相追逐的资产，从而推高资产市场价格。例如，1990～2008年间，国际金价从382.8美元/盎司上涨到882.05美元/盎司，18年间的黄金年度收益率回报达到了4.75%，大大高于同期美国18年间的平均通货膨胀率2.82%的水平，特别是在世界各国为应对2008年全球金融危机向市场注入大量流动性后的2009年，黄金价格达到1096.4美元/盎司，1年内黄金价格上涨了24.3%。又如，我国自2008年末货币供应极度宽松，2009年信贷投放9.59万亿元，引发了大家对通货膨胀的担忧，公众通货膨胀预期强烈，同期我国房地产市场价格一路飙升，超越了2007年的历史高点后再创历史新高，大蒜价格涨幅超过10倍，艺术收藏品等资产价格也是持续攀升。
（二）部分先行价格指标上涨
生产者价格指数是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的的价格指数，主要反映商品在不同生产阶段的成本价格变化状况。当生产原料及半制成品价格上升，生产者价格指数会上涨，一段时间后便会传导到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，因此，生产者价格指数通常被当作一个通货膨胀的先行指标，用于反映通货膨胀预期。例如，在经历了2009年的货币信贷超常规增长后，我国生产者价格指数自2009年12月开始，持续了约两年的月度同比正增长，其中2011年7月达到7.54%的阶段性峰值，反映了公众较为强烈的通货膨胀预期。
（三）局部市场出现某些经济行为异化现象
在通货膨胀预期下，特别是公众预期未来商品价格水平将快速上涨时，局部市场的经济行为可能会产生显著变化。例如，在1987～1988年我国严重通货膨胀时期（以1985年价格为基准，1987年物价指数上涨13.7%，1988年物价指数上涨34.8%），在强烈的通货膨胀预期下，公众预期储蓄和存款贬值，存钱不如存货，直接用于商品购买，全国多个地区出现了抢购风潮。又如，在价格水平持续上涨、通货膨胀预期强烈的背景下，虽然最低工资标准有明显提升，但2011年左右部分地区工人甚至通过罢工要求加薪的情况仍然屡见不鲜。
三、应对策略
（一）努力提升公众消费能力，增强公众抵御通货膨胀的信心
社会公众之所以特别关注通货膨胀，并依据自身获得的各类信息对通货膨胀进行预期，主要是因为通货膨胀会直接降低其实际收入水平，削弱其消费能力，导致生活质量下降。因此，建议通过营造良好就业创业环境、提高居民收入、降低税负，完善社会保障体系等多种措施，维护好并提升居民的消费能力，增强公众抵御通货膨胀的信心，弱化其对通货膨胀预期的恐慌心理。
（二）加强与公众沟通，增强政策透明度
国外经验表明，与公众有效沟通、提高政策透明度有助于稳定公众通货膨胀预期。一是建立并完善宏观调控政策信息公开制度，优化官方机构与公众沟通的策略，将其作为宏观调控政策的一个有机组成部分，明确沟通内容、沟通渠道、沟通时间、沟通频率等细节，将对通货膨胀和其它经济变量的统计结果和预测分析及时以出版新闻物和召开新闻会议等形式告知公众，提高沟通的针对性和有效性。二是相关部门应联合完善各类商品和服务价格的监测体系，建立一套科学合理、公开透明的通货膨胀预期调查机制，充分利用现有监测信息和相关调查信息，不断提高通货膨胀预测准确性，并及时向社会公众预测结果，尽量向社会公众提供形成合理通货膨胀预期所需的信息量，逐渐让公众信赖和利用官方对通货膨胀的预测分析结果，引导公众建立合理的通货膨胀预期。
（三）货币政策目标上更多关注物价稳定，探索建立适合我国国情的通货膨胀目标制
国外经验表明，如果货币当局有明确或隐性的通货膨胀控制目标并为之行动，通常能增强社会公众对货币当局控制通货膨胀的信心，改进其对未来通货膨胀的预期。由于中央银行的独立性目前在我国并不完全具备，货币政策要兼顾物价稳定、经济增长、促进就业和国际收支平衡等多重目标，我国短期内尚不具备实施通货膨胀目标制的条件。在近期我国货币政策兼顾其他政策目标实现的同时，应明确将物价稳定作为货币政策的首要目标，根据宏观经济形势变化逐渐赋予该政策目标更高权重。从长远来看，我国货币政策应该渐进由多目标制转向以通货膨胀为调控的单一目标制，设定合理的通货膨胀率弹性波动区间，增强公众对央行保持币值稳定的信心，稳定公众的通货膨胀预期。
参考文献
[1]本・伯南克，钟晓玲译.通货膨胀预期与通货膨胀预测.南方金融.2008（1），P56-59.
[2]闫力，刘克宫，张次兰.通货膨胀预期形成方式及中央银行的应对策略.中国金融.2010（3），P75-76.
[3]祝丹，陈立双.我国通货膨胀预期形成机制的探析.漳州师范学院学报哲学社会科学版.2014，28（1），P43-47.
【关键词】通货膨胀财务会计影响对策
财务会计编制和计量的基本前提是市场上硬通货货币币值的稳定或者基本稳定。但是长期的历史发展过程表明,通货膨胀是与市场经济共生的一种现象,其基本内涵是货币价值不同程度的下跌、货币购买力不同程度的下降。这样,在通货膨胀条件下就会动摇会计计量的基本理论和实践基础,影响企业所有者对企业真实财务状况和真实经营成果的认知,影响企业管理者做出正确的财务和管理决策。为此在通货膨胀前提下,如何科学合理的进行财务会计的计量、统计就显得尤为重要。下文将分别从通货膨胀对财务业绩、财务理论、财务决策的影响等角度来分析通货膨胀对财务会计产生的不同程度影响,之后探索在通货膨胀条件下,如何进行正确的财务会计工作,也就是如何消除通货膨胀对财务会计工作的不良影响。
一、通货膨胀对财务业绩的影响
通货膨胀对企业财务业绩影响是多方面的,比如企业产品或者服务的定价,企业自身资产的计量,企业的实际收入状况与相应的成本耗费,企业流动资金的状况等各个方面。
(一)在通货膨胀状况下,钱或者说是流通中的货币会贬值严重,相应地在市场上会出现物价飞涨的情况,那么企业在这样的情况下如果用流通中的货币作为衡量自身产品或者服务的基准,就会丧失其真实性,虽然在名义上产品的定价可能远远高于当时生产该产品时的成本费用,但是实际的结果企业可能根本没有赢利甚至是亏损的。毫无疑问,在这样的状况下,用成本会计的方法作为企业产品或者服务定价参考的话,可靠性过低。
(二)通货膨胀对于企业自身资产计量的影响。企业的资产价值是企业运转的保障,在很多时候也是企业获得信贷和其他方面资金支持的前提,尤其是在整体社会经济环境较为混乱的时候。一般来讲,企业的资产可以划分为货币性资产和非货币性资产,所谓货币性资产包括现金以及其他可以在短时间内迅速变现的资产,比如银行存款、应收账款等。在通货膨胀的条件下,企业的货币资产在名义上是保持不变的,但是毫无疑问这些货币资产的实际购买力却在减损,变相的减少了企业的资产规模。对于非货币性资产来讲,企业财务计量上非货币性资产的账面价值则会严重的与通货膨胀时非货币性资产的市场价值相悖离。
(三)通货膨胀发生时,基本上所有的企业都会在不同程度上出现资金需求量增加的情况,这是因为通货膨胀要求增加人工成本、原材料成本以及其他各种成本,同时出于趋利因素的影响,因为物价上涨,几乎所有的企业都希望自己能够储备更多的原材料,这些原材料的储备也是需要资金成本的。这样就会给企业流动资金的周转带来困难。
(四)通货膨胀还会减少非生活用品生产企业市场的缩减,因为通货膨胀相当于提高了产品或者服务的价格,这样就会影响消费者的购买心理,尤其是提供生产资料的企业和提供非生活必需品的企业。在通货膨胀情况下,居民会最大程度的缩减自己的消费,以避免自己经济上收不抵支的现象。
二、通货膨胀对财务理论的影响
任何理论的建立都建立在一定的假设基础之上,社会变化的复杂多样化往往会使假设的情形不再存在,从而会出现理论失灵的现象,进而缔造和诞生另外一种理论。
(一)财务会计理论建立和适用的一个重要前提就是货币计量稳定性这一基本会计学领域的假设。通货膨胀最直接的表现就是货币的币值处于较大的调整中,币值失去原有的稳定性,从而动摇了货币计量的基础,也就削弱了会计计量结果的准确性。不难看出,通货膨胀的存在对于这一理论的冲击和影响是非常大的。
(二)通货膨胀冲击了财务会计领域中的“历史成本原则”。所谓“历史成本原则”指的是依据原始凭证对相关的资产予以登记入账,而关于资产价值的变化情况则很少予以考虑,在通货膨胀的条件下,原有的货币币值已经发生了很大的改变,这样企业资产的账面价值就与实际的货币衡量结果之间产生了较大的差异性,从而影响会计计量对资产价值的衡量和反馈。
(三)“收入与费用配比原则”是会计学领域另外一个很重要的理论,按照我国《企业会计准则》的规定,企业的收入应该与其投入的成本、耗费的费用之间相互配比。企业的收益就是收入与费用之间配比结果的最终表现。通货膨胀的发生,会产生名义上较高的收入和较低的成本和耗费,这样计量的最终结果就是虚假利润的产生以及名义收入的增加,不利于企业决策者做出正确的判断和经营决策。
三、通货膨胀对财务决策的影响
财务会计建立的最终目的就是给管理者提供真实有效的企业经营业绩数据,从而做出正确的经营决策以及正确的投资和分配策略。通货膨胀直接影响到企业财务计量结果的真实性,这样就毁掉了财务决策的依据,如果企业经营决策仍然基于这样的财务数据,企业未来的运转和经营必然受到影响。
四、积极应对通货膨胀,消除其对财务会计的消极影响
上文分析了通货膨胀对财务会计实际工作、财务会计理论和基于财务统计的企业决策等方面产生的各种不良影响。那么如何最小化通货膨胀对财务会计的不良影响?有人曾经提出了财务报表的重新编制,也就是按照新的货币购买力或者当前企业运转成本和耗费费用对企业的财务报表予以重新编制。不难看出,财务报表的重新编制,一方面会耗费大量的成本,另一方面在通货膨胀的条件下货币的币值处在一个变动性较大的过程中,即使按照报表编制日的货币购买力重新制作,也可能在短时间过后,又出现新的变动,这也就是说这一工作的实际意义不大。
也有人提出采用消除物价变动影响的会计核算方法,比如在通货膨胀期间,对存货计量采用“后进先出法”计量,对固定资产予以重新估价,并加速折旧等。在某种程度上,这样的操作方法能够避免因为通货膨胀而产生的财务会计计量的不准确性,也避免了利润的虚增,具有一定的合理性。
笔者认为,有一个更简单、更快捷而且不会浪费太多成本投入的方法,就是在会计报表中对通货膨胀的现象予以标注,尤其要列出当前的货币币值与以前货币币值稳定状况下的比率,这样只需要通过简单的换算就可以知晓企业运转的真实结果,避免了财务报表数据的不实性,有利于企业的决策者更好地掌握企业运转的结果和经营的实际绩效。这一方式的实际执行有几种方式,其一是附表的添加使用,附表内容包含货币币值的变动比率,用货币衡量变动较大的一些资产或者其他项目,企业实际经营业绩等。相比其他方法,笔者认为这一操作方法更有助于企业财务数据的真实反馈,从而实现财务计量最根本的目的。
主要参考文献:
[1]陈今池,沈小凤.国际会计与通货膨胀会计[M].中信出版社,1992年6月版.
一、通货膨胀目标制的内涵
作为一种货币政策框架，通货膨胀目标制的基本含义是：货币当局明确以物价稳定为首要目标，并公布通货膨胀率的目标值；同时，通过一定的方法预测通货膨胀的未来走势，将此预测与已经明确宣布的通货膨胀的控制目标相比较，并进行相应的货币政策操作使得届时的通货膨胀率落在目标区内。各采用国在具体操作上当然不尽相同，但均具有以下3特点：①中央银行明确地设定并公布通货膨胀率的控制目标；②该目标的实现为中央银行的优先任务，因此，“经济成长”“充分就业”“国际收支的均衡”为次元目标；③对于目标的实现与否、变更等，中央银行负有信息披露的责任，以期提高货币政策的透明度以及信誉度。
那么，为什么会产生这样的一种货币政策框架呢？其根本原因在于上世纪90年代以后，以弗里德曼为代表的货币主义所主张的“货币中性论”在经济学界、经济政策界日益被认同，即货币从长期来看是中性的，货币供给的变动只会对物价水平有持久的影响，而对产出、就业等实际变量不会产生长久的影响。而一个高水平、易变的通货膨胀，将降低价格信号的准确性、扭曲资源的优化配置机制，从而阻碍经济的良好发展。因此，根据货币中性理论，货币政策的目标指向增加产出、提高就业是没有意义的，保持较低的、稳定的通货膨胀才是合理的，它有利于以促进经济的中长期良好发展。但是，货币从短期来看又不是中性的，货币政策的缓和对产出的提高、失业率的下降具有短期效果。所以，货币当局会不时地受到来自于政府、国会、产业界等各方面的压力，不得不违心地进行政策的缓和。那么，如何使中央银行能有效地抵御这些压力呢？这一客观需求促使了通货膨胀目标制的诞生。因为在这样的制度安排下，通货膨胀控制目标的明确公布，以及货币政策透明度的提高都将有助于中央银行独立性的强化，进而使中央银行能有效地抵御这些压力。
二、五个早期采用国的政策实践及评价
以下以90年代初期最早采用通货膨胀目标制的5个工业国（新西兰、加拿大、英国、瑞典、澳大利亚）为对象，简括地介绍并评价这5国通货膨胀目标制的政策实践。
（一）此五国政策实践的共同点
1．以CPI（或核心CPI）为通货膨胀的衡量指标，控制目标值为年率2%～3%。
2．在通货膨胀目标制采用后，中央银行的独立性得到了普遍提高（特别是新西兰和英国为此特意改正了各自的《中央银行法》），它们在货币政策操作时拥有相当大的自。
3．政策运行中，同时注重对产出等的影响，即，各国采用的是一种“有弹性”“灵活”的制度框架，中央银行在维持中长期价格稳定的目标内，灵活地应对经济形势的变化，在经济面临冲击时对政策进行相应的短期调整、允许目标发生短期偏离。按照Svensson（1997）等人的观点，一种“灵活”的通货膨胀目标制的中心思想就是“锚住”通货膨胀预期、降低通货膨胀的波动，而且正是这种灵活性又可以同时稳定产出。
4．在实践中，它们十分注意政策的信息披露和政策的透明性。
5．在实际操作面上：①它们均建立了预测通胀的模型，而且利用通胀预测作为货币政策的中介目标。②在实践中，它们都利用短期利率作为主要操作指标，并依赖发达的金融市场来影响长期利率等变量的改变，进而影响总需求、物价等宏观经济变量。
（二）评价
首先，我们看一下通货膨胀目标制采用前、后通货膨胀率的变化，表1为这5国采用前10年以及采用后至2005年末的年平均通胀率以及其波动（用标准差反映）情况。可以看到，各国的通胀率在采用后大幅下降，同时，通货膨胀波动也急剧缩小。
当然，20世纪90年代是一个世界性通胀率由高到低的年代，许多非通货膨胀目标制的国家也有着相同的经历，因此似乎无法简单地就此判断上述5国通货膨胀目标制的采用与之后良好的通货膨胀表现之间的因果关系。
但是，上述5国中的英国、瑞典有着收益率与通胀率连动的国债市场，将它与一般的国债市场相比可以计算出预期通胀率。该2国的纪录显示，通货膨胀目标制采用后经过2～3年的过渡、这一货币政策的公信度为公众所认可后，预期通胀率开始下降、并且之后保持着稳定。这一事实表明，通货膨胀目标制对降低预期通胀率、治理通货膨胀以及之后的物价稳定具有有益的影响。
第二，对产出的影响。企业和个人在做出涉及未来的实业投资、金融投资的决策和规划时，必然预测未来的通货膨胀情况。经济理论和以往的经验显示，高通货膨胀往往伴随着较大的物价水平波动，它增加了相对价格和未来价格水平的不确定性，阻碍经济主体的投资规划和决策，从而对产出的稳定增长产生负影响。由于通货膨胀目标制对中长期的通货膨胀预期提供了一个比较清晰可靠的路径,减少了不确定性通胀的冲击和由此带来的成本，因此，它将为缩小产出的振荡幅度、促进经济的中长期良好发展提供一个良好的“平台”。虽然目前为止的实证分析对此尚没完全一致的结论，但表2显示：此5国采用通货膨胀目标制后，GDP成长速度加快的同时其波动（用标准差反映）明显缩小(新西兰除外)，表明通货膨胀目标制对缩小产出的振荡幅度、进而促进经济的中长期良好发展具有积极意义。
第三，货币政策的透明度与信誉度得到了提高。除定期出版《通货膨胀报告》（一般为季刊）外，中央银行还通过官方网页、行长等高级官员不定时的演讲、记者招待会、接受专访等方式（英国、瑞典两国，事后还公布货币政策委员会议的备忘录），分析经济运行情况、讨论与通货膨胀关系密切的金融和经济变量、并预测通货膨胀的前景，等等。政策透明度的提高，一方面有利于增强公众对货币政策的信心，另一方面也有利于公众对中央银行货币政策的绩效进行评价和监督。
综上所述，以上的分析结果表明：通货膨胀目标制的实行对这5国经济具有积极影响。它有利于“锚住”通货膨胀预期、降低通货膨胀的变动率，而一个清晰可靠的通货膨胀预期路径将有助于减少企业和消费者进行投资、消费决策和规划时所面临的不确定性，有利于经济的长期发展。当然，90年代以来，几乎所有工业化国家的宏观经济表现都有改善，都呈现出了低通胀、增长稳定的态势，这是由多方面的因素造成的，但我们不能因此而否认通货膨胀目标制这一重要因素的贡献。
三、对我国的借鉴与启示
通过对中长期通货膨胀率“名义锚”的设定，通货膨胀目标制在引导公众、市场预期的简易性和大众化方面有着无可替代的作用，它将会使人们对未来的物价形成一种比较稳定的预期，从而简化经济主体的经济决策模型，并鼓励他们进行长期性的经济决策，这样有利于宏观经济的稳定和经济增长质量的提高。并且，实行通货膨胀目标制可以增强中央银行的责任感，提高货币政策的透明度，为衡量中央银行的业绩提供了一个相对严格的量化标准，从而也就有利于货币政策的制度化。因此，可以认为通货膨胀目标制是一种理想的制度安排。
但是，通货膨胀目标制并不是可以“放之四海”的灵丹妙药，其适用性要求一定的前提条件。货币政策的独立性、央行没有维持其他变量尤其是汇率目标的义务、较高的预测通胀率的能力、顺畅的货币政策传导机制是保证这一制度安排有效运转的基本前提条件。通观实行通货膨胀目标制的此5国，中央银行已经具备了真正意义上的独立性货币政策；并且它具有发达的金融市场和健全的银行体系，利率、汇率由市场决定，具备了良好的货币政策传导环境；同时它们皆建立了一个科学的通货膨胀预测模型。与其相比较，就我国目前的情况而言，现阶段通货膨胀目标制在我国尚缺乏可行性，这主要表现在以下几点：
（一）货币政策目标的不明确
《中国人民银行法》阐述我国目前货币政策目标是“保持货币币值的稳定并以此促进经济增长”，从字面上看是单一目标制，但在实际操作中，经济增长、汇率稳定都居于重要位置。而货币政策目标的不明确使得货币政策操作容易偏离价格稳定的目标。
（二）中央银行的独立性较弱
《中国人民银行法》规定“中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项做出的决定，报国务院批准后实行”，由于政府与中央银行的政策目标并非完全一致，所以在两者的目标发生冲突时缺乏独立性的中央银行可能会屈从于政府从而无法完成既定的通货膨胀目标。
（三）货币政策的传导机制不畅
中国目前并不是一个成熟的市场经济体，金融体制仍旧处于政府计划管理向市场转型的过程，利率、汇率尚未市场化，不能真实反映市场状况。利率作为货币政策的主要传导工具，在我国尚未实现市场化，货币需求和投资的利率弹性都非常小，利率的高低不能反映市场需求，货币政策的传导机制不畅。同时，由于我国目前汇率的形成处于向一个“合理的、灵活”的汇率形成机制的过渡阶段，中央银行的外汇干预必然引起基础货币的扩张或收缩，从而影响货币供应量、进而对价格水平产生不利影响。
（四）人民银行是否具备较强的预测通胀率的能力
从货币政策操作到影响通货膨胀率存在一个相当长的时滞，我国又正处于不断改革之中，经济现象错综复杂、各方面的差异较大，因此更加大了准确预测通胀率的难度，用计量模型来反映如此庞大的一个经济体运行规律并模拟其未来的运行轨迹难度很大。
（五）与西方工业国相比，我国货币政策的透明度、信息披露的力度还有待提高
【关键词】通货膨胀；成因
一、通货膨胀的成因分析
通货膨胀是一个复杂的经济现象，引发的原因众多，本文认为，其主要原因有以下几个方面：
1.需求拉动引发的通货膨胀
首先，是投资需求的增长。在我国城市化和工业化进程中，同时受2008年奥运会的影响，固定资产投资增速保持稳定态势，且远高于以前年度的水平。其次，是消费需求的增长，随着城镇居民可支配收入的增长和社会保障体系的逐步完善，消费需求也逐步增长。从2004年开始我国宏观经济就进入正产出缺口阶段，即实际总需求大于潜在产出，随着去年我国实际总需求的大幅增加，这种缺口逐步变大，导致了总需求拉动型的通货膨胀。
2.成本推动引发的通货膨胀
从国内因素看，表现在三个方面：
（1）工资上涨引发的通货膨胀。改革开放以来，我国工资上涨幅度较大，特别是近几年来，我国工资每年都以10%的速度递增。从2009年以来各地不断上调最低工资标准，全国约一半地区的劳动力成本涨幅超过20%。
（2）资源性产品价格上涨。由于我国资源性产品的对外依存度日益提高，受其影响，国内包括钢材、水泥、石油、有色金属等主要生产资料价格几乎全线上涨，11月份黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨11.7%，涨幅比年初高出6.8个百分点，原油出厂价格同比上涨22.6%，汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨3.9%、8.8%和8.0%。
（3）农产品价格上涨。构成我国CPI的类价格中，去年以来保持着“五涨三降”的发展格局。
3.流动性过剩引发的通货膨胀
我国过于充裕的流动性是两方面原因所致。一方面，为应对危机，过去两年我国货币投放较多，导致经济体中的流动性过于充裕。另一方面，全球流动性过剩，使得大量外资或热钱流入我国，加上国内贸易顺差，积累了巨额外汇储备，形成更大规模的流动性。由于我国汇率弹性不足，基础货币投放中外汇占款大量增加，如果对冲操作不及时或不完全，全球流动性就很容易转化为国内市场上的流动性。2001年1月到2007年12月，我国外汇占款占基础货币的比重从39.3%上升到113.4%。截止到今年3月，央行外汇占款余额已达23.7万亿元。央行不断提高存款准备金率，有时就与当期外汇占款增加有直接的对应关系。过于充裕的流动性必然会对物价产生巨大影响。
除以上原因外，还存在结构性通货膨胀、预期通货膨胀和惯性通货膨胀，在这里就不一一论述。
二、通货膨胀的治理对策
鉴于通货膨胀形势的变化，我国将稳定物价总水平作为今年宏观调控的首要任务。当前治理通货膨胀，除了发展生产、保障供应、搞活流通、加强市场监管外，还需深刻认识和遵循市场经济规律，着重以下三个方面，从中长期发展战略上化解通胀压力。
1.制定行之有效的宏观经济调控政策
中央高度重视抑制通货膨胀，把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。去年12月，中央经济工作会议在北京召开，针对目前高企的通货膨胀率，有关部门就最终定调2011年宏观经济政策，即从“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”走向“积极的财政政策和稳健的货币政策”。这一变化的关键在于货币政策从“适度宽松”走向“稳健”，意即“紧货币、宽财政”的基调或许成为2011年宏观经济政策的主基调。
2.加强流动性管理，减弱物价上涨的货币因素
当前有效管理流动性，一方面要继续实施稳健的货币政策，控制住信贷总量这个“闸门”，同时考虑到社会融资总量要远大于银行信贷总量这个实际，应更加注重利率等价格工具的运用，着力引导社会融资流向，通过提高投资效率和增加有效产出，消化和吸纳过多的货币；另一方面要以实现国际收支基本平衡为目标，在扩大对外投资的同时，重视进口，并及时进行对冲操作，以减缓外汇流入引起的通胀压力。还有，要继续按照主动性、可控性和渐进性原则，通过渐进升值，有效减缓输入型通胀压力。
3.调节和控制社会总需求
治理通货膨胀仅仅控制货币供应量是不够的，还必须根据各次通货膨胀的深层原因对症下药。对于需求拉上型通货膨胀，调节和控制社会总需求是关键。在财政政策方面，主要是大力压缩财政支出，努力增加财政收入，坚持收支平衡，不搞赤字财政。在货币政策方面，主要采取紧缩信贷，控制货币投放，减少货币供应总量的措施。采用财政政策和货币政策相配合，综合治理通货膨胀，两条很重要的途径是：控制固定资产投资规模和控制消费过快增长，以此来实现控制社会总需求的目的。
4.增加商品的有效供给，调整经济结构
治理通货膨胀必须从两个方面同时人手：一方面控制总需求；另一方面增加总供给。二者不可偏废。若一味控制总需求而不着力于增加总供给，将影响经济增长，只能在低水平上实现均衡，最终可能因加大了治理通货膨胀的代价而前功尽弃。因此，在控制需求的同时，还必须增加商品的有效供给。总之，通货膨胀是一个十分复杂的经济现象，其产生的原因是多方面的，需要我们有针对性地根据原因采取不同的治理对策，对症下药。也就是说，治理通货膨胀是一项系统工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。
参考文献：
[1]张五常.中国的通货膨胀[N].经济学消息报,2008-02-01.
一、西方失业理论与通货膨胀理论
通货膨胀和失业之间的关系是经济学的基本问题，对于通货膨胀和失业之间关系有着直观表述的菲利普斯曲线认为当通货膨胀率较高时,失业率便会下降;而当通货膨胀率较低时,失业率会上升。1960年，萨缪尔森和索罗，提出了对菲利普斯曲线的修正，他们把货币工资率与失业率之间关系的曲线，修正为通货膨胀率和失业率之间关系的曲线。
20世纪70年代，西方经济的“滞胀”使菲利普斯曲线不能解释这样的现实。于是，弗里德曼提出了对菲利普斯曲线的又一次修正，即短期内存在通货膨胀率和失业率之间的替代关系，长期中这种关系并不存在。
而中国的通货膨胀率到底是否会影响失业率呢？这种相关关系对中国的经济又有何影响？本文将对该问题进行了初步研究:
二、中国的失业和通胀
当一个经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济现象为通货膨胀。按照这一说明，如果仅有一种商品的价格上升，这不是通货膨胀，只有大多数商品和劳务的价格持续上升才是通货膨胀。宏观经济学运用价格指数来描述整个经济中的各种商品和劳务的总体平均数，也就是经济中的价格水平。国际上通常使用CPI(ConsumerPriceindex),居民消费价格指数来反映通货膨胀的程度。
1978年改革开放以来，我国经历过多次通货膨胀，分别发生在1980年、1984-1985年、1987-1989年、1993-1995年，2010年至今。
1980年的通货膨胀发生在我国开始实行改革开放政策，宏观上经济增长速度迅猛、投资规模猛增、财政支出加大导致出现较严重财政赤字、盲目扩大进口导致外贸赤字，外汇储备迅速接近于零。
1984-1985年的通货膨胀体现为固定资产投资规模过大引起社会总需求过旺，工资性收入增长超过劳动生产率提高引起成本上升导致成本推动，伴随着基建规模、社会消费需求、货币信贷投放急剧扩张，经济出现过热现象，通货膨胀加剧。为了抑制高通胀，当时采取了控制固定资产投资规模，加强物价管理和监督检查，全面进行信贷检查等一系列措施。
1987-1989年的通货膨胀是由于1984-1985年中央采取的紧缩政策在尚未完全见到成效的情况下，1986年又开始全面松动，导致需求量的严重膨胀。1993-1995年中国经济进入高速增长的快车道，起因主要是固定资产投资规模扩张过猛与金融持续的混乱。到1996年我国实现经济的“软着陆”。
2010年至今的此轮通货膨胀，主要由于国内外经济环境的变化，包括国内外货币信贷投放过多的因素、国内生产成本上升的因素、食品等农产品价格飙升的因素、国际大宗商品价格整体上升带来的输入性因素等。但通胀的源头在于长期的经济失衡，突出表现在：农业一直是经济发展的短板，投资、消费和进出口比例的失衡是本轮通胀的最大主力。
三、政策与建议
在此笔者认为通货膨胀问题的逐步解决主要依赖于央行货币政策的调控，如通过抛售债券、提高利息、准备金率等手段减少市场上货币流通量，降低通货膨胀。而另一难题失业问题也已成为我国当前经济发展过程中的一大瓶颈。通过上述的讨论,现针对这两个问题提出对策建议如下。
1稳定物价
目前造成我国CPI指数一直彪升的原因主要在农副产品短缺以及粮油,生产资料价格上涨。所以,稳定物价的重点在于稳定农副产品价格以及生产资料的价格。而稳定农产品价格，降低农产品价格的关键是如何增加有效供给，提高劳动生产率。在兴修水利，实现农业机械化的同时，同样要加大对农业的投入，增加农业贷款;另外,提高农业生产技术,以及务农人员技术水平同样不能忽视。对于生产资料等资源类产品,国家应该及时调整国内生产资料的配置,做好合理的生产计划;另一方面,相关单位做好资源的开发、储备,以及加强资源的循环利用。
2在保持经济稳定增长的同时降低失业率
我国目前一方面失业严重，另一方面又存在着大量岗位空缺，即失业与空位同时存在，表现为无技术的非熟练劳动力就业难，而有一定技术水平或熟练劳动力却远远供不应求，致使一些企业关键岗位空缺。这就要求我国在今后调整产业结构时，必须要树立人力资本的观念，把劳动力作为―个能动的、最活跃的生产要素，加大对教育事业的投人，以经济社会发展需要和劳动力市场需求为导向，重点推动职业教育的发展。
3调整产业结构，发展第三产业，大量吸收剩余劳动力就业
现代财务管理的核心是财务决策，按其所涉及内容和环节，财务决策可以分为投资决策、筹资决策和股利分配决策。通货膨胀作为企业财务管理的经济环境因素之一，影响着企业财务决策的各个环节。
笔者拟在阐述通货膨胀的含义及其特征的基础上，重点分析通货膨胀对企业财务决策各个环节的影响，进而提出一些有针对性的策略。
一、通货膨胀的含义及特征
通货膨胀一般是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。它是纸币流通条件下特有的一种社会经济现象，通常表现为一般物价水平的持续上升，亦即货币所代表的商品价值普遍下降。因此，局部性的价格上涨不能视为通货膨胀，季节性、暂时性或偶然性的物价上升也不能视为通货膨胀。同时，并不排斥通货膨胀过程中有个别商品价格的下跌。
具体到财务领域，从理财的一般理念而言，通货膨胀的特征表现为通货膨胀期间，所持有的现金及其等价物一般会遭受货币购买力贬值的损失，而持有实物资产则一般会获得持有利益。
企业的货币性资产和货币性负债的金额是固定不变的，但它们所代表的实际购买力却随着物价水平的变动而变化。与此相反，非货币性资产和非货币性负债的价格一般是变化的，但它们所蕴藏的购买力却不随物价水平的变动而变化。因此，当物价水平上涨时，实物性资产和负债的价值也上涨，而货币性资产和负债的实际购买力要下降，出现贬值的损失。
二、通货膨胀对财务决策的影响
(一)通货膨胀对投资决策的影响
企业投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资，按不同的标准可以分为不同的类型：以投资时间的长短为依据，可以分为长期投资和短期投资；以投资的对象为依据，可分为项目投资和证券投资。本文以长期投资中的项目投资(资本投资)为例来说明通货膨胀对投资决策的影响。
在做项目投资决策时，对投资项目的评价常用折现指标(如净现值、现值指数、内含报酬率等)和非折现指标(如投资回收期、会计收益率等)两类。现代企业财务管理中，通常以折现指标作为投资决策方案评价的主要依据，而非折现的方法是把不同时间的货币收支看成是等效的，所以在决策方案评价时，其指标只起辅助作用。
在用折现指标做项目投资决策分析时，预测不同时期的现金流量则成了关键。在不存在通货膨胀的情况下，项目的现金流量比较容易估算，但在通货膨胀条件下，由于物价水平的上升及货币购买力的下降，将对项目的现金流量产生如下重大影响：
1造成虚假的税后经营利润
在不存在通货膨胀的情况下，通常以历史成本的损益表为依据来预测未来的税后经营利润，该利润仅仅是企业正常盈利的收益；而在通货膨胀时期，则大相径庭。在通货膨胀的环境下，项目的税后经营利润是历史成本和现行收入相配比的计量结果。在其盈利中，不仅包括了企业正常盈利的营业收益，而且还包含着企业已实现的资产存置收益。后者是在通货膨胀情况下企业资产增值而获得的，它实际上并非真实的收益，而是虚增的收益。因通货膨胀而高估的会计收益，也使企业承担了不应承担的所得税。
2造成折旧与摊销的不真实
由于计提折旧的依据是历史成本而非重置成本，在通货膨胀时，传统的会计处理方式就会歪曲企业的折旧与摊销的真实情况。
3影响企业经营营运资本和资本支出
通货膨胀下，由于原料价格上升，保持存货所需的现金将增加，人工和其他费用的现金支付也将增加，售价提高使应收账款占用的现金也将增加。企业为了应付越来越多的应收账款及坏账损失，不得不增加流动资金的投入，这势必影响企业的经营营运资本。同时，也影响着企业的资本支出。
上述影响将对项目现金流量产生重大变化，会使企业遭遇现金短缺的困难。而这一切，都可归因于通货膨胀对现金购买力的“蚕食”作用。
(二)通货膨胀对筹资决策的影响
筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁筹集，在什么时候筹集、筹集多少资金等等。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。通货膨胀的发生，将对企业的筹资环境、筹资风险及筹资成本产生影响。
1通货膨胀对企业筹资环境的影响
通货膨胀期间，将会出现资金供给不足和企业资金需求增大的现象。国家为了控制通货膨胀，对其进行宏观调控，势必紧缩银根，减少货币的供给总量。同时，由于物价持续上涨，随着企业经营风险的进一步加大，银行贷款风险也随之上升，这使得银行在发放贷款时变得更加谨慎，进一步严格银行贷款的条件。在资本市场上，随着市场利率的上升，股票、债券等有价证券的市场价格暴跌，也增加了企业从资金市场上筹资的难度。对筹资方而言，如前文所述，虚假利润的出现、折旧与摊销的不真实，最终的结果是使企业遭遇现金短缺的困难，企业对资金的需求不断膨胀。这种供需不平衡的异常现象，改变了企业筹资的环境。
2通货膨胀对企业筹资风险及筹资成本的影响
随着筹资环境的变化，企业的筹资风险也将加大，风险对应着报酬，这意味着筹资成本的上升，用公式表示如下：
I=i+p
其中：l－投资者要求的名义报酬率；i－投资者要求的实际报酬率；p－预期通货膨胀率。
(三)通货膨胀对股利分配决策的影响
股利分配是指公司制企业向股东分派的股利，是企业利润分配的一部分。股利分配涉及的方面很多，其中最主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利、多少盈余为公司所留用。因此，股利决策也被称为内部筹资决策。支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余，存在此消彼长的关系。减少股利分配，会增加保留盈余，从而减少外部筹资需求。
通货膨胀期间，随着筹资环境的恶化和资金成本的上升，外部融资将变得更加艰难。此外，企业利润中还包含着资产的持有收益。因此，企业利润分还是不分、多分还是少分，直接影响着企业的股利分配决策。
三、消除通货膨胀对财务决策不利影响的对策
(一)对历史成本计价方法作适当的修正，对现金流量相关指标加以调整
由于我国迄今为止尚未制定出针对通货膨胀的具体会计准则，在现有的条件下，为使投资决策使用的现金流量相关指标更加真实、可靠、更具相关性，可以在现有的计量模式下，对该指标适当地加以修正，从最大程度上消除通货膨胀对会计信息的影响，可以从以下方面进行适当的调整：
1根据企业收入，成本费用以及营运资本的构成实际，结合通货膨胀率，对其作适当的调整。
2改变折旧和摊销的计算方法
在通货膨胀的情况下，如果企业采用直线法进行折旧或摊销，将造成按固定资产原始价值提取折旧仍无法实现固定资产的重置，难以维持企业的简单再生产。为此，在预测现金流量时，可采用加速折旧法，缩短固定资产的折旧年限，提高固定资产折旧率，这将在一定程度上缓解通货膨胀对固定资产更新的影响。
3按照物价上涨的程度重估存货和固定资产的价值，适当调整营运资本和资本支出的金额
按存货和固定资产的重估价计算确定其被耗用后转化费用的金额，适当调整营运资本和资本支出的金额，用各期实现的收入对所耗用的成本费用予以补偿，将保证投入资本的完整性，增强企业会计信息的真实性。
(二)充分考虑通货膨胀附加率因素，调整收益率评价标准
企业筹资的目的是投资，在做资本投资项目评价时，预期项目收益率也应加入通货膨胀附加率因素，进而在投资项目的收益率与资本成本之间作出比较：当投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加，为可选的投资方案；而当投资项目的收益率小于资本成本时，将有损企业的价值。
